Mercado del petróleo: la diplomacia del Hormuz hunde los precios
El mercado petrolero ha experimentado una de las correcciones más drásticas del año. Tras un rally en julio, cuando el Brent superó los $90 por barril debido al bloqueo del estrecho de Ormuz, las noticias sobre un próximo acuerdo temporal entre Irán, Omán y Estados Unidos cambiaron la tendencia. Las partes están discutiendo un plan de 60 días para dividir los flujos de navegación: los petroleros que se dirijan al Golfo Pérsico seguirán la ruta iraní, mientras que los buques que salgan del golfo usarán la ruta cerca de Omán, sin cobrar peajes. En este contexto:
- El Brent se cotizaba a la mañana del 6 de agosto en un rango de $78,5–79,7 por barril tras una caída de más del 5% en la sesión anterior;
- El WTI bajó a $74,8–75,2 por barril;
- La consolidación de precios ocurre en un estrecho corredor de $78,6–81,3 después de una caída abrupta el 3 y 4 de agosto;
- La proyección promedio de los analistas para el precio del Brent para todo el año 2026 sigue siendo superior a $85 por barril, ya que el mercado anticipa la persistencia de una prima por riesgos geopolíticos.
El presidente de Estados Unidos ha declarado públicamente sobre el "progreso significativo" en las negociaciones y su disposición a levantar parte de las sanciones contra la exportación de petróleo iraní y retirar la flota militar de las costas iraníes en caso de alcanzar un acuerdo. Sin embargo, Teherán insiste oficialmente en que solo está discutiendo el régimen de navegación con Omán y no directamente con Washington, lo que deja espacio para nuevas sorpresas. Para el mercado del petróleo y los productos petroleros, la pregunta clave sigue siendo: ¿se consolidará la desescalada o la tensión en el Golfo Pérsico regresará en septiembre?
OPEP+: finalización del ciclo de aumento de producción
La alianza OPEP+ ha confirmado que a partir de septiembre siete países miembros, incluidos Rusia y Arabia Saudita, aumentarán las cuotas de producción de petróleo en 188,000 barriles por día. Esta decisión pone fin al regreso gradual al mercado de 1,65 millones de barriles por día de recortes voluntarios, iniciado anteriormente este año. Detalles clave:
- El nivel total de producción permitido para la alianza alcanzará los 36,206 millones de barriles por día;
- Arabia Saudita y Rusia recibirán aumentos iguales de 62,000 barriles por día, hasta 10,478 millones y 9,949 millones de barriles por día, respectivamente;
- No se prevén más aumentos de cuotas hasta finales de 2026, según fuentes dentro de la organización;
- La producción real en varios países se queda por detrás de las cuotas debido a problemas en la infraestructura de exportación. Los ataques a instalaciones en Rusia y la tensión en el Golfo Pérsico están limitando la recuperación total de la oferta.
La próxima reunión ministerial de la OPEP+ está programada para principios de septiembre; el mercado estará atento a la retórica de la alianza respecto a 2027, especialmente a la luz de la posible normalización de la situación en torno al estrecho de Ormuz.
Mercado de gas en Europa: reservas récord bajas antes del invierno
A diferencia del petróleo, la situación en el mercado de gas europeo sigue siendo tensa. Según datos de Gas Infrastructure Europe, a principios de agosto, las instalaciones de almacenamiento subterráneo de gas en la UE estaban llenas solo al 57%, lo que está por debajo del anterior récord negativo de 2021 y es significativamente inferior al objetivo de la Comisión Europea del 90% para el inicio de la temporada de calefacción. Los principales factores del déficit son:
- La reducción de suministros de GNL a través del estrecho de Ormuz: se estima que hasta el 20% de los volúmenes mundiales de gas licuado se han quedado temporalmente fuera de la logística;
- Una caída del 7% interanual en la importación de GNL en Europa en agosto;
- Los precios spot en el hub TTF se han estabilizado en $696 por mil m³ en comparación con $626 en promedio durante julio, un aumento casi del 50% en comparación con agosto del año pasado;
- La contribución de la energía eólica al balance energético de Europa a principios de agosto se redujo al 10%, frente al 14% del año anterior, lo que aumenta aún más la carga sobre la generación de gas.
Los analistas advierten: si la actual dinámica de inyección de gas se mantiene, Europa corre el riesgo de entrar en la temporada de calefacción con un almacenamiento no superior al 75%. Para los consumidores industriales de gas y las empresas energéticas, esto significa una mayor volatilidad de precios y riesgo de aumentos en el costo de la electricidad durante el invierno de 2026-2027.
Sanciones y geopolítica: entre Hormuz y Ucrania
El trasfondo sancionador sigue siendo un factor determinante para el sector de gas y petróleo. Washington vincula cualquier posible relajación de las restricciones contra la exportación de petróleo iraní con el progreso en el estrecho de Ormuz, mientras que el régimen sancionador contra los recursos energéticos rusos se mantiene sin cambios. Al mismo tiempo, los ataques a la infraestructura de refinación y exportación continúan afectando los volúmenes reales de suministro de petróleo y productos petroleros de Rusia y los países del Golfo Pérsico, lo que, según los analistas de Kpler, es una de las razones por las que se ha pospuesto la previsión de recuperación de la producción en el Medio Oriente desde septiembre de 2026 hasta principios de 2027. Para los comerciantes globales y los agentes del mercado de energía, el escenario sigue siendo bipolar: una desescalada sostenida podría devolver el petróleo a un rango de $70–75, mientras que un colapso en las negociaciones o un nuevo ataque a la infraestructura podrían empujar nuevamente el Brent a $90 o más.
Mercado de combustibles ruso: restricciones de exportación se mantienen
Dentro de Rusia, las autoridades continúan conteniendo el déficit de combustible mediante un complejo de medidas administrativas. Las decisiones clave de las últimas semanas son:
- La prohibición total de la exportación de gasolina, diesel, combustible marino y gasóleo para todos los productores se ha extendido hasta finales de septiembre, y en el caso de la gasolina, prácticamente hasta finales de 2026;
- A partir del 1 de septiembre se prevé una relajación parcial de las restricciones para el diesel y el gasóleo por parte de los productores directos;
- Los precios minoristas de la gasolina para automóviles han aumentado casi un 14% desde principios de año, mientras que el diesel ha crecido casi un 15%, superando notablemente la inflación general;
- Se ha iniciado la importación de productos petroleros para estabilizar el equilibrio interno, y las reglas especiales de formación de precios en las compras gubernamentales de combustible se han suspendido hasta finales de año.
Los expertos señalan que la prohibición de exportación de Rusia afecta negativamente a los mercados externos, especialmente Europa y Estados Unidos, donde la escasez de diesel ya se ha reflejado en las cotizaciones de las bolsas, mientras que Asia, con sus propias capacidades de refinación, siente el efecto de manera menos intensa.
Demanda asiática: China e India aumentan compras
Los principales importadores asiáticos continúan definiendo el equilibrio del mercado mundial de petróleo y gas. China mantiene su estatus como el principal comprador de petróleo ruso y de Oriente Medio, al tiempo que aumenta su propia producción e inversiones en exploración de yacimientos. India mantiene condiciones favorables para la compra de petróleo tipo Urals y, al mismo tiempo, desarrolla programas de exploración en aguas profundas para reducir la dependencia de importaciones en el largo plazo. Ambos países siguen siendo el principal factor de apoyo a la demanda frente a la desaceleración del consumo en las economías desarrolladas.
Transición energética: las renovables se preparan para superar al carbón
Según el pronóstico de la Agencia Internacional de Energía (AIE), para 2026, las fuentes de energía renovable (FER) superarán por primera vez al carbón en la estructura global de producción eléctrica. La generación solar agregará aproximadamente 600 TWh de capacidad al año y se convertirá en la segunda fuente más importante de electricidad "verde" después de la hidroeléctrica. A esto se suma:
- La crisis del gas, provocada por interrupciones en el estrecho de Ormuz, ha acelerado la transición de varios países hacia la generación solar como un medio para disminuir la dependencia de combustibles importados;
- Las tasas globales de adición de nuevas capacidades solares en 2026 podrían desacelerarse por primera vez en 25 años debido a la saturación de los mercados clave y cambios en la política regulatoria;
- Las emisiones de CO2 provenientes de la generación de energía, según pronósticos de la AIE, aumentarán un 1% en 2026 debido al aumento temporal de la generación de carbón en el contexto de un gas caro, pero ya se espera que se estabilicen en 2027.
Carbón: un resurgimiento temporal en medio de altos precios del gas
El aumento en los precios del gas natural ha devuelto el interés de las empresas energéticas hacia la generación a base de carbón como fuente de energía de respaldo. En la región Asia-Pacífico, donde se concentra la mayor demanda de carbón energético, el consumo se mantiene cerca de niveles récord. A pesar de la estrategia de descarbonización a largo plazo, en el corto plazo el carbón sigue desempeñando un papel como seguro para los sistemas energéticos ante las interrupciones en el suministro de gas, especialmente en períodos de alta demanda.
Conclusiones del día: qué esperar de los inversores en el sector energético
El complejo de combustibles y energía entra en el fin de semana con una variedad de señales contradictorias. El mercado del petróleo muestra signos de desescalada a raíz de la diplomacia de Hormuz, pero el riesgo geopolítico sigue siendo alto y puede regresar en cualquier momento. Por otro lado, el mercado de gas en Europa está entrando en una fase de tensión estructural antes del invierno, lo que plantea posibilidades de aumento de la volatilidad en los precios de la electricidad. El mercado de combustibles ruso mantiene un control administrativo, mientras que la transición energética global avanza, a pesar del resurgimiento temporal de la generación a base de carbón. Para los agentes del mercado de energía —compañías petroleras y gasísticas, refinerías, inversionistas en energías renovables y comerciantes de productos petroleros— los puntos de referencia clave para las próximas semanas seguirán siendo el resultado de las negociaciones en el estrecho de Ormuz, las tasas de inyección de gas en los almacenes europeos y las decisiones de la OPEP+ durante la reunión de septiembre de la alianza.
