Lo más destacado del día: eventos clave en el sector energético
- Petróleo Brent subió el jueves alrededor del 3%, alcanzando un máximo intradía de $112,68 por barril; el WTI superó brevemente los $100.
- EE.UU. e Israel, según la prensa estadounidense, han preparado un plan de operación "corta pero intensa" contra Irán tras las elecciones intermedias de noviembre.
- Los huthis atacaron instalaciones sauditas, incluyendo el yacimiento de Shaybah de Saudi Aramco; el Departamento de Estado de EE.UU. ordenó la salida de parte de sus diplomáticos de Arabia Saudita.
- Gas en Europa: TTF alrededor de €87/MWh, con niveles de llenado de almacenamiento subterráneo del 75% frente a un objetivo estacional de alrededor del 90%.
- Crisis de diésel: el margen de refinación de diésel en Europa y EE.UU. se mantiene por encima de $100 por barril.
Mercado de petróleo: Brent a máximos desde mayo
El principal impulsor del mercado petrolero es la expectativa de una nueva fase de confrontación relacionada con Irán. Los traders están evaluando la probabilidad de un reinicio de los ataques tras las elecciones intermedias de EE.UU., programadas para principios de noviembre. Simultáneamente, el mercado está reaccionando a los ataques de los huthis yemeníes a la infraestructura de Arabia Saudita: en un ataque de drones a la instalación de Shaybah, dos personas murieron, y otra en el aeropuerto de Dammam.
Los datos fundamentales también apoyan los precios. Las reservas comerciales de petróleo en EE.UU. disminuyeron en 3.06 millones de barriles en la última semana, frente a una proyección de disminución de 0.8 millones, aunque las reservas en el hub de Cushing crecieron en casi 1 millón de barriles. En el último mes, Brent ha subido más de un 8% y en términos anuales, aproximadamente un 70%.
Una señal importante para los participantes profesionales del mercado es la divergencia entre los mercados de papel y físico. En las últimas dos semanas, los futuros de Brent han aumentado aproximadamente $10, mientras que los precios de los envíos físicos de petróleo, por el contrario, están disminuyendo. Esto indica que una parte significativa del rally tiene un carácter especulativo y refleja principalmente la prima geopolítica, no una aguda escasez de materia prima.
Estrecho de Ormuz: siete condiciones de Teherán
La situación en el estrecho de Ormuz sigue siendo un factor clave para el petróleo y el GNL mundial. El liderazgo iraní vincula la apertura total de la ruta al cumplimiento por parte de Washington de siete condiciones fijadas en el llamado memorándum de Islamabad. El Ministro de Relaciones Exteriores de Irán, Abbas Araghchi, declaró que si se cumplen los requisitos, el estrecho podría abrirse en el sexto día, y al séptimo, las negociaciones con EE.UU. podrían reanudarse.
Los flujos físicos, por otro lado, se han recuperado parcialmente:
- El tránsito de petróleo crudo a través del estrecho se estima en aproximadamente 10.3 millones de barriles por día, alrededor del 76% del nivel anterior a la guerra.
- La proporción de productos petroleros en el flujo de carga ha caído al 11% frente a más del 20% antes del conflicto.
- Teherán y el Cuerpo de los Guardianes de la Revolución Islámica (CGRI) amenazan con ampliar las restricciones a Bab-el-Mandeb y al Canal de Suez, lo que crea riesgos para la logística de buques petroleros entre Asia y Europa.
OPEP+: cuotas en papel, producción por debajo de objetivos
La alianza OPEP+ mantuvo sin cambios los niveles de producción objetivo para noviembre. La cuota de Arabia Saudita es de 10.5 millones de barriles por día, Rusia de 9.9 millones e Irak de 4.4 millones. Sin embargo, la producción real de siete participantes clave en agosto fue de alrededor de 25 millones de barriles por día, unos 5 millones menos que los niveles anteriores a la guerra de febrero. Los aumentos de cuotas en 2026 han sido en gran medida simbólicos.
La próxima reunión de la alianza está programada para el 1 de noviembre. La auditoría de la capacidad de producción, necesaria para asignar cuotas para 2027, se ha pospuesto debido a la guerra, por lo que el mercado no espera cambios significativos en la política petrolera hasta el próximo año. El viceprimer ministro de Rusia, Alexander Novak, expresó su confianza en que OPEP+ desempeñará un papel clave en la superación de la crisis, destacando la estabilidad de las exportaciones rusas de petróleo.
Productos petroleros y refinerías: déficit de diésel
El segmento más tensionado actualmente no es el petróleo crudo, sino los productos petroleros. El margen de refinación de diésel en Europa ha superado los $100 por barril, con una norma histórica de alrededor de $20, y en EE.UU. se han registrado récords de más de $117 en septiembre. Las razones son de carácter estructural:
- Inactividad de parte de la capacidad de refinación en los países del Golfo Pérsico;
- Ataques regulares de drones a las refinerías rusas;
- Prohibición de la exportación de diésel para los productores rusos hasta el 31 de octubre;
- Restricciones a la exportación de combustible por parte de varios otros países, incluyendo China.
Para los inversores, esto significa la preservación de alta rentabilidad para los refinadores de petróleo independientes con capacidades operativas, principalmente en EE.UU. Los reguladores energéticos estadounidenses esperan que los diferenciales de diésel se mantengan por encima de los promedios históricos hasta 2027.
Gas y GNL: Europa entra al invierno con escasez de reservas
El mercado de gas europeo sigue siendo uno de los principales riesgos de la temporada. Los futuros de TTF se cotizan alrededor de €87/MWh, niveles no vistos desde principios de 2023. El llenado de los almacenes subterráneos europeos es de alrededor del 74–75%, lo que es aproximadamente 17 puntos porcentuales por debajo de la norma estacional. La UE ya ha suavizado el objetivo obligatorio de llenado del 90% al 80%.
Un problema clave es la escasez de GNL. Los ataques al complejo de Ras Laffan en Catar han inutilizado dos líneas de producción con una capacidad total de 12.8 millones de toneladas al año y la planta Pearl GTL, y QatarEnergy ha descartado la construcción de gasoductos como alternativa a la exportación marítima a través de Ormuz. Europa y Asia están compitiendo por cargamentos de gas licuado, y un invierno frío puede desencadenar un nuevo aumento de precios.
Mercado de combustibles de Rusia: restricciones a la exportación
En Rusia, aún rige la prohibición de exportación de gasolina hasta finales de 2026, y para el diésel, las restricciones para los productores se extienden hasta finales de octubre. A mediados de mes han aparecido señales de un alivio parcial del régimen de exportación de productos petroleros, siempre que se garantice el suministro completo al mercado interno. Las refinerías están cambiando a la producción de diésel de invierno, y las autoridades controlan la formación de reservas para el período de reparaciones programadas. La decisión sobre la extensión o el alivio de las restricciones a la exportación a partir del 1 de noviembre será uno de los eventos clave para los participantes del mercado de combustibles.
Electricidad, energías renovables y carbón
La crisis energética acelera la transición hacia fuentes renovables. Según la AIE, en 2026 las energías renovables superarán por primera vez al carbón y se convertirán en la mayor fuente de generación de electricidad mundial. Se espera que la generación a partir de energías renovables crezca más del 8%, y la generación solar aumente en aproximadamente 600 TWh, superando a la eólica. La demanda mundial de electricidad en 2026 aumentará un 3.6%, en China un 5.5% y en India un 7%.
Al mismo tiempo, el gas caro mantiene la generación a carbón en Asia y en parte en Europa: los sistemas energéticos utilizan carbón como seguro contra la escasez de GNL. El mercado del carbón energético se mantiene en niveles elevados, y los exportadores de carbón mantienen posiciones fuertes en la región de Asia-Pacífico.
Pronóstico y qué seguir el viernes
Para concluir la semana, las noticias de petróleo, gas y energía estarán fundamentalmente definidas por la geopolítica. Los participantes del mercado energético deben prestar atención a los siguientes factores:
- Señales de Washington y Teherán sobre Irán y el estrecho de Ormuz antes de las elecciones en EE.UU.
- Nuevos ataques de los huthis a la infraestructura petrolera de Arabia Saudita y la navegación.
- La dinámica del diferencial entre los futuros y las variedades físicas de petróleo como indicador de la resiliencia del rally.
- Decisiones sobre la exportación de productos petroleros rusos después del 31 de octubre.
- Pronósticos meteorológicos para Europa y la tasa de extracción de gas de los almacenes subterráneos.
El escenario base prevé que el Brent se mantenga en el rango de $105–115 por barril hasta principios de noviembre. Los analistas coinciden en que no se debe esperar una desescalada antes de las elecciones en EE.UU., por lo que es probable que la prima geopolítica se mantenga en los precios del petróleo, gas y diésel. Una fuerte caída solo podría ocurrir con un progreso real en las negociaciones sobre Ormuz.
