Temas clave del día: ¿qué define la agenda del sector energético el 12 de agosto de 2026?
- Petróleo: El Brent superó los 90 dólares por barril por primera vez desde el 31 de julio; el WTI se cotizaba alrededor de 84 dólares. El impulsor — el riesgo de que la crisis en el estrecho de Ormuz se prolongue.
- Geopolítica: Washington ha presentado nuevas exigencias a Teherán, incluidas compensaciones por daños a lo largo de los años, lo que complica el acuerdo para la normalización de la navegación en el Golfo Pérsico.
- Gas: Las reservas en los depósitos subterráneos de gas europeos están casi 17 puntos porcentuales por debajo del promedio quinquenal; las tasas de inyección son unas de las peores desde 2011.
- OPEP+: La alianza ha aumentado las cuotas para agosto y septiembre en 188,000 barriles por día y se prepara para hacer una pausa en el aumento de la producción.
- Rusia: Se ha extendido la prohibición de exportación de gasolina hasta el 31 de enero de 2027 en medio de la tensión continua en el mercado de combustibles interno.
- macro: Los mercados esperan la publicación de datos sobre la inflación en EE. UU.: el informe de IPC podría fijar la dirección para todos los activos de materias primas hasta el final de la semana.
Mercado del petróleo: Brent por encima de $90 — el premio por riesgo regresa
Los precios del petróleo terminaron el martes con un fuerte aumento de más del 2.5%: los futuros de octubre del Brent alcanzaron los 90 dólares por barril, mientras que los contratos de septiembre del WTI llegaron a 84.4 dólares. El motivo formal fue la retórica dura de la Casa Blanca: el presidente de EE. UU. afirmó que Irán debe compensar los daños causados por décadas de confrontación y destacó que las fuerzas estadounidenses controlan el estrecho de Ormuz y realizaron su desminado. El mercado interpretó estas declaraciones como una señal de que no habrá un acuerdo rápido para restaurar la libre navegación.
La volatilidad sigue siendo extrema: a finales de la semana pasada, el Brent cayó a 83 dólares en la esperanza de un progreso en las negociaciones, pero luego, en dos sesiones de negociación, aumentó alrededor de 7 dólares. Los comerciantes están incorporando un premio geopolítico significativo en los precios, ya que alrededor del 15% del petróleo mundial transita por el estrecho de Ormuz. Un dato adicional en el panorama del mercado — las importaciones de petróleo saudí a EE. UU. han caído a cero por primera vez desde 1985: la crisis en Oriente Medio ha reconfigurado radicalmente los flujos de mercancías a nivel mundial. Las principales empresas de petróleo y gas están, mientras tanto, registrando decenas de miles de millones de dólares en ganancias adicionales en la primera mitad del año.
Estrecho de Ormuz: negociaciones en torno al principal corredor de petróleo del mundo
El tema clave del mercado de materias primas en 2026 es el destino del estrecho de Ormuz. Tras el cierre de facto del corredor, Teherán muestra disposición para discutir la reanudación del tránsito, pero en sus propias condiciones:
- Irán busca cobrar un peaje del 5-7% sobre el valor de las cargas de los barcos que utilicen el estrecho;
- Omán, que aspira a ser mediador, discute una tarifa de compromiso de alrededor del 3%;
- En el parlamento iraní se está considerando un proyecto de ley para prohibir el paso a barcos estadounidenses e israelíes;
- El acuerdo discutido entre Irán y Omán sobre el control conjunto del estrecho le da a Teherán influencia sobre todos los barcos que ingresan al Golfo Pérsico.
A pesar del bloqueo, Irán está aumentando su propia exportación de petróleo a través de una flota "sombra" y esquemas de pago complejos. Los analistas advierten: cuanto más tiempo se mantenga la incertidumbre, mayor será el riesgo de que las oscilaciones de los precios del petróleo intensifiquen la vulnerabilidad financiera y macroeconómica de la economía mundial.
OPEP+ sin Emiratos Árabes Unidos: el paso final para aumentar las cuotas y una pausa por delante
La alianza del petróleo continúa su estrategia de aumentar la oferta de manera cautelosa. Siete países de la OPEP+ — Arabia Saudita, Rusia, Irak, Kuwait, Argelia, Kazajistán y Omán — han aumentado las cuotas para agosto en 188,000 barriles por día y han acordado un paso similar para septiembre, que será la etapa final de la eliminación de las restricciones voluntarias de 1.65 millones de barriles por día. Desde febrero hasta agosto, la cuota total aumentó aproximadamente en 940,000 barriles por día. Luego, la alianza planea hacer una pausa: vienen negociaciones difíciles sobre la distribución de cuotas para 2027, y se mantendrán los recortes de alrededor de 2 millones de barriles por día, que están vigentes desde 2022.
Las contradicciones internas están aumentando: desde el 1 de mayo de 2026, los Emiratos Árabes Unidos salieron de la OPEP y de la OPEP+, y Irak públicamente permite un paso similar, exigiendo un aumento en el límite individual de producción. Rusia, en el marco de la cuota de agosto, puede aumentar su producción a 9.887 millones de barriles por día. Para los inversores, la pregunta clave es si la alianza podrá mantener la disciplina y la unidad en condiciones de precios altos y tendencias centrífugas.
Mercado de gas: Europa entra en invierno con las reservas más bajas en años
El mercado europeo de gas es la principal fuente de preocupación para los energéticos antes de la temporada de otoño e invierno. La ocupación de los depósitos subterráneos de gas de la UE es solo de alrededor del 59% — casi 17 puntos porcentuales por debajo de la media quinquenal. Las tasas de inyección en julio fueron unas de las más bajas desde 2011: esto se debe a la pérdida de competencia con Asia por los volúmenes de GNL libres durante el conflicto en Oriente Medio, altos precios de combustible y calor anómalo, que aumentaron el consumo eléctrico para la refrigeración. Se espera que las importaciones de GNL en agosto alcancen 6.3 millones de toneladas — un 16% menos que el año pasado.
Los precios en el hub TTF se mantienen en el rango de 41-44 €/MWh (más de $500 por mil metros cúbicos), y al final de julio los precios aumentaron alrededor del 55%. Para cumplir con la norma de la Comisión Europea del 90% de ocupación de los depósitos para el inicio del invierno, la región necesita inyectar al menos 68 mil millones de metros cúbicos netos, y el cumplimiento de este objetivo está en duda. Un invierno frío, dado el balance actual, podría provocar un nuevo impulso alcista en los precios del mercado mundial de gas.
Electricidad y energías renovables: la récord parte “verde” no salva de la electricidad cara
El paradoja de la transición energética europea se ilustra claramente en Alemania: la participación de las fuentes renovables en la generación alcanzó el 71% frente al 65% en 2024, sin embargo, el precio medio diario de la electricidad en agosto subió a 114 €/MWh — aproximadamente un 40% más caro que en el verano pasado. Las razones — olas de calor, disminución de la capacidad de las centrales nucleares francesas y gas caro, que cierra la demanda máxima. El sistema energético, no respaldado por suficientes almacenamientos, se enfrenta cada vez más a problemas para equilibrar las capacidades récord de sol y viento.
El tendencia global, sin embargo, permanece inalterada: según las proyecciones de la Agencia Internacional de Energía, ya en 2026 las energías renovables superarán al carbón en la producción mundial de electricidad. En la primera mitad del año, las fuentes renovables representaron el 45.5% de la generación en la UE, y China continúa introduciendo volúmenes récord de capacidades solares y eólicas, desarrollando sistemas de almacenamiento de energía y un mercado de certificados "verdes".
Carbón: gas caro prolonga la vida de la generación tradicional
Los altos precios del gas vuelven a aumentar la competitividad del carbón. La AIE espera que las emisiones de CO₂ de la generación de electricidad aumenten alrededor del 1% en 2026 precisamente debido al incremento de la generación a base de carbón, y solo a partir de 2027 se estabilizarán las emisiones gracias a la expansión de las energías renovables y la energía nuclear. La demanda de carbón energético sigue siendo consistentemente alta en Asia: China e India utilizan plantas de energía de carbón como respaldo durante los picos de consumo, y los exportadores — Indonesia, Australia, Rusia y Sudáfrica — mantienen volúmenes estables de suministros.
Mercado de combustibles ruso: embargo sobre exportaciones hasta 2027
El mercado interno de productos derivados del petróleo de Rusia sigue funcionando bajo un control manual. El gobierno ha extendido la prohibición total sobre la exportación de gasolina hasta el 31 de enero de 2027, aplicándola a todos los productores; en julio se endureció aún más el régimen de exportación de combustible diésel. Las medidas están destinadas a saturar el mercado interno después de meses de tensión en los suministros de combustible, sin embargo, los precios al por mayor y al por menor siguen en aumento. El escenario básico prevé una estabilización y un aumento de precios dentro de la inflación, mientras que el escenario negativo prevé la continuación de un déficit local y el aumento del precio de la A-95 a 65–67 rublos por litro. También se están discutiendo soluciones no estándar, incluida la refinación de petróleo ruso en las refinerías de Kazajistán con el retorno parcial de combustible al mercado ruso. Los expertos no esperan una disminución significativa de precios antes del cuarto trimestre — con la condición de que las grandes refinerías operen sin interrupciones.
¿Qué significa esto para los inversores: escenarios y referencias?
El entorno promete estar lleno de actividad: los mercados esperan datos sobre la inflación al consumidor en EE. UU., que afectarán las expectativas sobre la tasa de la Reserva Federal y, como consecuencia, a todo el complejo de materias primas. Para los participantes del mercado energético, los puntos de referencia clave en las próximas semanas se presentan de la siguiente manera:
- petróleo: el rango de 83-95 dólares por barril de Brent se mantiene; cualquier noticia sobre el estrecho de Ormuz puede mover los precios varios dólares por sesión;
- gas: el rezago de Europa en la inyección de PCH hace que los futuros invernales de TTF sean vulnerables a choques climáticos y geopolíticos;
- OPEP+: la pausa en el aumento de cuotas y las negociaciones sobre los límites para 2027 son factores de apoyo para los precios en la segunda mitad del año;
- electricidad: la falta de generación flexible en Europa mantiene precios spot altos y el interés por inversiones en almacenamiento;
- riesgos: la escalada en Oriente Medio, la ruptura de las negociaciones entre EE. UU. e Irán y un invierno frío en Europa son los principales catalizadores para un nuevo rally de precios.
El mercado energético de agosto de 2026 vive en una nueva realidad: la geopolítica se ha convertido nuevamente en el principal factor de formación de precios, y el margen de maniobra del sistema energético mundial se ha reducido significativamente. En estas condiciones, el premio por riesgo en los precios del petróleo, gas y electricidad, probablemente, se mantendrá durante mucho tiempo.
