Mercado del petróleo: la prima geopolítica se desinfla rápidamente
Los precios del petróleo están atravesando una fase de rápida reevaluación de riesgos. Tras los informes de que Washington ha decidido no llevar a cabo nuevos ataques a instalaciones iraníes y las partes acordaron suspender el intercambio de golpes, el mercado comenzó a incorporar agresivamente un escenario de normalización de la navegación en el Golfo Pérsico. Los futuros de octubre para el Brent, que recientemente se comercializaban a $90 por barril, cayeron más de $6 el lunes y se estabilizaron alrededor de $85 el martes por la mañana. El WTI estadounidense se mantiene cerca de $81 por barril.
Los factores clave que influyen en la dinámica del mercado petrolero esta semana son:
- Desescalada en el Medio Oriente: la perspectiva de la apertura del estrecho de Ormuz significa el regreso al mercado de volúmenes significativos de petróleo del Medio Oriente y la eliminación de la prima de riesgo que ha mantenido los precios por encima de $90 durante meses.
- Proyecciones de superávit: los analistas esperan un notable exceso de oferta en 2026: la producción en EE. UU. se mantiene en niveles récord, Brasil alcanzó un máximo histórico de producción en junio, y la relajación del régimen de sanciones contra Irán agrega barriles adicionales al mercado.
- Demanda débil: el restablecimiento del consumo en Asia avanza más lentamente de lo esperado, y los altos precios del primer semestre han incentivado el ahorro energético y la transición hacia fuentes alternativas.
Para los traders y las compañías petroleras, esto significa alta volatilidad: cualquier fallo en el proceso de negociación podría devolver los precios a $90, mientras que la apertura confirmada del estrecho podría abrir el camino a una corrección adicional.
OPEP+ concluye ciclo de aumento de la producción
La alianza OPEP+, que opera después de que los EAU salieran el 1 de mayo de 2026 en formato de "siete" (Arabia Saudita, Rusia, Irak, Kuwait, Kazajistán, Argelia y Omán), ha acordado el aumento final de las cuotas. Los parámetros clave de la decisión son:
- Desde septiembre, la producción total aumentará en otros 188,000 barriles por día, el mismo paso que en junio, julio y agosto.
- Este paso concluye el proceso de eliminación de las restricciones voluntarias de 1.65 millones de barriles por día impuestas en 2023; de febrero a agosto, las cuotas ya han aumentado en aproximadamente 940,000 b/d.
- Después de septiembre, la alianza tomará un descanso: se avecinan difíciles negociaciones sobre los niveles de producción base para 2027, evaluando las capacidades de producción reales de cada participante.
Al mismo tiempo, OPEP+ ha advertido sobre las amenazas al suministro energético debido a ataques a la infraestructura y ha confirmado su disposición a ralentizar o cancelar el aumento si el equilibrio del mercado empeora. La coincidencia del aumento final de cuotas con la posible apertura del estrecho de Ormuz aumenta los riesgos bajistas para los precios del petróleo en la segunda mitad del año.
Estrecho de Ormuz: primera fase de un gran acuerdo entre EE. UU. e Irán
El presidente de EE. UU. ha declarado que Washington y Teherán están discutiendo la restauración completa de la navegación a través del estrecho de Ormuz en los próximos días, llamando a esto la primera fase de las negociaciones, que será seguida por una discusión sobre el programa nuclear de Irán. Irán, por su parte, niega oficialmente contactos directos con la parte estadounidense y subraya que las consultas se realizan únicamente con Omán, en lo que respecta a una ruta temporal segura y mecanismos de gestión del estrecho. La cuestión del cobro por el paso de los barcos sigue siendo controvertida: Teherán insiste en su control sobre esta arteria, mientras que EE. UU. afirma que no permitirán el cobro de tarifas.
En condiciones normales, el estrecho de Ormuz es responsable de aproximadamente una quinta parte de los suministros mundiales de petróleo y de una parte significativa del GNL catarí, por lo que el resultado de las negociaciones determinará la trayectoria de los precios del petróleo y gas hasta fin de año. El mercado incorpora un escenario optimista, sin embargo, la historia de los últimos meses, con la ruptura del alto el fuego en julio, recuerda la fragilidad de cualquier acuerdo.
Mercado de gas en Europa: bajas reservas y gas caro
El mercado europeo de gas está en notable peor forma que el año pasado. Los futuros de septiembre en el hub TTF se negocian alrededor de $696 por mil metros cúbicos, casi una vez y media más que los niveles del año pasado. La capacidad de almacenamiento en las instalaciones subterráneas de gas en Europa a principios de agosto es de solo alrededor del 57%, en comparación con más del 85% del año anterior, y los participantes del mercado hablan cada vez más sobre el riesgo de no alcanzar los niveles objetivos de reservas antes del inicio de la temporada de calefacción.
Las razones de la tensión en el mercado de gas de la UE son:
- dificultad en los suministros de GNL del Medio Oriente debido al bloqueo del estrecho de Ormuz;
- acuciante competencia de precios con compradores asiáticos por partidas libres de gas licuado;
- reducción gradual de la dependencia de la UE del gas ruso: las restricciones sobre el GNL spot han estado vigentes desde abril de 2026, y la prohibición de contratos de gasoductos a corto plazo desde mediados de junio.
GNL: importaciones en Europa caen a un mínimo de dos años
En julio, las entregas de GNL desde terminales al sistema de transporte de gas de Europa fueron de aproximadamente 8.4 mil millones de metros cúbicos, un 17% menos que en junio y un 26% por debajo de julio del año pasado. Este es el volumen mensual más bajo en casi dos años. De enero a julio, han ingresado aproximadamente 81.1 mil millones de metros cúbicos, un 2.5% menos que en 2025. Las terminales operan con capacidad incompleta, y parte de los volúmenes contratados están siendo redirigidos a mercados asiáticos premium. La posible apertura del estrecho de Ormuz y el regreso de volúmenes cataríes podrían cambiar la situación, pero el efecto no se manifestará hasta, por lo menos, el otoño, durante el pico de las operaciones de inyección de gas en los almacenes.
Electricidad y energías renovables: la generación renovable supera al carbón
En medio de la escasez de gas, la transición energética global se está acelerando. Según la Agencia Internacional de Energía, en 2026, las fuentes de energía renovables superarán por primera vez al carbón en términos de producción eléctrica mundial. La producción de electricidad a partir de energías renovables crecerá más de un 8%, y su participación en el balance de energía global aumentará del 33% al 37% para 2027. La energía solar sigue siendo el motor: se espera cerca de 600 TWh de producción adicional por año, lo que colocará a la energía solar en el segundo lugar entre las fuentes renovables después de la hidroeléctrica. La crisis de suministros de GNL y el alto costo del gas aumentan la atractivo inversionista de las plantas solares y los sistemas de almacenamiento de energía, reduciendo la dependencia de los países importadores de los volátiles mercados de combustibles.
Carbón: un apoyo temporal frente a los altos precios del gas
El sector del carbón está cruzando un umbral simbólico: al ceder la primacía a las energías renovables en la generación global, sigue siendo crucial para la seguridad energética de Asia. Los altos precios del gas y del GNL han mantenido la demanda de carbón energético en China, India y el Sudeste Asiático, donde las centrales térmicas de carbón cubren la carga máxima de verano. Para los exportadores —Indonesia, Australia, Rusia y Sudáfrica— esto significa ventas estables, sin embargo, la tendencia a mediano plazo es evidente: la participación del carbón en el balance energético mundial disminuirá a medida que se incorporen nuevas capacidades renovables y sistemas de almacenamiento.
Mercado de combustibles ruso: prohibición de exportación de gasolina extendida hasta 2027
El mercado interno de productos petroleros de Rusia sigue en un estado de agudo desequilibrio. El gobierno ha prorrogado la prohibición total de exportación de gasolina automotriz hasta el 31 de enero de 2027, medida que se aplica tanto a productores como a traders. La situación en las regiones sigue siendo complicada:
- en algunas áreas se reportan colas en las gasolineras, límites en la venta de combustible, y escasez local de gasolina A-95;
- los precios minoristas en ciertas regiones han superado los 100 rublos por litro;
- la refinación de petróleo ha caído a niveles mínimos en varios años debido a paradas no programadas en las refinerías dañadas por ataques de drones;
- la escasez se repone parcialmente con suministros procedentes de Bielorrusia, así como con importaciones desde India y Kazajistán;
- se discute la posible extensión de las restricciones de exportación al combustible diésel, y la comisión reguladora ha intensificado las inspecciones a los traders de petróleo.
Los expertos no esperan una rápida disminución de precios: la prórroga del embargo probablemente reducirá la volatilidad de los precios mayoristas, y una mejora notable en el equilibrio no se espera antes del cuarto trimestre, bajo la condición de que se restablezcan las capacidades de refinación.
¿Qué significa esto para los inversores? Referencias clave de la semana
El miércoles 5 de agosto de 2026 se perfila como uno de los días decisivos para el sector de materias primas y energía. En el centro de atención de inversores y participantes del mercado de energía estarán:
- el progreso de las negociaciones entre EE. UU. e Irán y los comunicados oficiales sobre el estado del estrecho de Ormuz — el principal impulsor para el Brent y WTI;
- la reacción del mercado de gas: la dinámica de los precios en TTF y las tasas de inyección de gas en los almacenes europeos;
- las señales de OPEP+ sobre los parámetros del acuerdo para 2027 tras el aumento final de cuotas en septiembre;
- el desarrollo de la crisis de combustibles en Rusia y posibles nuevas medidas regulatorias;
- los informes corporativos de los gigantes del petróleo y gas, que confirmarán la resistencia del sector a la volatilidad de precios.
El escenario básico sugiere que, si se confirma la desescalada, el Brent continuará su deriva hacia los $80 por barril en medio de una oferta creciente, mientras que el mercado de gas en Europa se mantendrá caro al menos hasta el regreso de los volúmenes de GNL del Medio Oriente. Para los inversores a largo plazo, la tendencia estructural clave sigue siendo la aceleración de la transición energética: 2026 será recordado como el año en que las energías renovables superaron al carbón en la producción eléctrica mundial.
