Mercado del petróleo: Brent en $88 — la semana concluye con una caída de más del 5%
Los precios del petróleo se corrigen tras un rally de dos semanas. El Brent se comercializó el viernes cerca de $88 por barril, mientras que el WTI se situó en alrededor de $82–83. La caída semanal del Brent superó el 5%, y el WTI perdió más del 4%, sin embargo, desde el inicio del año, el índice del Mar del Norte sigue siendo más caro en aproximadamente un 30% en términos anuales: la prima por riesgo geopolítico tras el cierre del estrecho de Ormuz en febrero se mantiene. Los principales impulsores de los precios del petróleo hacia el fin de semana son:
- Diplomacia en Ormuz: el acuerdo entre Irán y Omán sobre la distribución del control y los ingresos del tránsito a través del estrecho sigue siendo el principal factor bajista de la semana, aunque Teherán enfatiza que no habrá una reapertura inmediata de la navegación.
- Posición firme de Washington: el viernes los precios momentáneamente se dieron la vuelta hacia arriba tras los informes de que Estados Unidos excluye un retorno a las condiciones del memorando de paz de junio con Irán; el mercado interpretó que el acuerdo final se pospone.
- Riesgo ruso: las declaraciones de Vladimir Putin sobre la falta de progreso en las negociaciones con Ucrania y la preparación para intensificar las acciones militares, así como los continuos ataques a las refinerías y puertos rusos limitan el potencial de exportación de Rusia y sostienen los precios desde abajo.
- Logística del Golfo Pérsico: Arabia Saudita está aumentando los embarques desde los terminales dentro del golfo, reconfigurando las rutas de exportación debido a las amenazas de los hutíes a la navegación en el mar Rojo.
Venezuela y la OPEP: el país fundador del cartel al borde de una salida histórica
La principal noticia corporativa y política del final de la semana es el mensaje de que Caracas está considerando seriamente salir de la OPEP. Este tema se discute en negociaciones con funcionarios estadounidenses, y no se ha tomado una decisión final. El contexto hace que la historia sea estratégica para todo el mercado mundial de petróleo:
- Venezuela es uno de los cinco países que fundaron la OPEP en 1960 y posee las mayores reservas de petróleo comprobadas del mundo, con una producción actual de solo alrededor de 1-1.2 millones de barriles/día.
- Estados Unidos está discutiendo acuerdos a largo plazo para que las empresas estadounidenses accedan a los yacimientos venezolanos; algunos funcionarios ven en la alianza Washington-Caracas un contrapeso a la influencia de la OPEP.
- Esta es la segunda posible salida en un año: los EAU abandonaron la OPEP y OPEP+ el 1 de mayo de 2026, mientras que Irak expresó públicamente su descontento con las cuotas durante el verano.
- El aumento de la producción venezolana a través de inversiones estadounidenses proporcionará al mercado una nueva fuente de suministro en un horizonte de varios años, lo que ejercerá presión sobre los precios a largo plazo.
Para los inversionistas, el escenario de "Vexit" es, ante todo, una cuestión de la gobernabilidad del cartel: una mayor fragmentación de OPEP+ aumenta el riesgo de una lucha por cuota de mercado similar a la de 2020. Un punto de referencia intermedio será la reunión de la alianza el 6 de septiembre, donde el escenario básico sigue siendo una pausa en la elevación de las cuotas hasta finales de año.
Estrecho de Ormuz: seis meses de crisis y una ventana diplomática frágil
El viernes 28 de agosto se convirtió en una fecha simbólica, marcando exactamente seis meses desde el inicio de la operación militar de Estados Unidos e Israel contra Irán y el posterior cierre del estrecho de Ormuz, por donde antes de la guerra transitaba aproximadamente el 20% del comercio mundial de petróleo y casi una quinta parte del GNL. La situación actual de esta arteria clave de la energía mundial es:
- Irán y Omán han acordado las coordenadas de las rutas: el tráfico entrante por el corredor norte en aguas iraníes, saliente por el sur en aguas omaníes, así como la división de ingresos del tránsito y la desminado conjunto del área.
- Teherán insiste en que el acuerdo con Mascate no significa la apertura automática del estrecho mientras Estados Unidos no cumpla con sus obligaciones; el tráfico sigue siendo muchas veces inferior al de antes de la guerra, aproximadamente 130 barcos al día.
- La seguridad de la navegación no se ha restablecido: el ataque a un tanque en la costa de Omán el 25 de agosto mantiene las tarifas de seguro en un nivel prohibitivo.
- El secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, se prepara para exigir a los socios del G20 la reducción de lazos con Irán bajo la amenaza de limitar el acceso al sistema del dólar; la presión sancionadora se desplaza al plano financiero.
Gas y GNL: Europa entra en otoño con las reservas más bajas desde 2009
El mercado del gas sigue siendo el segmento más vulnerable de la energía mundial. Los futuros del TTF a principios de semana alcanzaron más de €68/MWh, el máximo desde principios de 2023, y para el viernes retrocedieron a alrededor de €65–67 tras las noticias sobre un progreso diplomático. La situación fundamental es alarmante:
- Almacenamiento: Los depósitos de gas de la UE están llenos solo en aproximadamente el 63%, el mínimo para finales de agosto desde 2009, siendo el nivel objetivo del 80% para el 1 de noviembre, reducido desde el 90% anterior.
- Qatar: durante seis meses de bloqueo, el segundo exportador de GNL del mundo ha perdido alrededor de $24 mil millones en ingresos, y las exportaciones en períodos específicos han caído hasta un 96%, un choque de oferta sin precedentes.
- Proyecciones de precios: con una lenta normalización de las exportaciones de Oriente Medio, el TTF de diciembre podría superar los €100/MWh, el doble de las estimaciones básicas a principios de año.
- Factor regulador: la prohibición de la UE sobre el gas y el GNL ruso se aplica desde marzo de 2026 con períodos de transición, lo que reduce el margen de maniobra en caso de escasez.
- Divergencia de mercados: el JKM asiático se mantiene en $21–22/MMBtu, mientras que el Henry Hub estadounidense está por debajo de $3/MMBtu con una producción récord: la diferencia estimula el interés por nuevos proyectos de exportación de GNL en EE. UU.
Derivados del petróleo: el diésel en EE. UU. alcanza niveles récord y la carga de las refinerías se maximiza
Un nuevo informe de la EIA registró la carga de las refinerías estadounidenses en el 97.4% de su capacidad — la refinación alcanzó los 17.4 millones de barriles/día, y las reservas comerciales de petróleo no cambiaron prácticamente (428.9 millones de barriles). La principal señal para el mercado de derivados del petróleo: las reservas de diésel en EE. UU. han caído a su nivel estacional más bajo en la historia. Europa, que enfrenta una escasez de destilados medios tras la caída de volúmenes rusos y de Medio Oriente, ha comenzado a importar diésel de México por primera vez en siete años. Para las empresas de combustibles y traders, esto significa la preservación de márgenes récord para el diésel al menos hasta finales de otoño, y una mayor sensibilidad del mercado a cualquier noticia sobre el estado de las refinerías de ambos lados del Atlántico.
Rusia: el destino de la exportación de diésel se decidirá durante el fin de semana
El mercado interno de combustibles de Rusia sigue en modo de control manual, y los próximos días serán decisivos. La actual prohibición de exportación de diésel para los productores expira el 1 de septiembre; según fuentes del sector, el gobierno se inclina a extenderla al menos hasta finales de septiembre, y también se está considerando una opción hasta finales de 2026. La prohibición total de las exportaciones de gasolina está vigente hasta el 31 de enero de 2027, y las restricciones también afectan al queroseno de aviación. El viceprimer ministro Alexander Novak afirma que no hay escasez de diésel y que varias refinerías están regresando de reparaciones, sin embargo, los ataques de drones a la infraestructura de refinación continúan limitando la producción: el procesamiento en verano cayó a mínimos en más de dos décadas, y la producción en julio, alrededor de 8.9 millones de barriles/día, se convirtió en la más baja en seis años. Esto significa para el mercado mundial la pérdida de volúmenes de diésel ruso en el pico de la escasez europea de destilados medios.
Electricidad, energías renovables y carbón: la crisis energética prolonga la era del carbón, pero la transición energética se acelera
El caro GNL ha reescrito el equilibrio de la electricidad mundial: el carbón ha obtenido una prórroga inesperada y sigue siendo la mayor fuente individual de generación, asegurando aproximadamente un tercio de la producción mundial. Al mismo tiempo, el conjunto de fuentes renovables —solar, eólica, hidro y bioenergética— según las proyecciones de la AIE, en 2026 superará por primera vez al carbón. La situación regional es contrastante:
- En EE. UU., durante el primer semestre, la generación solar creció un 21%, la eólica y la solar representaron alrededor del 20% de la producción, y la generación de carbón disminuyó aproximadamente un 11% gracias al gas barato.
- Texas ha suspendido la aprobación de nuevos centros de datos, lo que llevó a la EIA a reducir la proyección de crecimiento de la demanda energética del estado en 2027 del 14% al 6%, una señal notable de enfriamiento de la carga de IA en las redes.
- En Europa y Asia, el caro GNL hace que el carbón sea más competitivo frente al gas en la generación de electricidad, manteniendo la demanda de carbón energético entre los exportadores —Indonesia, Australia y Sudáfrica.
Macrofondo: Jackson Hole y tasas de interés como factor de demanda de energía
Un indicador adicional para los mercados de materias primas fue el discurso del jefe de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en el simposio de Jackson Hole el viernes. Las señales sobre la trayectoria de las tasas de interés influyen directamente en el valor del dólar, el costo de financiamiento de proyectos energéticos y las proyecciones de demanda de petróleo y gas. Un tono más suave en la retórica apoyaría los precios de las materias primas, mientras que un tono firme podría aumentar la presión sobre el petróleo, que ya está bajando tras noticias diplomáticas.
Lo que hay que observar durante el fin de semana y la próxima semana: calendario para los participantes del mercado energético
- Reacción oficial de Caracas y la OPEP ante los informes sobre la posible salida de Venezuela del cartel.
- Decisión del gobierno ruso sobre la exportación de diésel antes de la expiración de la prohibición del 1 de septiembre.
- Datos sobre el tránsito real a través del estrecho de Ormuz y el destino del corredor iráno-omaní.
- Velocidad de inyección de gas en los depósitos europeos y dinámica del TTF tras el retroceso desde los máximos de tres años.
- Reunión de la OPEP+ el 6 de septiembre: pausa en el incremento de las cuotas y discusión sobre parámetros para 2027.
- Riesgos de escalada en la línea Rusia-Ucrania y estado de la refinación de petróleo ruso.
- Consecuencias del discurso del jefe de la Reserva Federal en Jackson Hole para el dólar y los mercados de materias primas.
Resumen de la semana: el mercado del petróleo navega hacia un escenario de desescalada en Medio Oriente, pero sigue siendo rehén de los flujos físicos a través del estrecho de Ormuz y de la creciente incertidumbre dentro de la OPEP misma, donde tras la salida de los EAU, Venezuela ya mira hacia la salida. El gas y el diésel son los principales puntos de escasez de la energía mundial para el otoño de 2026: Europa entra en la temporada de calefacción con las reservas más bajas en 17 años, mientras que el carbón obtiene una prórroga en su era a pesar de la aceleración de la transición energética. La analítica diaria sobre petróleo, gas, energías renovables y el mercado energético se puede leer en el canal de Telegram Open Oil Market.
