Mercado del petróleo: Brent regresa por encima de $85 por barril
Las cotizaciones del petróleo comienzan la semana con un sólido crecimiento. El lunes, el futuro de octubre de Brent en la bolsa ICE subió por encima de $85 por barril (+3,2% en la sesión), mientras que el WTI estadounidense se cotizaba alrededor de $79,5–79,8, y el Urals ruso en torno a $79. El impulsor del crecimiento ha sido la creciente incertidumbre sobre los plazos de apertura del estrecho de Ormuz: el mercado, que hace solo una semana había anticipado una pronta desescalada y una disminución de precios, se ve obligado a reintegrar la "prima geopolítica" en las cotizaciones.
Los factores clave de formación de precios en el mercado del petróleo en este momento son:
- Factor Ormuz: a través del estrecho, en condiciones normales, pasa alrededor de una quinta parte de los suministros de petróleo del mundo y volúmenes significativos de gas natural licuado (GNL). El bloqueo parcial, que está vigente desde finales de febrero, sigue siendo la principal fuente de volatilidad.
- Oferta de OPEP+: la alianza concluirá en septiembre el retorno de los recortes voluntarios, añadiendo al mercado otros 188 mil barriles por día.
- Macroeconomía: los débiles datos de empleo en EE. UU. han aumentado las expectativas de un alivio en la política de la Reserva Federal, lo que respalda los activos de materias primas, pero al mismo tiempo señala los riesgos para la demanda de combustibles.
Los analistas señalan que, en caso de un acuerdo total sobre el estrecho, el Brent podría corregirse rápidamente al rango de $70–75, mientras que el fracaso de las negociaciones podría llevar a las cotizaciones a los máximos primaverales por encima de $90.
Estrecho de Ormuz: el acuerdo está cerca, pero Teherán eleva las apuestas
El proceso diplomático en torno a la principal arteria petrolera del mundo ha entrado en una fase decisiva. Irán y Omán han acordado un único corredor promedio para el tránsito de barcos y, según el Ministerio de Relaciones Exteriores de Irán, están en la etapa final de la creación de un mecanismo conjunto para la gestión de la navegación. Washington, por su parte, está dispuesto a levantar el bloqueo en los puertos iraníes tras alcanzar un acuerdo, y el presidente de EE. UU. había cancelado previamente ataques militares para facilitar las negociaciones.
Sin embargo, el pasado fin de semana, Teherán endureció repentinamente su posición, condicionando la apertura del estrecho al cumplimiento de una serie de requisitos:
- cancelación de las sanciones en contra de la economía iraní;
- pago de compensaciones por los daños causados durante el conflicto;
- renuncia de EE. UU. a intervenir en los formatos de negociación regionales.
Para el mercado mundial de petróleo y gas, la conclusión de estas negociaciones es el evento central de las próximas semanas: de ella dependen las tarifas de flete, las primas de seguro, las rutas de suministro de petróleo y GNL de Oriente Medio a Asia y Europa, así como la trayectoria de los precios de los energéticos hasta finales de año.
OPEP+: último paso en el ciclo de aumento de producción
Siete países de OPEP+ — Arabia Saudita, Rusia, Irak, Kuwait, Kazajistán, Argelia y Omán — han acordado aumentar las cuotas en septiembre en 188 mil barriles por día, repitiendo los parámetros de los tres meses anteriores. Con esta decisión, la alianza efectivamente concluye la eliminación de los recortes voluntarios de 1,65 millones de barriles por día que estaban en vigor desde 2023. Después de septiembre, el aumento adicional de la producción está programado para pausar hasta finales de 2026; permanecen en vigor las restricciones de aproximadamente 2 millones de barriles por día del 2022. La próxima reunión ministerial está programada para el 6 de septiembre. Para el mercado, esto significa que el factor de oferta por parte de OPEP+ se vuelve predecible en los próximos meses, desplazando el enfoque hacia la geopolítica y la dinámica de la demanda.
Mercado del gas: Europa entra en la temporada de calefacción con reservas récord de bajas
La situación en el mercado de gas europeo sigue siendo la más preocupante en los últimos años. Según la asociación Gas Infrastructure Europe, la capacidad de almacenamiento de gas en la Unión Europea se sitúa en alrededor del 58,8%, el mínimo para principios de agosto en 15 años de observaciones y 16,5 puntos porcentuales por debajo de la media quinquenal. En los almacenes hay aproximadamente 62–64 mil millones de metros cúbicos de gas, casi 14 mil millones de metros cúbicos menos que el año anterior.
Las razones del déficit actual son:
- calor anómalo: en julio, Europa extrajo por primera vez en cuatro años alrededor de 1 mil millones de metros cúbicos de gas de los almacenes para necesidades de aire acondicionado y generación eléctrica — el récord de extracción de verano desde 2022;
- reducción de importaciones de GNL: las entregas de gas licuado en agosto se estiman en aproximadamente 6,4 millones de toneladas — un 14% menos que el nivel del año pasado, en parte debido a restricciones de suministro desde Oriente Medio;
- altos precios: las cotizaciones en el hub TTF se mantienen cerca de máximos de varios meses (aproximadamente $690 por mil metros cúbicos), lo que hace que la inyección sea económicamente dolorosa.
La Unión Europea ya ha reducido el objetivo de llenado de los depósitos para el inicio de la temporada de calefacción del 90% al 80%; sin embargo, para alcanzar siquiera este nivel, las tasas de inyección deben aumentar significativamente. El balance de gas en Europa durante el invierno 2026-2027 dependerá críticamente del clima, de la competencia con Asia por el GNL y de la situación en el estrecho de Ormuz, a través del cual transita el gas natural licuado de Qatar.
Mercado de productos petroleros ruso: prohibición de exportación como nueva norma
El mercado interno de combustibles de Rusia sigue operando bajo un régimen de estricta regulación. El gobierno ha extendido la prohibición de exportación de gasolina hasta el 31 de enero de 2027; la restricción se aplica tanto a los productores como a los comerciantes. La prohibición de exportación de diésel está vigente hasta el 31 de agosto de 2026, aunque desde el 1 de septiembre, se excluyen de las restricciones el diésel, el combustible marino y los gasóleos exportados por los productores directos.
Las medidas de estabilización del mercado de combustibles incluyen:
- priorizar el abastecimiento del mercado interno ante paradas no programadas de las refinerías tras ataques con drones y reparaciones;
- un régimen temporal de suministros garantizados de gasolina y diésel a los productores agropecuarios durante la campaña de cosecha — los acuerdos entre el Ministerio de Energía, el Ministerio de Agricultura, las regiones y las compañías petroleras están vigentes hasta el 1 de noviembre;
- modificaciones fiscales y un mecanismo de amortiguamiento, que estimulan la refinación y la retención de combustibles en el país;
- permiso para utilizar mezclas de gasolina de destilación directa para la producción de combustible de alto octano.
Para el mercado global de productos petroleros, la salida de volúmenes de gasolina y parte de diésel de Rusia hacia destinos de exportación significa un balance más apretado y apoyo a los márgenes de refino, especialmente en el Mediterráneo, África y América Latina.
Asia: India y China refuerzan su papel como compradores ancla
Los consumidores asiáticos siguen siendo el principal centro de atracción de flujos de materias primas. La exportación de petróleo ruso a India aumentó en julio, favorecida por descuentos de precios y la reestructuración de la logística en medio de la crisis de Oriente Medio. China está aumentando las compras de gas por tubería y continúa equilibrando entre las importaciones y su propia producción, aumentando la producción interna de hidrocarburos. El enfriamiento de la inflación en China a medida que se alivia el shock petrolero indica una adaptación gradual de la segunda economía del mundo a la nueva realidad de precios. La competencia entre Asia y Europa por los volúmenes libres de GNL será la intriga clave del próximo invierno.
Electricidad: IA y centros de datos remodelan la demanda
Un tema estructural en la energía mundial sigue siendo el crecimiento explosivo del consumo energético de los centros de datos. La inteligencia artificial convierte la electricidad en un recurso estratégico: las empresas energéticas en EE. UU. y Asia están lanzando nuevas plantas de gas y prolongando la vida útil de las unidades de carbón para cubrir la carga base de los centros de datos. En Rusia, se está considerando la ubicación de centros de datos en regiones con excedente de energía que utilizan generación de gas, carbón y nuclear, así como cerca de las hidroeléctricas siberianas. Los inversores cada vez más ven la energía eléctrica como una “segunda derivada” del auge de la IA, desde las compañías de redes hasta los fabricantes de turbinas y sistemas de almacenamiento de energía.
ERE y transición energética: el crecimiento continúa, pero el balance se complica
La energía renovable mantuvo altas tasas de implementación: la generación solar y eólica establecen récords en China, Europa y EE. UU., mientras que en Asia Central, la producción de ERE aumenta más del 20% interanualmente. Sin embargo, los sistemas energéticos sienten cada vez más la necesidad de capacidades flexibles y almacenamiento: el cálido verano de 2026 mostró que la demanda máxima de aire acondicionado y necesidades de centros de datos aún no se pueden cubrir sin generación tradicional. El enfoque de inversión se está desplazando de la simple expansión de megavatios “verdes” hacia sistemas de almacenamiento de energía, redes inteligentes y proyectos híbridos.
Carbón: vector oriental y apoyo desde el déficit energético
El mercado del carbón recibe apoyo desde dos frentes: la demanda sostenida en Asia y un nuevo factor — el suministro energético para centros de datos. La carga de carbón ruso en dirección este alcanza cifras récord — más de 10 millones de toneladas al mes, reflejando la reorientación de las exportaciones hacia los mercados de Asia-Pacífico. En India y el Sudeste Asiático, la generación de carbón sigue siendo la base del balance energético, y los altos precios del gas en Europa mantienen la competitividad del carbón en la energía eléctrica mundial, a pesar de la agenda climática.
Pronóstico: qué observar para los participantes del mercado el 11 de agosto
Puntos de referencia clave para el día para inversores y empresas del sector energético:
- Negociaciones sobre el estrecho de Ormuz — cualquier declaración de Teherán, Muscat y Washington se reflejará de inmediato en las cotizaciones de Brent, WTI y tarifas de flete;
- dinámica de la inyección de gas en los almacenes europeos y precios en el hub TTF — indicador de la preparación de la región para el invierno;
- estadísticas sobre las reservas de petróleo en EE. UU. y señales de la Reserva Federal sobre la trayectoria de las tasas;
- situación en el mercado de combustibles ruso — precios en bolsa de gasolina y diésel en condiciones de prohibición de exportación;
- noticias corporativas de empresas energéticas, relacionadas con proyectos de infraestructura de IA.
El escenario básico para las próximas sesiones es que Brent se mantenga en el rango de $80–87 por barril con alta volatilidad: el mercado de petróleo, gas y electricidad continúa viviendo al ritmo de la diplomacia en torno al Golfo Pérsico y la preparación del hemisferio norte para un invierno inusual.
