Mercado del petróleo: Brent por encima de $95 en medio de la prima militar
Los precios del petróleo muestran un rápido crecimiento. Los futuros de Brent cerraron el martes con un aumento de más del 4,5% y continuaron subiendo el miércoles, negociándose en un rango de $95–97 por barril; el WTI americano se consolidó por encima de los $90. El mercado está incorporando un creciente riesgo de interrupciones en el suministro de la región, que representa aproximadamente una quinta parte del comercio marítimo de petróleo a nivel mundial. Los principales impulsores de los precios son:
- Escalada militar: EE. UU. ha realizado una serie de ataques a objetivos en Irán, incluidos los ataques a dos petroleros iraníes; Teherán respondió con ataques con misiles a la base estadounidense en Jordania y lanzamientos hacia los EAU.
- Amenaza a la isla de Jarg: Washington no descarta abiertamente un ataque a el principal hub de exportación de petróleo de Irán, lo que sería un golpe directo a la oferta de crudo.
- Parálisis de la navegación: el tránsito a través del estrecho de Ormuz, según estimaciones de analistas, ha caído aproximadamente a 6 millones de barriles por día, en comparación con los volúmenes anteriores que cubrían hasta el 20% de los suministros mundiales.
- Prima de seguro: los ataques a petroleros comerciales, incluidos los de Arabia Saudita y Corea del Sur, han elevado bruscamente los costos de flete y de seguros en el Golfo Pérsico.
Los analistas señalan que, mientras el soporte alrededor de $90 por barril se mantenga, el control del mercado sigue en manos de los compradores, sin embargo, con cada ola de aumento también crece el riesgo de una corrección brusca en caso de desescalada.
Geopolítica: El estrecho de Ormuz como epicentro del riesgo energético mundial
El conflicto entre EE. UU. e Irán lleva ya casi medio año, pero la fase actual parece ser la más peligrosa para el TCE global. Irán ha declarado el cierre del estrecho de Ormuz para la navegación comercial, mientras que Washington insiste en que controla la zona. Al mismo tiempo, EE. UU. está llevando a cabo consultas con Rusia y China sobre la presión de sanciones a Teherán. Para el mercado mundial, es crucial que a través del estrecho no solo transita el petróleo de Arabia Saudita, Irak, Kuwait y EAU, sino también el GNL de Qatar; la pérdida temporal de casi el 20% de la oferta mundial de gas licuado ya ha provocado un shock de precios en las plataformas de gas en Europa y Asia. Cualquier escenario —desde un bloqueo hasta un ataque a la infraestructura de exportación de Irán— podría añadir varios dólares a los precios como prima por riesgo.
OPEP+: fin del ciclo de aumento de producción y pausa hasta fin de año
En medio de la tormenta geopolítica, la alianza de exportadores sigue el plan previamente acordado. Desde septiembre, siete países clave de la OPEP+ —Arabia Saudita, Rusia, Irak, Kuwait, Kazajistán, Argelia y Omán— han aumentado sus cuotas en 188,000 barriles por día, concluyendo completamente su salida de los recortes voluntarios de 1,65 millones de b/d. El nivel total permitido de producción ha alcanzado los 36,2 millones de barriles por día. Aumentos adicionales se han pausado hasta finales de 2026; entretanto, las restricciones básicas de aproximadamente 2 millones de b/d, vigentes desde 2022, se mantienen. La próxima reunión ministerial está programada para el 6 de septiembre, y el mercado estará atento para ver si la alianza reacciona ante la prima de Oriente Medio y las caídas en los volúmenes de exportación de Irán. Un elemento de intriga es la redistribución de cuotas tras la salida de los EAU de la OPEP y OPEP+ en mayo de 2026.
Mercado de gas: Europa se retrasa en sus reservas, TTF se dirige a $1000
El mercado europeo de gas está experimentando el inicio de otoño más tenso en años. Los futuros de octubre en el hub TTF se negocian en alrededor de $880–895 por mil metros cúbicos, habiendo aumentado alrededor del 2% desde el inicio de la semana; a finales de agosto, los precios superaron por primera vez en cinco meses los $800, y ahora el mercado discute seriamente un movimiento hacia los $1000. Las razones del rally de precios son:
- Pérdidas significativas de GNL de Qatar y EAU debido a las restricciones en la navegación a través del estrecho de Ormuz.
- Niveles históricamente bajos de reservas en los almacenes subterráneos europeos justo antes de la temporada de calefacción.
- Aumento del consumo de gas por parte de las plantas de energía en verano debido al calor y al incremento de la demanda energética.
- Competencia por cargas spot de GNL, que solo se ha suavizado parcialmente con la reducción de compras de China y las cancelaciones de compradores sensibles a los precios como Pakistán.
GNL: exportaciones estadounidenses como seguro del mercado
El factor equilibrante son las nuevas capacidades de licuefacción en América del Norte: los proyectos Golden Pass y Plaquemines están aumentando la producción, y las exportaciones de GNL desde EE. UU. se mantienen cerca de niveles récord. Sin embargo, los volúmenes disponibles para compensar rápidamente las pérdidas en Oriente Medio son limitados, lo que mantiene alta la volatilidad de los precios en Europa y Asia.
Energía eléctrica y ERNC: la generación renovable mitiga el shock
La energía eléctrica mundial se está adaptando a la escasez de gas. Según estimaciones de analistas de la industria, la continua incorporación de capacidades solares y eólicas se ha convertido en un factor clave para diversificar el suministro energético y mitigar las consecuencias del shock del gas: donde la proporción de ERNC es mayor, la dependencia de combustibles importados caros se siente menos. Al mismo tiempo, el aumento de los precios del gas está provocando un regreso al carbón en varios países de Asia y Europa. Una tendencia estructural separada es el rápido aumento de la demanda de electricidad por parte de centros de datos e infraestructura de inteligencia artificial: en EE. UU., los sistemas eléctricos están revisando sus pronósticos de carga, y el acceso a la capacidad de red se convierte en un activo escaso, aumentando la atractividad de inversión en empresas generadoras y de transporte.
Carbón: demanda respaldada por el caro gas
El mercado del carbón se ha beneficiado nuevamente de la crisis del gas. El cambio de las plantas generadoras de gas caro a carbón se observa tanto en Asia como en algunos países de Europa, manteniendo los precios del carbón energético y ocupando a los exportadores —Indonesia, Australia, Rusia y Sudáfrica. China e India mantienen altos volúmenes de generación a carbón para cubrir picos de carga, y en el corto plazo, el carbón sigue siendo un recurso de reserva para la energía mundial, a pesar de los objetivos de descarbonización a largo plazo.
Mercado ruso de productos petroleros: restricciones a la exportación y flexibilizaciones puntuales
En el marco interno del TCE ruso, continúa vigente un estricto régimen regulatorio. La prohibición total de exportación de gasolina se ha extendido hasta el 31 de enero de 2027 e incluye tanto a productores como a comerciantes. Sin embargo, desde el 1 de septiembre se han suavizado las restricciones para el diésel, el combustible para barcos y los gasóleos: su exportación se permite nuevamente a los productores directos, lo que reduce el riesgo de sobreabastecimiento de las refinerías y la caída de volúmenes de procesamiento. Las medidas se complementan con:
- Normas incrementadas de venta de combustible en bolsa para asegurar el mercado interno;
- Control de la FAS sobre la reventa especulativa de productos petroleros;
- Mecanismo de amortiguación que compensa a los productores de petróleo parte de los ingresos de exportación perdidos.
Las reservas de combustible en el país son comparables con las del año pasado, y la situación en las regiones donde se registraron interrupciones en la primavera se normaliza gradualmente; sin embargo, la temporada de reparaciones de otoño en las refinerías exige a los reguladores mantener la vigilancia.
Qué significa esto para los inversores: indicadores clave para el 3 de septiembre
El mercado del TCE inicia el jueves con la prima geopolítica más alta en meses. Los inversores y participantes del mercado deben seguir:
- La dinámica del conflicto entre EE. UU. e Irán — cualquier señal de un ataque a la isla de Jarg o, por el contrario, sobre negociaciones puede mover el Brent varios dólares en ambas direcciones.
- La navegación a través del estrecho de Ormuz — la recuperación del tránsito será el principal factor deflacionario para el petróleo y el GNL.
- La reunión de OPEP+ del 6 de septiembre — la reacción de la alianza ante los volúmenes perdidos y el rally de precios.
- Los ritmos de llenado de los almacenes subterráneos europeos — de ellos depende si el gas se mantiene por encima de los $900 por mil metros cúbicos.
- El mercado de combustibles ruso — el efecto de la apertura parcial de las exportaciones de diésel y los precios en bolsa de la gasolina.
El escenario base para los próximos días es la alta volatilidad con precios elevados de petróleo y gas: el mercado energético vuelve a negociar no solo el equilibrio entre demanda y oferta, sino también la geopolítica.
