El mercado mundial de energía ha cerrado la semana en un estado de alta volatilidad. El petróleo Brent se mantiene por encima de los 100 dólares por barril. El gas en Europa se está negociando en máximos desde finales de 2022. El mercado de diésel sigue siendo el segmento más tenso de la industria de petróleo y gas. Para los inversionistas, las compañías de petróleo y combustible, traders y operadores de refinerías, tres temas clave son:
- ataques a los petroleros en el estrecho de Ormuz;
- acuerdo entre Rusia y EE. UU. sobre suministros de diésel;
- el destino de los ataques a la infraestructura refinery tras el colapso de la "tregua energética".
Mercado de petróleo: Brent a 104 dólares en medio de expectativas de suavización de sanciones contra la "flota en la sombra"
El jueves, los precios del petróleo cayeron alrededor del 2%. El futuro de diciembre del Brent bajó a la zona de 103.5–104 dólares por barril, tras el cierre del miércoles a 106.06 dólares. El WTI de noviembre se está negociando alrededor de 94–95 dólares. La presión sobre los precios proviene de informes de que la administración de EE. UU. está considerando suavizar las sanciones contra los buques de la "flota en la sombra". El objetivo de Washington es reducir las tasas de flete récord y acelerar la exportación de petróleo desde el Golfo Pérsico.
El soporte fundamental del mercado de petróleo, sin embargo, se mantiene:
- Las reservas en EE. UU. están disminuyendo. Según estimaciones del Instituto Americano del Petróleo, las reservas comerciales cayeron en 11.1 millones de barriles en la semana que terminó el 9 de octubre.
- Los precios siguen siendo altos en términos anuales. Brent es aproximadamente un 70% más caro que hace un año. El máximo anual de 120.88 dólares se registró el 30 de abril.
- El spread Brent-WTI se ha ampliado. La diferencia supera los 9 dólares por barril, lo que refleja una prima por riesgo en las rutas marítimas.
Estrecho de Ormuz: la fase más peligrosa para la navegación desde el inicio de la guerra
Octubre se ha convertido en uno de los meses más tensos para la flota de petroleros desde el inicio del conflicto en torno a Irán a finales de febrero. Esta semana se hundieron dos buques, incluido el portacontenedores de Singapur GFS Pride. Desde el comienzo de la semana, se han registrado al menos nueve ataques en el estrecho. Los objetivos son petroleros con petróleo, GNL y GLP.
- En septiembre, la exportación de petróleo crudo desde el Medio Oriente se recuperó casi al nivel anterior a la guerra. Esto fue posible gracias a los pasajes nocturnos de petroleros bajo la protección de la Marina de EE. UU. con transpondedores apagados.
- Irán está intensificando la presión para recuperar el control sobre los flujos. En algunos días, los pasajes a través del estrecho se reducen a la mitad o más.
- Para los aseguradores y las empresas de flete, esto significa que se mantienen tasas récord y recargos por riesgos militares.
OPEP+: cuotas congeladas, producción real por debajo de los objetivos
En la reunión del 4 de octubre, siete miembros clave de la OPEP+ mantuvieron las cuotas de noviembre sin cambios. El grupo incluye a Arabia Saudita, Rusia, Irak, Kuwait, Kazajistán, Argelia y Omán. Los niveles de referencia son aproximadamente 10.5 millones de barriles por día para Arabia Saudita, 9.9 millones para Rusia y 4.4 millones para Irak.
- La producción real del núcleo de la alianza en agosto fue de alrededor de 25 millones de barriles por día. Esto es aproximadamente 5 millones de barriles por día por debajo del nivel anterior a la guerra.
- Aún están vigentes recortes de alrededor de 2 millones de barriles por día.
- La secretaría está finalizando una auditoría de las capacidades máximas, a partir de la cual se calcularán los niveles básicos para 2027.
- La próxima reunión está programada para el 1 de noviembre.
Informe de la AIE: déficit de petróleo y diésel se mantendrá hasta 2027
El informe de octubre de la Agencia Internacional de Energía confirma que el balance del mercado mundial de petróleo sigue siendo deficitario.
- La demanda mundial de petróleo se reducirá en 2.6 millones de barriles por día en 2026, hasta 102.4 millones.
- La oferta disminuirá en 5.8 millones de barriles por día en un año.
- La proyección de recuperación de la demanda en 2027 se ha rebajado de 2.6 a 2 millones de barriles por día.
- La utilización de las refinerías en octubre caerá a un mínimo estacional de 81.3 millones de barriles por día. Se espera un aumento hasta 84.6 millones a finales de año.
El principal riesgo para la refinación de petróleo y las compañías de combustible son los destilados medios. Según la agencia, la exportación mundial de diésel ha disminuido en aproximadamente 700,000 barriles por día. La tensión en el mercado de gasóleo se prolongará hasta 2027.
Acuerdo de diésel entre Rusia y EE. UU.: nuevos flujos de productos petroleros
El tema principal del mercado de productos petroleros es el acuerdo entre los presidentes de EE. UU. y Rusia del 9 de octubre sobre el suministro de diésel ruso a los mercados estadounidense y mundial. El Departamento del Tesoro de EE. UU. emitió una licencia temporal para transacciones con diésel ruso hasta el 7 de abril de 2027.
- Volúmenes: 300,000 toneladas en octubre, 500,000 toneladas en noviembre, 1 millón de toneladas en diciembre. A largo plazo, podrían llegar hasta 3 millones de toneladas al mes.
- Regulación en Rusia: se levantan anticipadamente las restricciones a la exportación de diésel. La prohibición de exportación de gasolina se mantiene hasta el 31 de enero de 2027. El gobierno también está discutiendo restricciones a la exportación de GLP.
- Mecanismo de entrega: según Alexander Novak, los ministerios de energía de ambos países están coordinando un contrato y un instrumento de entrega que considere las sanciones contra las principales compañías petroleras de Rusia.
- Reacción del mercado: los futuros de diésel en EE. UU. cayeron aproximadamente un 5%. En Europa, el efecto fue breve, ya que los volúmenes son insignificantes en comparación con el déficit provocado por la crisis en el Golfo Pérsico.
Refinerías y "tregua energética": la pausa ha terminado
La "tregua energética" anunciada el 11 de octubre entre Rusia y Ucrania ha sido efectivamente fallida. Kiev suspendió los ataques a las refinerías rusas durante tres días. Luego, Ucrania acusó a Moscú de un ataque masivo a su sistema energético y anunció la reanudación de los ataques. Solo en septiembre, se vieron afectados 12 grandes refinerías rusas. Las capacidades detenidas o que operan a carga reducida representan casi una cuarta parte de la refinación rusa. Para los exportadores de productos petroleros, este es un riesgo clave: los volúmenes del acuerdo de diésel dependen directamente de la condición de las refinerías.
Gas y GNL: Europa entra al invierno con déficit de reservas
El mercado de gas europeo sigue bajo presión. Los futuros de TTF se están negociando alrededor de 85–87 euros por MWh, un máximo desde diciembre de 2022 y casi tres veces más que hace un año.
- Los depósitos subterráneos de la UE están llenos aproximadamente en un 73–74%, mientras que la norma de cinco años es de alrededor del 89%.
- Bruselas ha suavizado el objetivo de llenado de los depósitos del 90% al 80%.
- Las entregas de GNL de Catar a Europa son prácticamente inexistentes. El indicador asiático JKM supera los 25 dólares por MMBtu, y Europa compite con Asia por cada carga.
- Algunos analistas aún esperan una corrección. La proyección base de Citi para el cuarto trimestre es de 56 euros por MWh.
Carbón, energía eléctrica y EE: dos polos de la seguridad energética
El caro GNL está devolviendo el carbón al balance energético de Asia. El precio del carbón energético Newcastle se mantiene alrededor de 150 dólares por tonelada. A principios de octubre alcanzó los 152.20 dólares, el máximo desde octubre de 2024, y ha aumentado aproximadamente un 45% en comparación con el año anterior.
Paralelamente, la energía renovable está en auge:
- En Australia, las estaciones solares en techos establecieron el 11 de octubre un récord de generación de 17.5 GW, y la proporción de energía solar en el consumo alcanzó el 72%;
- el volumen de proyectos renovables australianos con decisiones de inversión aceptadas en 2026 ya superó los 5 GW, estableciendo un récord anual;
- en Europa, las empresas energéticas combinan la generación solar con acumuladores para reducir la dependencia del gas en las horas pico;
- El 29 de octubre, la AIE presentará el informe "Renewables 2026" con pronósticos actualizados de entradas de capacidad.
Lo que es importante para los inversionistas del sector energético el 16 de octubre
- Estrecho de Ormuz. Nuevos incidentes podrían regresar rápidamente al Brent a 107–110 dólares por barril.
- Sanciones contra la "flota en la sombra". Una decisión oficial de EE. UU. podría disminuir el flete y presionar sobre las cotizaciones del petróleo.
- Primeras entregas de diésel ruso. Estas serán un indicador para los diferenciales de contracción y márgenes de refinación.
- Agenda corporativa. "Gazprom Neft" emitirá bonos en yuanes el 16 de octubre con una tasa del 8.3%. Las acciones de "Sovcomflot" responden a señales de suavización de sanciones.
- Calendario político. Antes de las elecciones intermedias en el Congreso de EE. UU. el 3 de noviembre, Washington buscará reducir los precios del combustible.
Resumen de la semana: el mercado mundial de petróleo, gas y productos petroleros sigue siendo un mercado de vendedores. La prima geopolítica, el déficit de diésel y las bajas reservas de gas en Europa sostienen los precios. La suavización de sanciones y nuevos esquemas logísticos solo mitigan parcialmente la tensión. Para los participantes en el mercado energético, la gestión flexible de riesgos sigue siendo una herramienta clave.
