Mercado de petróleo: tercera sesión de caída, Brent a $86, WTI a $80
Las cotizaciones de petróleo continuaron cayendo el miércoles por tercer día consecutivo: Brent disminuyó aproximadamente un 3% hasta $86 por barril, mientras que WTI bajó a $80. El martes, Brent cerró por debajo de $89, y desde el inicio de la semana, ambos estándares han perdido entre un 8% y un 9%. Esta es la corrección semanal más profunda desde mediados de junio, cuando el mercado ajustó el primer memorando entre EE. UU. e Irán. No obstante, en comparación con el nivel previo a la guerra (alrededor de $71 a finales de febrero), Brent sigue cotizando con una prima de aproximadamente el 20%.
Principales impulsores de precios para el 27 de agosto
- Diplomacia en el estrecho de Ormuz: la declaración conjunta de Teherán y Mascate sobre un corredor temporal se ha percibido como el primer paso práctico hacia el aumento del tránsito tras el fracaso del memorando de junio.
- Las sanciones de EE. UU. resultaron ser más suaves: Washington no impuso sanciones secundarias contra los socios comerciales de Irán, limitándose a un "período de corrección" e incorporaciones específicas a las listas de OFAC.
- Señales de desescalada: la visita del jefe del estado mayor pakistaní a Teherán, la continuación de la mediación de Catar y los informes sobre el posible regreso de diplomáticos estadounidenses evacuados a la región reducen la probabilidad de un nuevo round de ataques.
- Reservas en EE. UU.: según la estimación de API, las reservas comerciales de petróleo aumentaron en 4,2 millones de barriles durante la semana hasta el 21 de agosto, frente a expectativas de un incremento en el rango de 0,6 a 1,9 millones, lo que ejerció presión sobre las cotizaciones.
El panorama de pronósticos sigue siendo mixto. La Administración de Información Energética de EE. UU. (EIA) espera un precio promedio de Brent de alrededor de $85 en el tercer trimestre y un mantenimiento de la caída de la producción en el Medio Oriente de alrededor de 0,6 millones de barriles/día hasta finales de 2027. La AIE en su informe de agosto estima que la demanda mundial de petróleo disminuirá en 1,6 millones de barriles/día en 2026, con una posterior recuperación de 2,4 millones en 2027; las reservas mundiales observables en julio se redujeron en 69 millones de barriles, y la carga de las refinerías sigue siendo casi 5 millones de barriles/día más baja que el año pasado. Los márgenes de refinación para diésel y keroseno de aviación en la cuenca atlántica se mantienen en niveles récord, por lo que el mercado físico de productos petroleros sigue siendo notablemente más fuerte de lo que indica el precio de Brent.
Estrecho de Ormuz: corredor temporal Irán — Omán y proyecto de desminado
La principal noticia de la semana llegó desde Teherán. Tras la visita del Ministro de Relaciones Exteriores de Omán, Badr al-Busaidi, a su colega iraní, Abbas Araghchi, las partes anunciaron la aprobación de un "marco por etapas" que podría convertirse en una base práctica para la reanudación de la navegación segura. El documento establece:
- la creación de un corredor de navegación temporal conjunto a través del estrecho de Ormuz;
- un proyecto conjunto para limpiar el estrecho de minas;
- la continuación de negociaciones técnicas sobre un corredor permanente, la futura administración del estrecho, el intercambio de información, la gestión del tráfico y la provisión de servicios de navegación y seguridad;
- incluir a otros Estados costeros del Golfo Pérsico en el diálogo.
El subdirector del Ministerio de Relaciones Exteriores de Irán, Kazem Garibabadi, precisó que la ruta de entrada al Golfo Pérsico pasará completamente por aguas iraníes, mientras que la salida será a través de aguas iraníes y omaníes; las negociaciones adicionales tomarán entre 30 y 60 días. Al-Busaidi expresó su esperanza de anunciar "en breve" el inicio del corredor. Para el mercado, hay dos aclaraciones importantes. En primer lugar, EE. UU. sigue insistiendo en la libertad de navegación por la ruta sureña a lo largo de Omán bajo la protección de la Marina, y no bajo el control iraní del tráfico. En segundo lugar, la mención de desminado contradice las declaraciones recientes de Washington de que las minas ya han sido eliminadas, aunque la parte estadounidense informó sobre la remoción de minas en el sector central del estrecho. Los riesgos permanecen: el martes, el centro británico UKMTO informó sobre el impacto de un petrolero por un proyectil no identificado cerca de la costa de Omán, cerca de la entrada del estrecho. Antes de la guerra, aproximadamente 20 millones de barriles/día de petróleo y productos petroleros pasaban por Ormuz; según estimaciones de analistas de la industria, el mercado aún pierde alrededor de 8 millones de barriles/día.
Sanciones de EE. UU.: "Forajido Económico" aún sin medidas secundarias
La campaña anunciada el 24 de agosto por el Departamento del Tesoro de EE. UU., "Operación Forajido Económico", se presentó como un "Día D Económico", pero su primera fase resultó ser preventiva. Las definiciones sectoriales tocaron activos digitales, tecnología, oro, aviación y transporte marítimo, y en las listas de OFAC se incluyeron alrededor de 60 entidades jurídicas, personas y barcos relacionados con la exportación de petróleo iraní. Sin embargo, no se han impuesto sanciones secundarias contra países socios: el ministro Scott Bessent habla de un "período de corrección" y plazos individuales para determinados Estados, negándose a nombrarlos o establecer fechas límite. Se espera una decisión sobre una institución financiera no mencionada para el final de la semana.
La reacción de los contrapartes es ilustrativa. Los EAU anunciaron previamente la suspensión de todo comercio con Irán; Pekín instó a Washington a "actuar racionalmente"; el gobernador del Banco Central de Irán afirmó que las nuevas medidas no añaden presión, y el país había acumulado reservas de divisas con anticipación. La pregunta clave para el mercado petrolero es si la administración tomará acciones contra los bancos chinos antes de la esperada visita de Xi Jinping. Hasta ahora, el mercado asume que no.
Reservas en EE. UU.: SPR se acerca a mínimo operativo
El informe de API para la semana hasta el 21 de agosto fue un balde de agua fría para los "toros". En medio de un aumento en las reservas de petróleo de 4,2 millones de barriles, las reservas de gasolina disminuyeron en 3,2 millones, las de destilados en 0,5 millones, y las reservas en Cushing aumentaron en 1 millón. Desde el reservorio estratégico se han retirado otros 3,7 millones de barriles en una semana, hasta 289,7 millones, lo que se acerca al mínimo operativo generalmente aceptado de 250-300 millones. Según los últimos datos oficiales de la EIA, las reservas comerciales de petróleo estaban al nivel de la media de cinco años, las reservas de gasolina un 5% por debajo, y las de destilados un 13% por debajo de la norma. Las estadísticas oficiales de la EIA para la semana de informes se publicaron el miércoles por la noche, y serán las que determinarán si este gran aumento se confirma.
OPEP+: la pausa en el aumento de las cuotas se evaluará el 6 de septiembre
El aumento de septiembre de las cuotas en 188,000 barriles/día ha puesto fin a la reversión de los recortes voluntarios del año 2023 por un volumen de 1,65 millones de barriles/día. Siete países de la alianza (Arabia Saudita, Rusia, Irak, Kuwait, Kazajistán, Argelia, Omán; los EAU se retiraron de la OPEP en mayo) se reunirán el 6 de septiembre, y el escenario básico del mercado es una pausa en el cuarto trimestre mientras se prepara para las negociaciones sobre cuotas para 2027, donde Irak busca una "parte justa". Debido a las restricciones de exportación en el Golfo, Rusia y Kazajistán, los aumentos nominales en las cuotas este año apenas llegaron al mercado físico, por lo que al abrir realmente Ormuz, la alianza tendrá que gestionar un posible exceso.
Gas y GNL: TTF retrocede a €68, el GNL de la UE está lleno al 63%
El mercado europeo de gas sigue siendo el segmento más vulnerable del sector energético, pero aquí también ha habido un respiro. Los futuros de TTF cayeron por debajo de €67/MWh después de un máximo de €68.46 el lunes, el nivel más alto desde enero de 2023. La caída refleja las esperanzas de desescalada y la falta de un golpe físico a los suministros por parte de nuevas sanciones de EE. UU. Sin embargo, la imagen fundamental no ha cambiado:
- Reservas: los depósitos de gas de la UE están llenos en aproximadamente un 63% en comparación con una norma estacional de alrededor del 80%; la meta para el 1 de noviembre se ha reducido del 90% al 80%, y el ritmo actual de inyección solo permite alcanzar alrededor del 80-81%.
- GNL de Catar: el regreso al cronograma completo de envíos a Europa es poco probable antes de principios del cuarto trimestre, considerando el tiempo necesario para el desminado.
- Noruega: Equinor lanzó la segunda fase de Troll Phase 3 el 22 de agosto, varios meses antes de lo planeado, acelerando la extracción de 55 mil millones de m³; esto apoya la exportación del yacimiento que cubre alrededor del 10% de la demanda europea, pero no añade nuevos recursos.
- Asia: el GNL spot JKM se mantiene alrededor de $21-22/MMBtu, el diferencial con el hub americano Henry (por debajo de $3/MMBtu con una producción récord en EE. UU.) sigue justificando la ola de inversiones en terminales de exportación.
Electricidad y ERRE: calor, acumuladores y aumento de la participación solar
La temporada de verano de 2026 confirma que la transición energética se está acelerando, pero las redes continúan bajo estrés. En Japón, los precios al por mayor de electricidad alcanzaron su máximo desde 2023 en medio del calor y el aumento de la demanda de refrigeración. En EE. UU., según datos de la EIA, la generación solar en la primera mitad del año creció un 21%, la hidroeléctrica un 9%, la eólica un 6%, mientras que la producción de carbón disminuyó un 11%; en la segunda mitad del año, debido a la sequía en el Oeste, se espera una disminución de la hidrogeneración del 3%. Ember reporta que en 2025 las fuentes renovables superaron por primera vez al carbón en la balanza mundial (33.8% frente a 33.0%), y el coste de las baterías cayó un 45% con un aumento de la instalación de acumuladores del 46%, hasta 250 GWh. La AIE, sin embargo, recuerda que el carbón seguirá siendo la mayor fuente individual de electricidad al menos hasta 2030, y la guerra en el Golfo, con el gas caro, le ha devuelto temporalmente su competitividad en Europa y Asia.
Carbón: Newcastle por encima de $131 — máximo en tres semanas
El carbón energético de Newcastle subió a $131-132 por tonelada, un 18% más que el nivel del año pasado, en medio del calor en Japón, señales de estímulos en China y una continua conversión de gas a carbón. El ARA europeo se cotiza alrededor de $122/t, y el carbón coquizable australiano alrededor de $236/t. La EIA ha elevado su pronóstico de exportación de carbón de EE. UU. para 2026 a 102 millones de toneladas cortas. China, en el nuevo quinquenio, apuesta por la consolidación y "digitalización" de las minas, con el cierre estricto de capacidades obsoletas, lo que limita la elasticidad de la oferta.
Rusia: la prohibición de exportación de diésel se prolongará al menos hasta finales de septiembre
Según fuentes de la industria, el gobierno ruso tiene intención de prorrogar la prohibición total de exportación de diésel, vigente desde principios de julio y que expira el 31 de agosto, al menos hasta finales de septiembre, y se discute una posible prórroga hasta finales de año. La prohibición de exportación de gasolina se extiende hasta el 31 de enero de 2027, y la de queroseno hasta finales de noviembre. La escasez de combustible ha regresado a algunas regiones en agosto tras un breve respiro; para saturar el mercado, Rusia está importando productos petroleros de Asia y Bielorrusia, y el viceprimer ministro Alexander Novak informa sobre la salida de varias refinerías de mantenimientos no planificados. Las exportaciones de petróleo crudo permanecen en un nivel alto: en julio, India importó un récord de 2.8 millones de barriles/día de petróleo ruso, y el precio promedio de Urals, alrededor de $60, estuvo notablemente por encima del precio máximo del G7 de $44.10.
Qué observar el 27 de agosto: calendario para los participantes del mercado energético
- Anuncio oficial del corredor temporal Irán — Omán y la reacción de EE. UU. sobre el esquema con el control iraní de la ruta de entrada.
- Decisión prometida por el Departamento del Tesoro de EE. UU. sobre la institución financiera y los primeros "plazos" para los países socios de Irán.
- Resultados del informe de la EIA sobre las reservas de petróleo y productos petroleros en EE. UU. y la dinámica del SPR.
- Investigación del ataque al petrolero cerca de la costa de Omán, la posición de los aseguradores y propietarios de barcos.
- Inyección en los depósitos de gas de la UE y mantener TTF por debajo de €67/MWh.
- Señales de las delegaciones de OPEP+ antes de la reunión del 6 de septiembre.
- Decisión del gobierno ruso sobre los plazos de la prohibición de exportación de diésel.
Conclusión: el mercado del petróleo obtuvo por primera vez en un mes una razón documental para reducir la prima geopolítica, sin embargo, entre la declaración sobre el corredor y el aumento real del tránsito a través del estrecho de Ormuz hay que considerar el desminado, la coordinación de rutas con EE. UU. y 30-60 días de negociaciones técnicas. El mercado de gas en Europa entra en la temporada de calefacción con una escasez de reservas, mientras que el carbón y las fuentes renovables mejoran sus posiciones en el sector eléctrico mundial. Para un análisis diario del mercado energético, siga nuestro canal de Telegram Open Oil Market.
