Mercado del petróleo: Brent cerca de $87, WTI cerca de $82 — semana de caídas
Los precios del petróleo se corrigen después de un rally de dos semanas. El Brent se negoció el jueves cerca de $87 por barril, mientras que el WTI estaba alrededor de $82. La caída semanal del Brent superó el 7%, sin embargo, desde el inicio del año el grupo de referencia sigue siendo más caro en más del 40%: la prima por riesgo geopolítico tras el cierre del estrecho de Ormuz en febrero no ha desaparecido. Los principales impulsores de los precios del petróleo en la actualidad son:
- Diplomacia en Ormuz: las declaraciones de Teherán y Muscat sobre un corredor marítimo temporal y la desminación conjunta son el principal factor bajista de la semana.
- Sanciones suaves: Washington se ha abstenido de imponer sanciones secundarias contra los socios comerciales de Irán, lo que ha aliviado parte de las preocupaciones sobre la reducción de la oferta.
- Flujos físicos: Donald Trump anunció que 10 millones de barriles de petróleo estaban pasando por el estrecho el martes, mientras que Kpler registró únicamente cinco buques comerciales, en comparación con un promedio de 15 en diez días. La disparidad en los datos mantiene a los traders alejados de ventas agresivas.
- Riesgo ruso: los informes sobre la escalada por parte de Moscú en Ucrania impulsaron brevemente al mercado hacia arriba el miércoles, antes de que las noticias de Omán devolvieran los precios a la baja.
- Logística saudita: imágenes satelitales indican un aumento en los envíos de Saudi Aramco desde terminales dentro del Golfo Pérsico, ya que Riad está reestructurando su exportación ante las amenazas de los hutíes en el Mar Rojo.
Los analistas de MST Marquee describen el mercado como en "modo de espera": tras una serie de treguas fallidas, los inversionistas no se apresuran a recuperar la desescalada hasta que se confirme un acuerdo entre Teherán y Washington.
Estrecho de Ormuz: acuerdo Irán — Omán y la posición de EE. UU.
El evento clave de la semana para el mercado mundial de petróleo y GNL fue el progreso en las negociaciones entre Irán y Omán. El martes, los ministros de Relaciones Exteriores de ambos países discutieron un "marco preliminar" para la reanudación de la navegación, y el miércoles un portavoz de la Guardia Revolucionaria Islámica indicó que se habían alcanzado acuerdos. Los principales elementos son:
- Creación de un corredor marítimo temporal conjunto a través del estrecho.
- Proyecto conjunto para la desminación de la zona marítima.
- División de la zona del estrecho y los ingresos del tránsito entre Irán y Omán.
- Negociaciones sobre una ruta permanente en un plazo de 30–60 días.
Teherán enfatiza: el acuerdo con Omán no significa la apertura automática del estrecho, y la Guardia Revolucionaria Islámica acusa directamente a EE. UU. de retrasar el proceso. Las partes han dejado pasar la ventana de 60 días del memorando de junio, el mecanismo formal de tregua está cerrado, y ahora la vía omano-iraní se considera como una preludio para un acuerdo directo con Washington. Una señal positiva es la información sobre la preparación de EE. UU. para el regreso de diplomáticos a embajadas evacuadas en Oriente Medio. La señal negativa es el barco dañado por un proyectil desconocido frente a la costa de Omán el 25 de agosto: la seguridad de la navegación no se ha restablecido y las tarifas de seguro siguen siendo prohibitivas.
Sanciones "Paria Económico": el golpe es más débil de lo que temía el mercado
La campaña anunciada por el secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, llamada "Día D Económico", a jueves se presenta más como una señal que como un golpe devastador. El Tesoro se ha centrado en el Bank Melli, las redes de contrabando de petróleo y la "fuga cero" de ingresos en divisas, pero no ha impuesto sanciones secundarias contra China, India o Turquía. Para el mercado del petróleo, esto significa que aproximadamente 340 mil barriles/día de exportación iraní a China se mantienen por ahora. Dentro de Irán, la presión está aumentando: la inflación se aproxima al 90%, y el presidente Masoud Pezeshkian declara públicamente que el país "no puede luchar para siempre" y defiende el memorando de junio. Esta combinación de agotamiento económico y ventana diplomática está formando el escenario base para los inversionistas en otoño: una recuperación gradual de los flujos a través de Ormuz manteniendo alta la volatilidad.
Reservas en EE. UU.: diésel récord bajo y carga récord de refinerías
El informe semanal de la EIA para el periodo hasta el 21 de agosto mostró un incremento de las reservas comerciales de petróleo de apenas 0,1 millones de barriles, hasta 428,9 millones, un 1% por encima del promedio de cinco años. La tasa de operación de las refinerías estadounidenses alcanzó el 97,4% de su capacidad, con un procesamiento de 17,4 millones de barriles/día, la producción de gasolina aumentó a 9,8 millones de barriles/día, mientras que los destilados disminuyeron a 5,1 millones. La importación de petróleo cayó en 435 mil barriles/día, hasta 6,2 millones. La señal principal para el mercado de productos petroleros: las reservas de combustible diésel en EE. UU. cayeron al nivel estacional más bajo registrado. Europa, que enfrenta una escasez de destilados medios, compró diésel de México por primera vez en siete años. Para las compañías de combustibles y los traders, esto significa que los márgenes de craqueo récord para el diésel se mantendrán al menos hasta el final del otoño.
Gas y GNL: Europa entre €65 y €100 por megavatio-hora
El mercado del gas sigue siendo el segmento más vulnerable de la energía mundial. Los futuros del TTF subieron el martes por encima de €68/MWh, su máximo desde comienzos de 2023, y el jueves retrocedieron a menos de €67 tras las noticias de Omán. La situación fundamental no cambia:
- Almacenamientos: los almacenamiento subterráneos de gas de la UE están llenos sólo en ~61% con un objetivo del 80% para el 1 de noviembre (reducido del 90%). Wood Mackenzie estima un "mejor escenario" del 75% si la exportación catarí se recupera completamente para finales de septiembre; si el estrecho permanece cerrado otros dos meses, menos del 70%.
- Previsiones de precios: Goldman Sachs considera que el TTF de diciembre debería superar los €100/MWh con una normalización gradual de las exportaciones de Oriente Medio hasta 2027, el doble de su pronóstico base de €50. Morningstar ve un rango de €90–120 si el invierno es frío.
- Oferta de GNL: las nuevas capacidades de Catar no alcanzarán la plena carga antes de la segunda mitad de 2027; a partir de enero de 2027, entrará en vigor la prohibición de la UE sobre el GNL ruso. Europa puede necesitar alrededor de 64 mil millones de metros cúbicos de GNL estadounidense.
- Asia: el JKM al contado se mantiene en torno a $21–22/MMBtu; Japón, Corea y Taiwán están cubriendo riesgos con petróleo de carbón y el reinicio de centrales nucleares.
- EE. UU.: Henry Hub por debajo de $3/MMBtu con una producción récord de ~122,5 mil millones de pies cúbicos por día; el mantenimiento planificado de Corpus Christi LNG ha reducido temporalmente la demanda de materias primas.
OPEP+ y Rusia: cuotas ficticias y producción en caída
La OPEP+ se reunirá el 6 de septiembre para decidir sobre octubre; el escenario base es una pausa en el aumento de cuotas hasta fin de año manteniendo alrededor de 2 millones de barriles/día en recortes desde 2022 y preparándose para negociaciones sobre cuotas para 2027, donde Irak busca un nivel más alto. La producción real de la alianza sigue siendo millones de barriles por debajo de los de febrero.
Rusia es una ilustración clara de la disparidad entre cuotas y realidades. Según fuentes secundarias de la OPEP, la producción en julio cayó a 8,89 millones de barriles/día, el mínimo en seis años y casi 1 millón por debajo del nivel permitido. La refinación en julio se redujo a 3,6 millones de barriles/día, la peor cifra desde 2002. Las exportaciones marítimas de petróleo durante las cuatro semanas hasta el 23 de agosto cayeron a 3,46 millones de barriles/día; los ataques en Novorossiysk obligaron a redirigir barriles kazajos al Mar Negro, lo que liberó a Ust-Luga para los rusos. El volumen de petróleo ruso en el mar se redujo a 83 millones de barriles, el mínimo en un año, y el valor de las exportaciones cayó a $1,65 mil millones por semana. China e India siguen siendo los principales compradores con suministros de alrededor de 3,29 millones de barriles/día. Los analistas estiman las pérdidas de la oferta rusa por ataques a infraestructuras en un 10%, y por productos petroleros, considerablemente más.
Mercado de productos petroleros de Rusia: el destino de la exportación de diésel se decidirá antes del 1 de septiembre
El mercado interno de combustibles de Rusia sigue en gestión manual. La prohibición de exportación de gasolina se mantiene hasta el 31 de enero de 2027, y la de queroseno de aviación hasta finales de noviembre. La prohibición de exportación de diésel para productores expira el 1 de septiembre, y según fuentes de la industria, el gobierno se inclina hacia una extensión al menos hasta finales de septiembre, y se considera una opción hasta finales de año. El viceprimer ministro Alexander Novak declaró que no hay problemas logísticos con el diésel y que varias refinerías están regresando de su mantenimiento, sin embargo, en agosto la escasez volvió a algunas regiones después de un breve alivio. Se está utilizando importación de Belarús y Asia, así como una reducción temporal de la normativa de ventas en bolsa al 2%. Para el mercado mundial de productos petroleros, esto significa la reducción de volúmenes de diésel rusos en el pico de déficit europeo.
Electricidad, energías renovables y carbón: la crisis energética prolonga la era del carbón
La guerra en Oriente Medio ha reescrito las proyecciones para el sector eléctrico. La AIE espera que la generación de carbón en 2026 alcance unos 10,974 TWh —casi un tercio de la producción mundial de 33,313 TWh y un 77% más que la de eólica y solar en conjunto. La generación de gas, que se pronosticaba con un crecimiento del 1,3%, se mantendrá en el nivel del año pasado: el costoso GNL ha hecho que el carbón sea más competitivo en Europa y Asia. Al mismo tiempo, la transición energética se acelera en lugares donde hay recursos propios:
- En EE. UU., en el primer semestre la generación solar creció un 21%, la hidroeléctrica un 9%, y la eólica un 6%; el viento y el sol representaron el 20% de la producción y superaron por primera vez al carbón y la energía nuclear juntos.
- La generación de carbón en EE. UU. cayó un 10%, a 323 TWh, mientras que se prevé que las exportaciones de carbón se mantengan en 102 millones de toneladas cortas gracias a la demanda de Asia.
- Texas ha detenido la aprobación de nuevos centros de datos, y la EIA ha reducido su pronóstico de crecimiento de la demanda del estado en 2027 de 14% a 6%.
- Los aranceles de EE. UU. sobre polisilicona y módulos solares desde el 6 de agosto han aumentado el costo de nuevos proyectos de energías renovables.
Qué observar el viernes 28 de agosto: calendario de participantes en el mercado de energía
- Reacción de Washington al acuerdo Irán — Omán y señales de reanudación de contactos directos.
- Datos de Kpler sobre el tránsito a través del estrecho de Ormuz y la investigación sobre el ataque al barco.
- Decisión del gobierno de Rusia sobre la exportación de diésel después del 1 de septiembre.
- Ritmos de llenado en los almacenamiento subterráneos de Europa y cierre de la semana en TTF en medio de máximos de tres años.
- Número de plataformas de perforación Baker Hughes y estadísticas macro de EE. UU. que influyen en las proyecciones de demanda.
- La amenaza de los hutíes en el Mar Rojo y la reestructuración de la logística de exportación saudita.
- Preparativos para la reunión de la OPEP+ del 6 de septiembre y señales de pausa en el aumento de cuotas.
Resumen de la semana: el mercado de petróleo se desliza hacia un escenario de desescalada, pero sigue siendo rehén de los flujos físicos a través de Ormuz, donde los datos de la Casa Blanca y las empresas de seguimiento difieren drásticamente. El gas y los productos petroleros —diésel en EE. UU. y Europa, GNL para los almacenamiento subterráneos de la UE— se han convertido en los principales puntos de déficit en la energía mundial para el otoño de 2026, y el carbón ha recibido un aplazamiento inesperado en la transición energética. La analítica diaria sobre petróleo, gas, energías renovables y el mercado de energía se encuentra en el canal de Telegram Open Oil Market.
