Novedades recientes sobre startups y capital de riesgo al 22 de febrero de 2026: rondas récord de IA, acuerdos en infraestructura de inteligencia artificial, el mercado de IPO y nuevas tendencias en capital de riesgo global.
El mercado global de inversiones de riesgo a finales de febrero de 2026 sigue estando marcado por dos velocidades. Por un lado, la inteligencia artificial continúa atrayendo las rondas de financiamiento más grandes (hasta «acuerdos históricos» en la etapa de semillas), mientras que en torno a la infraestructura para modelos y centros de datos se está formando una nueva ola de deeptech. Por otro lado, la ventana de IPO vuelve a verse frágil: los inversores en tecnología pública están reaccionando a la reevaluación de riesgos y escenarios de monetización, lo que afecta directamente a la velocidad de las salidas y a la disposición de los mercados a aceptar nuevas colocaciones.
Tema principal de la semana: rondas récord de IA y «prima por talento»
El capital se concentra donde los fondos de capital de riesgo ven la oportunidad de un efecto plataforma y una larga ventaja tecnológica. En IA, esto se expresa en dos tendencias: (1) rondas mega grandes en etapas muy tempranas, (2) alta «prima» por el equipo y liderazgo de investigación, incluso con ingresos limitados en el horizonte actual.
- Las megas rondas se están convirtiendo en la nueva norma en el segmento superior: los inversores «compran una opción» para crear la próxima capa fundamental de IA (modelos, sistemas de agentes, aprendizaje a través del entorno, computación).
- Las valoraciones se construyen cada vez más en función de la escasez de competencias y acceso a la computación, en lugar de los multiplicadores de ingresos clásicos.
- Los sindicatos se están ampliando: en IA, junto a los fondos de capital de riesgo, los estrategas (nubes, fabricantes de chips, plataformas) son cada vez más visibles, ya que la ecosistema y el control de la infraestructura crítica son importantes para ellos.
Grandes acuerdos: desde el «récord europeo» hasta mega fusiones
Los acuerdos de las últimas semanas destacan una nueva escala de capital de riesgo en torno a IA. En etapas tempranas se discuten rondas que recientemente eran características de empresas pre-IPO, mientras que en grandes corporaciones y gigantes privados se está intensificando la consolidación.
- Ineffable Intelligence (Londres): se está discutiendo la recaudación de aproximadamente $1 mil millones en la etapa de semillas con una valoración aproximada de $4 mil millones (sin incluir nuevo capital). La señal al mercado es que los mejores equipos pueden «vender el futuro» mucho antes de que un producto maduro esté disponible.
- SpaceX y xAI: se anunció una fusión de activos donde la IA y la infraestructura espacial se combinan en una estrategia colectiva. Para los inversores de riesgo, esto es una importante referencia: la «integración vertical» (datos → computación → producto → canales) se convierte en una ventaja competitiva aún más valiosa.
La conclusión para los fondos de capital de riesgo es que en 2026 se está formando una nueva capa superior de «super-rondas», donde la competencia no solo se trata de participación, sino también de acceso a la computación, asociaciones estratégicas y talento.
Infraestructura de IA y chips: el dinero sigue a la energía y la eficiencia
La segunda línea de demanda se refiere al hardware y la infraestructura. El aumento de las cargas en los centros de datos convierte la eficiencia energética y la gestión de la energía en parte del argumento de inversión. Ya no es solo «hardware», sino ahorro en TCO, posibilidad de escalar inference y acelerar la salida de productos al mercado.
- C2i Semiconductors: ronda de aproximadamente $15 millones para soluciones de gestión de energía para infraestructura de IA/nube.
- Alrededor del diseño de chips, sistemas de energía, redes y refrigeración se está formando un ecosistema de «proveedores» capaz de proporcionar grandes salidas a los inversores de riesgo a través de M&A.
- Para las etapas tardías, aumenta la demanda de empresas que pueden demostrar la unidad económica de implementación (ahorro energético, aumento de productividad por watt, disminución de la inversión de capital por unidad de computación).
LLMOps, seguridad y plataformas aplicadas: el mercado madura
Después de la fase de «competencia de modelos», el capital se dirige más activamente a la capa de explotación: observabilidad, control de calidad, seguridad, costo de inference, cumplimiento. Esta es un área donde las inversiones de riesgo a menudo se basan en métricas de ventas y retención, en lugar de solo en la narrativa tecnológica.
- Portkey (LLMOps): ronda de aproximadamente $15 millones para desarrollar una plataforma de gestión y explotación de LLM en producción.
- En ciberseguridad tanto en el ámbito de consumo como empresarial, continúan las grandes rondas tardías: la demanda se alimenta del aumento de riesgos digitales y de la expansión de la superficie de ataque.
- Los ganadores de este segmento consolidarán el mercado a través de paquetización (seguridad + observabilidad + gobernanza), lo que aumenta las probabilidades de posteriores M&A.
Fintech e IPO: la ventana se abre a saltos, la volatilidad castiga a los optimistas
Fintech sigue siendo uno de los principales candidatos para revitalizar el mercado de IPO, pero la realidad de febrero muestra que incluso las empresas que están técnicamente listas para la colocación se ven obligadas a retirarse ante un deterioro en el sentimiento del mercado. Esto afecta directamente a las estrategias de salida de riesgo y a los requisitos de «calidad de ingresos» (margen, riesgo, cumplimiento, estabilidad).
- Clear Street: la empresa ajustó públicamente los parámetros de su IPO (reducción del objetivo de recaudación), luego la pospuso y más tarde retiró su registro, ilustrando lo rápido que el mercado puede «cerrarse» en un entorno de volatilidad.
- Tesis para etapas tardías: los inversores exigen no solo crecimiento, sino también una economía sostenible — márgenes positivos, riesgo controlado y un camino claro hacia la rentabilidad.
Biotecnología y atención médica: M&A vuelve a ser la ruta principal de salida
Para las startups de biotecnología y las plataformas de descubrimiento de fármacos, la ventana de IPO sigue siendo selectiva, sin embargo, M&A está asegurando cada vez más grandes salidas. Los estrategas están dispuestos a pagar por activos que aceleren el pipeline o cierren «huecos» tecnológicos.
- Los tratos de tipo «cash + milestones» están regresando: el comprador disminuye el riesgo, mientras que la startup tiene la oportunidad de un gran pago al alcanzar resultados clínicos o comerciales.
- Para los fondos de capital de riesgo, esto significa que la preparación de calidad para el due diligence (datos, patentes, estrategia regulatoria) se convierte en un activo tanto como la ciencia misma.
Mercado secundario de acciones y liquidez: por qué los secundarias son el tema central de 2026
Mientras las salidas a través de IPO ocurren en oleadas, el mercado de transacciones secundarias (secondaries) se está convirtiendo en un mecanismo clave para la redistribución de liquidez. Esto afecta tanto al comportamiento de los LP, como a la estrategia de los fondos, y a la posición de negociación de los fundadores.
- Secundarias lideradas por GP están ganando peso: los gestores estructuran la liquidez en torno a los mejores activos, extendiendo el tiempo de tenencia de los «campeones».
- Para los LP, es una herramienta de balanceo de cartera y gestión de plazos, para startups es una forma de aliviar la presión de salir «a cualquier costo».
- En la práctica, esto aumenta la importancia de la calidad del reporte y la transparencia en KPI: los activos con una dinámica clara en las métricas son más fáciles de vender en el mercado secundario.
¿Qué significa esto para los inversores y fondos de riesgo?: lista de verificación para el próximo trimestre
La situación requiere disciplina: el mercado es generoso con los líderes en IA e infraestructura, pero estricto con aquellos que intentan ingresar en los mercados públicos sin protección contra la volatilidad. A continuación, se indican orientaciones prácticas para fondos de capital de riesgo, divisiones de capital de riesgo corporativas y LP.
Prioridades para inversiones (deal flow)
- Plataformas de IA con diferenciación en datos/aprendizaje/computación, no solo en la interfaz.
- Infraestructura (chips, energía, redes, refrigeración, orquestación) con un efecto económico claro.
- LLMOps y seguridad como «capa obligatoria» para la implementación corporativa.
Prioridades para empresas de la cartera
- Aumentar el enfoque en eficiencia monetaria: CAC payback, margen bruto, control del burn multiple.
- Preparar una doble vía de salida: M&A y secundarias junto con la preparación para IPO.
- Acelerar la preparación legal y financiera: IP, cumplimiento, calidad de datos — esto reduce el descuento en las negociaciones.
Febrero de 2026 subraya la principal paradoja del mercado de capital de riesgo: el dinero está disponible, pero no para todos y no en todas partes. En IA e infraestructura, continúa la carrera por las megarrondas, donde son decisivas el equipo, la computación y la plataforma. Al mismo tiempo, el mercado público sigue siendo nervioso y la ventana de IPO puede cerrarse de forma repentina, elevando el valor de M&A y las transacciones secundarias como rutas de liquidez. Para los inversores de riesgo, la estrategia ganadora en este momento es combinar una búsqueda agresiva de campeones tecnológicos con una estricta disciplina financiera en la cartera.
