Spread bursátil: guía completa sobre la diferencia entre compra y venta
¿Qué es el spread bursátil y por qué existe?
Imagine que llega a un casa de cambio y ve el tipo de cambio del dólar: compra — 92,50, venta — 93,50. Esa diferencia en pesos es el spread, solo que aplicado al mercado de divisas. El spread bursátil funciona bajo el mismo principio: es la diferencia entre el mejor precio de compra (bid) y el mejor precio de venta (ask) de un instrumento financiero en el libro de órdenes de la bolsa.
A diferencia de las comisiones del corredor o de la bolsa, que se descuentan por separado, el spread está integrado en el propio mecanismo de formación de precios. Surge de manera natural, cuando los compradores desean adquirir un activo a un precio más bajo y los vendedores quieren venderlo a un precio más alto. Esta "tierra de nadie" entre los deseos de ambas partes es lo que crea el spread.
Para entender la magnitud del fenómeno, vale la pena dar cifras concretas. Para las acciones de PAO "Gazprom" - uno de los instrumentos más líquidos del mercado ruso - el spread suele ser de 2 a 5 kopeks con un precio de alrededor de 232 rublos, lo que equivale a 0,01 a 0,02%. Para activos menos populares, como las acciones de bancos regionales, el spread puede alcanzar varios porcentajes del costo del papel.
El spread sirve como un "sensor" del estado del mercado. Un spread estrecho indica una alta actividad de los participantes y disposición para negociar a precios cercanos a los del mercado. Por otro lado, un spread amplio señala incertidumbre, baja actividad o mayores riesgos.
Cómo se forma y calcula el spread
Mecanismo de formación del spread en el libro de órdenes de la bolsa
Para entender la naturaleza del spread, es necesario mirar la "cocina" de las negociaciones bursátiles. En el libro de órdenes de la bolsa están presentes simultáneamente cientos y miles de solicitudes de diferentes participantes. Los compradores colocan órdenes limitadas de compra a precios por debajo del precio actual, con la esperanza de adquirir el activo con descuento. Los vendedores colocan órdenes de venta a precios por encima del precio de mercado, esperando obtener una prima.
Entre estos dos grupos de solicitudes se forma una especie de "zona de nadie" - un rango de precios en los cuales nadie está dispuesto a negociar en ese momento. Esta zona es lo que representa el spread. Cuando un participante del mercado está dispuesto a comprar o vender un activo de inmediato, "echa mano" de las mejores órdenes del libro, modificando temporalmente el tamaño del spread.
Fórmulas y ejemplos de cálculo del spread
El spread absoluto se calcula como:
Spread = Precio Ask - Precio Bid
Por ejemplo, si el mejor precio de venta es de 150,20 rublos y el mejor precio de compra es de 150,15 rublos, el spread absoluto es de 5 kopeks.
El spread relativo muestra el tamaño del spread en porcentaje del precio del activo:
Spread (%) = ((Ask - Bid) / ((Ask + Bid) / 2)) × 100
En nuestro ejemplo, el spread relativo sería: ((150,20 – 150,15) / ((150,20 + 150,15) / 2)) × 100 = 0,033%.
El spread en puntos básicos se utiliza a menudo para bonos y es una medida más precisa: 1 punto básico = 0,01% = 0,0001. En el entorno profesional, los traders prefieren las medidas relativas y en puntos básicos, ya que permiten comparar la liquidez de activos con diferentes precios.
Clasificación de los tipos de spreads bursátiles
Por método de establecimiento: fijo y flotante
El spread fijo se asemeja al funcionamiento de una casa de cambio - su tamaño no cambia independientemente de las condiciones del mercado. Este enfoque es común entre los corredores de Forex, que garantizan una diferencia constante entre los precios de compra y venta. La ventaja es la previsibilidad de los costos de transacción. El inconveniente es que durante periodos tranquilos, el trader paga de más, y en tiempos de volatilidad puede perder la liquidez real del mercado.
El spread flotante refleja el verdadero estado del mercado en tiempo real. Durante las tranquilas horas de la mañana, puede ser de apenas unos pocos kopeks, y durante el anuncio de noticias importantes, puede expandirse a rublos. Este tipo de spread predomina en las bolsas organizadas, ya que refleja más acertadamente el equilibrio entre la oferta y la demanda.
Tipos especializados de spreads
El spread calendarizado es la diferencia de precios entre contratos de futuros sobre un mismo activo básico con diferentes fechas de vencimiento. Se utiliza activamente en el mercado de futuros para operar con el índice RTS, pares de divisas y futuros de materias primas.
El spread intermercado surge entre los precios de un mismo activo en diferentes bolsas. Un ejemplo clásico es el tipo de cambio del dólar en la bolsa de Moscú y en el mercado interbancario, generando oportunidades para arbitraje.
El spread intramercado se forma entre los precios de activos relacionados en una misma bolsa, por ejemplo, entre acciones ordinarias y preferentes de un mismo emisor.
Factores que afectan el tamaño del spread
La liquidez del activo como principal factor
La liquidez y el spread están relacionados inversamente: cuanto más participantes están dispuestos a negociar a precios cercanos al mercado, más estrecho se vuelve el spread. Esto se explica con la lógica simple: cuando hay muchos compradores y vendedores compitiendo, se ven obligados a ofrecer precios más atractivos.
Para las "blue chips" rusas - Sberbank, Gazprom, Norilsk Nickel - el spread es de centésimas de porcentaje. Las acciones de segundo nivel tienen spreads de 0,05 a 0,1%, mientras que los papeles poco líquidos pueden tener spreads de varios porcentajes.
Influencia de la volatilidad
Una alta volatilidad provoca la expansión de spreads, ya que los participantes del mercado exigen compensación por el riesgo de movimientos bruscos en los precios. Durante periodos de informes importantes y decisiones del Banco Central de la Federación Rusa, los spreads pueden aumentar dramáticamente.
Ciclos temporales de negociación
Con la apertura del mercado por la mañana, los spreads se van estrechando gradualmente, alcanzando su mínimo durante las horas de máxima actividad (de 12:00 a 16:00). Por la tarde y por la noche, cuando la actividad disminuye, los spreads se expanden, creando tanto riesgos como oportunidades para traders experimentados.
Rol de los creadores de mercado en la formación del spread
Funciones y obligaciones de los creadores de mercado
Los creadores de mercado son participantes profesionales que apoyan el spread y la liquidez. Según los contratos con la bolsa, colocan órdenes bidireccionales dentro del tamaño del spread y volumen de órdenes acordados.
En 2025, en la bolsa de Moscú los creadores de mercado trabajan en nuevos programas para bonos corporativos y OFZ, garantizando la liquidez durante las sesiones nocturnas.
Regulación y requisitos
Nuevas reglas exigen que al menos el 75% del volumen de órdenes del creador de mercados sean pasivas, lo que reduce el riesgo de manipulaciones y aumenta la transparencia del mercado.
Uso práctico de spreads en trading
Evaluación de la liquidez antes de entrar
Antes de una operación, es importante evaluar el spread, ya que afecta el rendimiento final. Un spread estrecho reduce los costos de transacción y mejora las condiciones de entrada y salida de una posición.
Optimización de la ejecución de órdenes
Órdenes limitadas dentro del spread permiten comprar un activo más barato o venderlo más caro que usando órdenes de mercado. Este método es particularmente efectivo cuando se negocian volúmenes grandes.
Estrategias de arbitraje
El arbitraje intermercado y calendarizado utiliza las diferencias de precios en diferentes plataformas o contratos. En criptomonedas, el arbitraje de spreads entre bolsas puede generar hasta un 1-3% de beneficio por operación, considerando comisiones y el tiempo de transferencia de activos.
Trading de spreads y gestión de riesgos
Principios fundamentales del trading de spreads
El trading de spreads se basa en la negociación de la diferencia de precios entre activos relacionados, lo que reduce la volatilidad y aumenta la previsibilidad de la estrategia en comparación con el trading dirigido.
Tipos de estrategias
El trading por pares combina la compra de un activo y la venta de uno relacionado. Las estrategias calendarizadas utilizan la diferencia en los precios de futuros con diferentes fechas de vencimiento.
Gestión de riesgos
Los stop-loss y take-profit en valores relativos ayudan a limitar pérdidas y asegurar beneficios. La regla del "2% por operación" también es relevante para el trading de spreads, ya que un aumento excesivo de las posiciones puede socavar la ventaja estadística.
Innovaciones tecnológicas y automatización
Trading algorítmico y HFT
Los modernos algoritmos y estrategias de alta frecuencia analizan terabytes de datos y realizan operaciones con mínima latencia. Durante los periodos tranquilos, los robots HFT estrechan el spread, pero en momentos de estrés pueden ampliarlo drásticamente o desconectarse.
Inteligencia artificial y pronósticos
Las redes neuronales y los modelos de aprendizaje automático pronostican cambios en los spreads basándose en precios, volúmenes, noticias y señales sociales, permitiendo operar con mayor eficacia.
Intercambios descentralizados y AMM
Los market makers automatizados en DEX utilizan fórmulas para determinar precios, lo que crea nuevos modelos de comportamiento del spread, diferentes a los libros de órdenes clásicos.
Factores macroeconómicos y geopolíticos
Política monetaria
Las decisiones del Banco Central de la Federación Rusa sobre la tasa clave afectan el costo de financiación de los bancos y los spreads en los mercados interbancarios y corporativos. La reducción de la tasa al 13-14% en 2025 ya ha llevado al estrechamiento de los spreads en los bonos.
Riesgos geopolíticos
Las sanciones y la presión externa amplían los spreads debido a la prima por incertidumbre. En 2025, nuevas restricciones provocaron un aumento de la volatilidad y un incremento de los spreads en el mercado ruso.
Entorno regulatorio y perspectivas de desarrollo
Acciones del Banco de Rusia
El Banco Central ha detectado deficiencias en el funcionamiento de los creadores de mercado y ha introducido nuevos requisitos de transparencia y acceso equitativo de todos los participantes a la liquidez. Esto promueve el continuo estrechamiento de los spreads y mejora la calidad del mercado.
Desarrollo de la infraestructura bursátil
Cambios en el paso de precios en la bolsa de Moscú, implementados en agosto de 2025, están destinados a optimizar la microestructura del mercado y reducir los costos de transacción para los participantes.
Conclusión
El spread bursátil es un indicador complejo que refleja la eficiencia del mercado, el nivel de competencia y la calidad de la infraestructura financiera. Para los inversores rusos, conocer los mecanismos del spread permite tomar decisiones más fundamentadas, optimizar costos y identificar nuevas oportunidades de rentabilidad.
En el futuro, el desarrollo del trading algorítmico, el aprendizaje automático y las tecnologías blockchain seguirá transformando la formación de spreads, haciendo que los mercados sean más eficientes y transparentes. El mercado ruso tiene todas las posibilidades de acercarse a los estándares internacionales, proporcionando a los participantes herramientas de nivel mundial para alcanzar sus objetivos financieros.
