Spread Bursátil: Guía Completa sobre la Diferencia entre Compra y Venta
Qué es el Spread Bursátil y por qué existe
Imagine que llega a una casa de cambio y ve la tasa del dólar: compra — 92,50, venta — 93,50. Esta diferencia es el spread, solo que aplicada al mercado de divisas. El spread bursátil funciona bajo el mismo principio: es la diferencia entre el mejor precio de compra (bid) y el mejor precio de venta (ask) de un instrumento financiero en el libro de órdenes de la bolsa.
A diferencia de las comisiones del corredor o la bolsa, que se deducen por separado, el spread está incorporado en el propio mecanismo de formación de precios. Surge de manera natural cuando los compradores quieren adquirir un activo a un costo menor y los vendedores buscan venderlo a un precio más alto. Esta "tierra de nadie" entre los deseos de ambas partes crea el spread.
Para entender la magnitud del fenómeno, vale la pena presentar cifras concretas. Para las acciones de PAO "Gazprom", uno de los instrumentos más líquidos en el mercado ruso, el spread suele ser de 2 a 5 kopeks con un precio cercano a 232 rublos, lo que equivale al 0,01-0,02%. Para activos menos populares, como acciones de bancos regionales, el spread puede alcanzar varios puntos porcentuales del valor del papel.
El spread actúa como un "sensor" del estado del mercado. Un spread estrecho señala una alta actividad de los participantes y una disposición a operar a precios cercanos al mercado. Por el contrario, un spread amplio indica incertidumbre, baja actividad o riesgos aumentados.
Cómo se forma y se calcula el spread
Mecanismo de formación del spread en el libro de órdenes
Para entender la naturaleza del spread, es necesario mirar la "cocina" de las operaciones bursátiles. En el libro de órdenes de la bolsa, están presentes simultáneamente cientos y miles de órdenes de diferentes participantes. Los compradores presentan órdenes limitadas de compra a precios por debajo del actual, esperando adquirir el activo con un descuento. Los vendedores colocan solicitudes de venta a precios por encima del precio de mercado, esperando obtener un premio.
Entre estos dos grupos de órdenes se forma una especie de "zona de nadie": un rango de precios en el que nadie está dispuesto a operar en ese momento. Esta zona representa el spread. Cuando un participante del mercado está listo para comprar o vender un activo de inmediato, "consume" las mejores órdenes del libro, modificando temporalmente el tamaño del spread.
Fórmulas y ejemplos de cálculo del spread
El spread absoluto se calcula como:
Spread = Precio Ask - Precio Bid
Por ejemplo, si el mejor precio de venta es 150,20 rublos, y el mejor precio de compra es 150,15 rublos, entonces el spread absoluto es de 5 kopeks.
El spread relativo muestra el tamaño del spread en porcentaje respecto al precio del activo:
Spread (%) = ((Ask - Bid) / ((Ask + Bid) / 2)) × 100
En nuestro ejemplo, el spread relativo será: ((150,20 – 150,15) / ((150,20 + 150,15) / 2)) × 100 = 0,033%.
El spread en puntos básicos se utiliza a menudo para bonos y es una medida más precisa: 1 punto básico = 0,01% = 0,0001. En el ambiente profesional, los traders prefieren mediciones relativas y en puntos básicos, ya que permiten comparar la liquidez de activos con diferentes precios.
Clasificación de los tipos de spreads bursátiles
Por método de establecimiento: fijo y flotante
El spread fijo se asemeja al funcionamiento de una casa de cambio: su tamaño no cambia independientemente de las condiciones del mercado. Este enfoque es común entre los brókeres de Forex, que garantizan una diferencia constante entre los precios de compra y venta. La ventaja es la predictibilidad de los costos de transacción. La desventaja es que en períodos de calma el trader paga de más y en momentos de volatilidad puede no obtener la liquidez de mercado real.
El spread flotante refleja el verdadero estado del mercado en tiempo real. En las tranquilas horas de la mañana, puede ser de apenas unos kopeks, mientras que durante el anuncio de noticias importantes puede ampliarse a rublos. Este tipo de spread domina en las bolsas organizadas, ya que refleja más precisamente el balance entre oferta y demanda.
Tipos especializados de spreads
El spread de calendario es la diferencia de precios entre contratos de futuros sobre un mismo activo subyacente con diferentes fechas de vencimiento. Se utiliza activamente en el mercado de futuros para operar con el índice RTS, pares de divisas y futuros sobre materias primas.
El spread intermercado surge entre los precios de un mismo activo en diferentes plataformas de trading. Un ejemplo clásico es el tipo de cambio del dólar en la bolsa de Moscú y en el mercado interbancario, lo que crea oportunidades para arbitraje.
El spread intramercado se forma entre los precios de activos relacionados en una misma bolsa, por ejemplo, entre acciones ordinarias y preferentes de un mismo emisor.
Factores que influyen en el tamaño del spread
La liquidez del activo como principal factor
La liquidez y el spread están inversamente relacionados: cuanto más participantes estén dispuestos a operar a precios cercanos al mercado, más estrecho se vuelve el spread. Esto se explica por la simple lógica: cuando hay muchos compradores y vendedores compitiendo, se ven obligados a ofrecer precios más atractivos.
Para los "blue chips" rusos — Sberbank, Gazprom, Norilsk Nickel — el spread es fracciones de porcentaje. Las acciones de segunda línea tienen spreads de 0,05 a 0,1%, mientras que las acciones poco líquidas pueden tener spreads de varios puntos porcentuales.
Influencia de la volatilidad
La alta volatilidad conduce a la ampliación de los spreads, ya que los participantes del mercado exigen compensación por el riesgo de movimientos bruscos en los precios. En períodos de publicación de informes importantes y decisiones del Banco Central de Rusia, los spreads pueden aumentar varias veces.
Ciclos temporales de negociación
Con la apertura matutina del mercado, los spreads se estrechan gradualmente, alcanzando su mínimo durante las horas de máxima actividad (de 12:00 a 16:00). Por la tarde y la noche, cuando la actividad disminuye, los spreads se amplían, creando tanto riesgos como oportunidades para traders experimentados.
El papel de los creadores de mercado en la formación del spread
Funciones y obligaciones de los creadores de mercado
Los creadores de mercado son participantes profesionales que mantienen el spread y la liquidez. Según contratos con la bolsa, presentan órdenes bidireccionales dentro del rango de spread y volumen de órdenes acordados.
En 2025, en la bolsa de Moscú, los creadores de mercado trabajan en nuevos programas para bonos corporativos y OFZ, asegurando liquidez durante las sesiones nocturnas.
Regulación y requisitos
Nuevas normas exigen que no menos del 75% del volumen de órdenes de los creadores de mercado sean pasivas, lo que reduce los riesgos de manipulación y aumenta la transparencia del mercado.
Uso práctico de los spreads en el trading
Evaluación de la liquidez antes de entrar
Antes de realizar una operación, es importante evaluar el spread, ya que afecta la rentabilidad final. Un spread estrecho reduce los costos de transacción y mejora las condiciones de entrada y salida de la posición.
Optimización de la ejecución de órdenes
Las órdenes limitadas dentro del spread permiten comprar un activo más barato o venderlo más caro que al utilizar órdenes de mercado. Esta técnica es especialmente eficaz al negociar grandes volúmenes.
Estrategias de arbitraje
El arbitraje intermercado y de calendario utiliza la diferencia de precios en diferentes plataformas o contratos. En criptomonedas, el arbitraje de spreads entre intercambios puede generar hasta un 1-3% de beneficio por operación, teniendo en cuenta las comisiones y el tiempo de transferencia de activos.
Spread Trading y Gestión de Riesgos
Principios fundamentales del spread trading
El spread trading se basa en operar la diferencia de precios entre activos relacionados, lo que reduce la volatilidad y mejora la predictibilidad de la estrategia en comparación con el trading direccional.
Tipos de estrategias
El trading par permite comprar un activo y vender su relacionado. Las estrategias de calendario usan la diferencia en los precios de los futuros con diferentes fechas de vencimiento.
Gestión de riesgos
El stop-loss y el take-profit en valores relativos ayudan a limitar las pérdidas y asegurar ganancias. La regla del "2% por operación" es relevante también para el spread trading, ya que una expansión excesiva de las posiciones puede anular la ventaja estadística.
Innovaciones tecnológicas y automatización
Trading algorítmico y HFT
Los algoritmos modernos y las estrategias de alta frecuencia analizan terabytes de datos y ejecutan operaciones con una latencia mínima. En períodos tranquilos, los robots HFT estrechan el spread, pero en momentos de estrés pueden ampliarlo drásticamente o desconectarse.
Inteligencia artificial y pronósticos
Las redes neuronales y modelos de machine learning pronostican cambios en los spreads basados en precios, volúmenes, noticias y señales sociales, permitiendo operar de manera más efectiva.
Intercambios descentralizados y AMM
Los creadores de mercado automatizados en DEX utilizan fórmulas para determinar precios, lo que crea nuevos modelos de comportamiento de spreads, distintos de los libros de órdenes clásicos.
Factores macroeconómicos y geopolíticos
Política monetaria
Las decisiones del Banco Central de Rusia sobre la tasa de interés clave afectan el costo de financiamiento de los bancos y los spreads en los mercados interbancarios y corporativos. La reducción de la tasa al 13-14% en 2025 ya ha llevado a un estrechamiento de los spreads de bonos.
Riesgos geopolíticos
Las sanciones y la presión externa amplían los spreads debido a la prima por incertidumbre. En 2025, nuevas restricciones llevaron a un aumento de la volatilidad y del tamaño de los spreads en el mercado ruso.
Entorno regulatorio y perspectivas de desarrollo
Acciones del Banco de Rusia
El Banco Central identificó deficiencias en el funcionamiento de los creadores de mercado e introdujo nuevos requisitos de transparencia y acceso equitativo a la liquidez para todos los participantes. Esto contribuye a un mayor estrechamiento de los spreads y a mejorar la calidad del mercado.
Desarrollo de la infraestructura bursátil
Los cambios en el paso de precio en la bolsa de Moscú, implementados en agosto de 2025, están destinados a optimizar la microestructura del mercado y reducir los costos de transacción para los participantes.
Conclusión
El spread bursátil es un indicador complejo que refleja la eficiencia del mercado, el nivel de competencia y la calidad de la infraestructura financiera. Para los inversores rusos, el conocimiento de los mecanismos del spread permite tomar decisiones más fundamentadas, optimizar costos y descubrir nuevas oportunidades para obtener ganancias.
En el futuro, el desarrollo del trading algorítmico, el machine learning y las tecnologías blockchain seguirá transformando la formación de spreads, haciendo que los mercados sean más eficientes y transparentes. El mercado ruso tiene todas las posibilidades de acercarse a los estándares internacionales, proporcionando a los participantes herramientas de nivel mundial para alcanzar sus objetivos financieros.
