Mercado de capital de riesgo, 28 de octubre de 2026: el prospecto público de Anthropic, megarrondas de IA Flapping Airplanes y Legora, aumento de valoraciones en robótica, nuevos fondos de capital riesgo y resultados de Europa en los primeros nueve meses

El mercado de capital de riesgo se adentra en la última semana de octubre con el evento principal del año. Anthropic ha publicado su formulario S-1 y se prepara para una oferta pública inicial (IPO) que podría convertirse en la más grande de la historia. Para los inversores de capital de riesgo y fondos, esto representa más que un simple acuerdo. La valoración que el mercado público asigne al líder en inteligencia artificial generativa establecerá referencias para todo el segmento. De ello dependerán las rondas de financiamiento posteriores, las transacciones secundarias y las estrategias de salida en los próximos años.

Mientras tanto, el flujo de capital hacia las startups no se desacelera. Solo entre el 15 y el 23 de octubre, las empresas estadounidenses recaudaron más de $6 mil millones en más de quince rondas. Temas clave del día para los inversores:

• IPO de Anthropic: S-1 público, ticker ANT en Nasdaq, valoración esperada de $1.5 a $2 billones.
• Megarrondas de IA: Flapping Airplanes, Legora, Tenstorrent y Modal Labs recaudan cientos de millones y miles de millones de dólares.
• IA física: Bedrock Robotics y Eka Robotics incrementan rápidamente su valoración.
• Tecnologías de defensa y sector gubernamental: ASI y 22one reciben apoyo de fondos líderes.
• Europa y mercados emergentes: nueve meses récord y cierres de nuevos fondos de capital de riesgo.

Anthropic publica S-1: la mayor IPO de la historia en el horizonte

El 26 de octubre, Anthropic, PBC, convirtió su solicitud confidencial presentada el 1 de junio en pública. La empresa planea listar en el Nasdaq Global Select Market bajo el ticker ANT. Goldman Sachs será el principal banco colocador, seguido por Morgan Stanley, y en total, más de veinte bancos participan en el sindicato.

Según informes de prensa empresarial, la oferta está prevista para la semana del 16 de noviembre. La cantidad a recaudar podría superar los $100 mil millones, mientras que la valoración se estima entre $1.5 y $2 billones. Para comparación, SpaceX salió a bolsa en junio con una valoración de $1.77 billones y recaudó alrededor de $86 mil millones. El precio de las acciones, la cantidad y el volumen final de la transacción aún no se especifican en el prospecto.

Indicadores financieros clave del S-1:

1. Ingreso del primer semestre de 2026: $16.29 mil millones, frente a $1.16 mil millones el año anterior.
2. Ingreso del segundo trimestre: $11.56 mil millones, beneficio operativo: $974 millones.
3. Pérdida neta en el semestre: $80.75 mil millones, principalmente no monetaria, relacionada con la revalorización de bonos convertibles en el contexto del aumento en la valoración de la empresa.
4. Última ronda privada: Serie H por $65 mil millones con una valoración de $965 mil millones (mayo de 2026).

Múltiplos y riesgos: cómo valorará el mercado el negocio de IA

Los analistas consideran que la oferta de Anthropic es un referéndum sobre el modelo de negocio de la inteligencia artificial. Los ingresos anuales, calculados según el segundo trimestre, ascienden a aproximadamente $46 mil millones. Por lo tanto, una valoración de $2 billones corresponde aproximadamente a 43 ingresos anuales. La ronda privada de mayo se realizó a una valoración de aproximadamente 21 veces los ingresos.

Preguntas clave para los inversores institucionales:

• Costo de los cálculos. Los costos de infraestructura están aumentando junto con los ingresos. Los expertos aconsejan seguir la relación entre ingresos y gastos en potencia de cómputo.
• Obligaciones a largo plazo. Contratos multianuales para centros de datos y chips presionan el flujo de efectivo.
• Contexto competitivo. OpenAI pospone su IPO para el próximo año y, según informes, busca recaudar otros $30 mil millones en privado con una valoración de $1.25 billones.

Algunos observadores advierten que la disponibilidad de capital para las empresas de IA podría disminuir. Por esta razón, el éxito de la oferta es crucial para todo el ecosistema de capital de riesgo.

Megarrondas de IA de la semana: aposto en la eficiencia y soluciones verticales

Mientras el mercado espera el ANT, el capital privado continúa concentrándose en el segmento de inteligencia artificial. Las principales transacciones de los últimos días:

• Flapping Airplanes — $1 mil millones en ronda de Serie A con una valoración de $6 mil millones, cuatro veces más que en enero. La ronda fue liderada por Index Ventures y Lux Capital, con participación de GV, Sequoia, Kleiner Perkins y Nvidia. La empresa está desarrollando métodos de entrenamiento de grandes modelos con un volumen de datos significativamente menor.
• Legora — $550 millones en ronda de Serie E con una valoración de $8.8 mil millones. La plataforma sueca para abogados recibió apoyo de Atreides Management, Fidelity, Baron Capital y JPMorgan.
• Tenstorrent — $1.5 mil millones en ronda de Serie E con una valoración de $6.2 mil millones para el desarrollo de chips de IA con arquitectura RISC-V.
• Modal Labs — $750 millones en ronda de Serie D con una valoración de $15.75 mil millones bajo la dirección de Accel. La empresa construye infraestructura en la nube para cargas de trabajo de IA.
• Town — $108 millones en ronda de Serie B para un asistente de IA para trabajo en equipo. Participan en esta ronda Forerunner, Menlo Ventures y a16z.

La tendencia es clara: los inversores están dispuestos a pagar una prima por tecnologías que reducen los costos de IA (datos, chips, cálculos) y por aplicaciones verticales con rápida monetización.

IA física y robótica: valoraciones crecen más rápido que el mercado

La robótica se convierte en el segundo segmento más importante de las inversiones de capital de riesgo después de los modelos de lenguaje. Bedrock Robotics, desarrollador de sistemas autónomos para maquinaria de construcción, ha recaudado $600 millones en ronda de Serie C con una valoración de $4.1 mil millones, según informes de publicaciones del sector. En febrero, la compañía estaba valorada en $1.75 mil millones. La demanda está impulsada por la construcción de centros de datos y la escasez de operadores de maquinaria pesada.

Otras transacciones notables:

• Eka Robotics — $150 millones en ronda de Serie A con una valoración de $1.45 mil millones. La ronda fue liderada por a16z y F-Prime, convirtiendo a la compañía en un "unicornio" de inmediato.
• Enact — $30 millones en etapa pre-seed de Firstminute Capital y Redalpine para tecnologías de sensores para la agilidad de los robots.
• Coherence Neuro — $45 millones de Founders Fund y OpenAI Startup Fund para interfaces neuronales.

Defensa, seguridad y sector público: interés persistente de los fondos

Las tecnologías de defensa y soluciones para infraestructura crítica siguen siendo el foco de los fondos de capital de riesgo. ASI de Boston recaudó $325 millones en ronda de Serie C con una valoración de $3 mil millones. La ronda fue liderada por Spark Capital con la participación de Craft Ventures, a16z y Citadel Securities. La plataforma ayuda a militares, aerolíneas y despachadores a gestionar activos.

22one de Londres, desarrollador de herramientas de IA para la policía, está valorada en casi $400 millones según Financial Times. Los inversores incluyen a Sequoia, General Catalyst, Lux Capital y Creandum. Watchtower Labs ha obtenido $35 millones en la etapa de semillas de Shield Capital, Conviction y Founders Fund.

Fintech y plataformas para negocios: regreso de altas valoraciones

El sector fintech muestra nuevamente altos múltiplos. Ramp recaudó $1.85 mil millones con una valoración de $60 mil millones bajo la dirección de Dragoneer. Esta se encuentra entre las empresas fintech privadas más valiosas de EE. UU. Whop, una plataforma para monetizar negocios en línea, obtuvo $200 millones en ronda de Serie D de Sequoia Capital con una valoración de $5.1 mil millones. Nevis de Londres, que automatiza el trabajo de los administradores de activos, cerró una ronda de Serie B de $70 millones bajo la dirección de EQT Ventures.

Europa: nueve meses récord y concentración en etapas tardías

El mercado de capital de riesgo europeo muestra un crecimiento sólido. Cifras clave:

• En el tercer trimestre, las empresas tecnológicas europeas recaudaron €27.8 mil millones en 732 transacciones, un 32.4% más que el año anterior.
• En los primeros nueve meses, el volumen de financiamiento creció un 63%, hasta $61.9 mil millones, a pesar de una disminución del 19% en el número de rondas.
• El 53% del capital se dirigió a etapas tardías, con Londres recibiendo alrededor del 35%.

Entre las transacciones recientes se encuentran Volare de Finlandia (€7.1 millones para la producción de proteínas de insectos) y Sonexos de Suiza (CHF 5 millones para tecnología de supresión de ruido). QuoIntelligence en Fráncfort, en ciberseguridad, obtuvo inversiones del exministro de Finanzas de Alemania, Christian Lindner.

Nuevos fondos y mercados emergentes, incluida Rusia y la CEI

El capital sigue fluyendo hacia fondos de capital de riesgo de nicho:

1. Endeavor Catalyst Fund V ha cerrado con sobrefinanciación de $320 millones. Los activos bajo gestión superan los $850 millones, centrados en mercados emergentes.
2. Nauta realizó el primer cierre de su sexto fondo en €60 millones, con un objetivo de €150-200 millones para software europeo y deeptech.
3. Indie GO Fund II en Rusia tiene como objetivo obtener 5 mil millones de rublos para estudios de videojuegos con potencial de exportación. Se espera el primer cierre en el cuarto trimestre de 2026.

En India, Live2.ai recaudó aproximadamente $14 millones en ronda pre-Serie B bajo la dirección de IvyCap Ventures, mientras que Even Healthcare consiguió $50 millones de Khosla Ventures y Alpha Wave. En Asia Central, el segmento temprano está activo: la startup de IA Riasm de Kazajstán obtuvo $3 millones en la fase pre-semilla. En el mercado ruso, un fondo de capital de riesgo de Moscú está dirigiendo 250 millones de rublos hacia empresas tecnológicas, y el fondo "Creador de capital de riesgo" invirtió en la plataforma de datos "Argument".

¿Qué significa esto para los inversores de capital de riesgo? Conclusiones del día

1. La IPO de Anthropic se convertirá en un referente de precios. Una salida exitosa consolidará altos múltiplos para las empresas de IA en etapas tardías. Una demanda débil, en cambio, llevará a una revaluación de carteras privadas.
2. La ventana para salidas se amplía. Después de SpaceX y Anthropic, otros "unicornios" harán cola para el mercado público.
3. La diversificación se desplaza hacia la "IA real". La robótica, la defensa y la infraestructura están recibiendo una creciente parte de las rondas.
4. La disciplina sigue siendo clave. La concentración de capital en unos pocos líderes aumenta los riesgos para los fondos que ingresan en acuerdos en picos de valoración.

El mercado global de startups y capital de riesgo entra en noviembre con una combinación poco común de liquidez récord y aumento de la incertidumbre. Las próximas tres semanas, hasta el esperado debut de ANT, serán decisivas para el estado de ánimo de los inversores en todo el mundo.