Eventos económicos y reportes corporativos de la semana del 8 al 12 de septiembre de 2025 — IPC de EE. UU., decisión del BCE y del Banco Central de Rusia, informes de Oracle y Adobe

Semana del 8 al 12 de septiembre de 2025: CPI y PPI de EE. UU., decisión del BCE, reunión del Banco de Rusia, informes de Oracle, Adobe, Kroger, Chewy, GameStop, Inditex y otros eventos clave para los inversores de la CEI.

La próxima semana, del lunes 8 al viernes 12 de septiembre de 2025, estará llena de eventos económicos y informes corporativos. Los inversores de los países de la CEI prestan especial atención a las publicaciones macroeconómicas clave, como los datos de inflación en EE. UU. (CPI y PPI), las decisiones de los bancos centrales y los informes del mercado petrolero, así como los resultados financieros de grandes empresas. Este artículo presenta un resumen estructurado por días de la semana que incluye **eventos económicos de la semana** (hora de publicación en MSK) y los más importantes **informes de empresas** en EE. UU., Europa, Asia y Rusia. Se examinan los indicadores de inflación (incluyendo **la inflación de EE. UU.**, datos de CPI/PPI), las decisiones de los reguladores (por ejemplo, la tasa del Banco Central de Rusia), estadísticas de los mercados de materias primas (petróleo, inventarios) y los informes de las principales corporaciones (S&P 500, Euro Stoxx 50, Nikkei 225, MOEX).

*Logos de varias empresas que publicarán sus informes durante la semana del 8 al 12 de septiembre de 2025 (Oracle, Adobe, Kroger, GameStop, Chewy, FuelCell Energy, entre otras).* Entre los eventos corporativos de la semana, destacan los anuncios de resultados trimestrales de varias empresas internacionales. Los informes de los gigantes tecnológicos del S&P 500 (como **el informe de Oracle** y **el informe de Adobe**), del sector de consumo de EE. UU. (por ejemplo, la cadena minorista Kroger), de las empresas de "nueva economía" (el minorista en línea Chewy) e incluso de las acciones meme icónicas (el minorista de videojuegos GameStop) son de particular interés. Los inversores también estarán atentos a los resultados de empresas europeas y asiáticas, como el informe semestral del propietario de Zara, Inditex, mientras que en el mercado ruso se aproxima el final de la temporada de publicación de indicadores financieros de los principales emisores de MOEX. A continuación, se analizan los detalles de cada día de la semana.

Lunes, 8 de septiembre

Japón: PIB (II trimestre, datos finales) – En la mañana se publicarán los datos finales sobre el crecimiento de la economía japonesa para el segundo trimestre. La estimación preliminar mostró un sólido crecimiento del PIB japonés de aproximadamente 1.0% a nivel interanual (0.3% q/q) – significativamente por encima de las proyecciones. Esto indica la resiliencia de las exportaciones y las inversiones, aunque los analistas advierten sobre un posible desaceleramiento debido a riesgos globales. La evaluación final confirmará si Japón pudo mantener este ritmo de crecimiento en el II trimestre. La publicación se espera alrededor de las 02:50 MSK (08:50 hora de Tokio).
China: Balanza comercial (agosto) – Durante el día, China publicará estadísticas de comercio exterior para agosto. El enfoque estará en la dinámica de exportaciones e importaciones en un contexto de debilitamiento de la demanda global. Anteriormente, las exportaciones chinas habían disminuido a un ritmo acelerado, y las nuevas cifras mostrarán si estas tendencias continúan. Los datos serán publicados en la primera mitad del día (aproximadamente entre las 6 y 8 AM MSK).
Alemania: exportaciones y producción industrial (julio) – A las 09:00 MSK se esperan cifras sobre la balanza comercial de Alemania para julio, así como informes sobre producción industrial. Los meses anteriores vieron una caída en las exportaciones alemanas debido a una baja demanda externa, por lo que los inversores evaluarán si la situación ha mejorado a mediados del verano. El volumen de producción industrial en Alemania también es un termómetro del estado de la economía de la Eurozona.
EE. UU.: expectativas de inflación de consumidores (agosto) – En la segunda mitad del día (alrededor de las 18:00 MSK), el Banco de la Reserva Federal de Nueva York publicará los datos de una encuesta sobre las expectativas de inflación de los hogares. El dato anterior mostró un aumento de la inflación esperada a 3.5% a un año vista. Los nuevos datos serán analizados detenidamente por la Fed: un aumento en las expectativas podría señalar la necesidad de una política monetaria restrictiva, mientras que una disminución indicará una mejora en la confianza en la estabilidad de precios.

Informes corporativos: El lunes es tradicionalmente un día relativamente tranquilo en términos de informes corporativos. No se esperan publicaciones de resultados financieros de las principales empresas de los índices S&P 500 o MOEX. Los inversores se centrarán principalmente en información macroeconómica. Entre los informes notables que podrían publicarse después del cierre del mercado estadounidense, se encuentra el informe trimestral de la cadena de tiendas y estaciones de servicio Casey’s General Stores, aunque esta empresa tiene un carácter más local. Así, el comienzo de la semana transcurrirá sin noticias corporativas significativas, estableciendo el tono con un análisis de indicadores macroeconómicos.

Martes, 9 de septiembre

Australia: índices de clima empresarial (septiembre) – En la mañana se publicarán los índices de confianza del consumidor de Westpac y la confianza empresarial de NAB en Australia para septiembre. Estos datos pueden indicar indirectamente las tendencias en el sector de materias primas y en la región de Asia-Pacífico, aunque no tendrán un impacto directo en los mercados globales de la CEI.
Francia: producción industrial (julio) – A las 09:45 MSK se publicará el informe sobre producción industrial de Francia. Como la segunda economía de la Eurozona, Francia ha mostrado este año una dinámica relativamente mejor que Alemania. Los datos de julio permitirán evaluar si continuó el crecimiento de la producción o si la industria enfrentó una desaceleración veraniega.
Taiwán: balanza comercial (agosto) – Taiwán publicará datos sobre exportaciones e importaciones de electrónica para agosto. Estas cifras son un indicador anticipado para la cadena de suministro tecnológica global, especialmente en un contexto de enfriamiento de la demanda de microchips.
México: inflación (agosto) – En el día se conocerán los datos sobre precios al consumidor en México. En julio, la inflación interanual de México mostró una desaceleración, y el nuevo dato para agosto indicará si esta tendencia a la baja se mantiene. Esta información es pertinente para los mercados de países en desarrollo, dado que México es una de las principales economías de América Latina.

Informes corporativos: El martes se esperan varios informes clave de empresas, principalmente después del cierre del mercado estadounidense (tarde por la noche en Moscú). A continuación se enumeran las principales empresas cuyas resultados serán seguidos de cerca por los inversores:

Oracle (ORCL) – El gigante estadounidense de TI en software corporativo y servicios en la nube informará sobre el primer trimestre del año fiscal 2026 (verano de 2025). El informe de Oracle se publicará el 9 de septiembre después del cierre de la bolsa NASDAQ (alrededor de las 23:00 MSK). Se espera un fuerte crecimiento en los ingresos gracias a los negocios en la nube y productos de inteligencia artificial: se proyecta un ingreso de aproximadamente $15.0 mil millones (+12.8% interanual). La dirección de Oracle había estimado anteriormente un crecimiento de ingresos en un rango del 11-13% en moneda constante, y los analistas estiman alrededor de $1.47 de ganancias por acción (Non-GAAP). Oracle es uno de los líderes mundiales en el desarrollo de software para empresas (sistemas ERP, bases de datos) y en infraestructura en la nube. Los inversores valorarán especialmente las cifras de crecimiento del segmento de Oracle Cloud; en el trimestre anterior, los ingresos en la nube crecieron un 27% hasta $6.7 mil millones. También estará en el foco el gran acuerdo de Oracle con OpenAI, donde la empresa proporciona potentes capacidades en la nube para servicios de IA, sentando las bases para un flujo sostenido de ingresos a largo plazo. Teniendo en cuenta la elección de Oracle de alcanzar a los líderes del mercado de la nube, este informe es fundamental, ya que mostrará si la apuesta de la compañía por los servicios en la nube y la infraestructura de IA da frutos.
GameStop (GME) – Minorista icónico de videojuegos, cuyas acciones se hicieron famosas como un activo “meme”, presentará los resultados del segundo trimestre del año fiscal 2025. El informe de GameStop también se espera el 9 de septiembre después del cierre de las operaciones (alrededor de las 23:00 MSK). Wall Street anticipa ganancias de alrededor de $0.19 por acción, lo cual es notablemente mejor que las ganancias simbólicas de $0.01 del año anterior. Se estima que el volumen de ingresos será de aproximadamente $900 millones (+13% interanual), indicando una cierta recuperación en las ventas. Esta mejora se debió en gran parte a una estricta optimización de costos y un cambio en el enfoque comercial. GameStop ha estado intentando transformar su modelo: además de la venta minorista de videojuegos y consolas, la compañía ha desarrollado la venta de productos coleccionables y ha invertido parte de su capital en activos digitales (incluido Bitcoin). Los inversores estarán atentos a si GameStop ha podido mantener sus ganancias operativas mediante la reducción de gastos y cómo han cambiado las ventas en su segmento principal (venta de consolas de videojuegos y discos). Un aspecto importante será el comentario de la gerencia sobre su estrategia futura: si la compañía ha encontrado un nuevo nicho de crecimiento en la era de la distribución digital de juegos, o si su modelo de negocio minorista tradicional sigue bajo presión.
FuelCell Energy (FCEL) – Company de energía de alta tecnología estadounidense especializada en pilas de combustible y energía de hidrógeno, publicará los resultados para el tercer trimestre del año fiscal 2025. El informe se dará a conocer el 9 de septiembre antes de la apertura de los mercados en EE. UU. (alrededor de las 15:00 MSK). El informe de FuelCell Energy es interesante en el contexto del creciente interés en las energías alternativas y las tecnologías de hidrógeno. Sin embargo, la compañía sigue siendo no rentable: los analistas esperan una pérdida de aproximadamente ($1.59) por acción con ingresos de aproximadamente $48.3 millones para el trimestre. En comparación, en el trimestre anterior, la pérdida fue de $1.79 por acción con ingresos de $37.4 millones. El crecimiento en los ingresos indica una expansión en el número de proyectos y pedidos; FuelCell suministra pilas de combustible para plantas de energía e instalaciones industriales, pero la rentabilidad aún es negativa. Los inversores prestarán atención a los comentarios de la dirección sobre el backlog de pedidos y las perspectivas para alcanzar la rentabilidad. El sector de la energía de hidrógeno es prometedor a largo plazo, pero empresas como FuelCell Energy necesitan escalar sus proyectos para mejorar sus métricas financieras. El informe del martes mostrará si la compañía está avanzando hacia la reducción de pérdidas y el aumento del margen, lo cual es importante para las perspectivas de todo el sector de energía alternativa.

Miércoles, 10 de septiembre

Corea del Sur: tasa de desempleo (agosto) – Durante la noche se conocerán los datos del mercado laboral de la República de Corea. La tasa de desempleo en julio se mantuvo en niveles históricamente bajos (alrededor del 2.8%), lo que indica la estabilidad de la economía. Las cifras de agosto mostrarán si se mantiene el alto empleo. La publicación está programada para alrededor de las 02:00-03:00 MSK.
China: índice de precios al consumidor (CPI) e índice de precios al productor (PPI) para agosto – Uno de los eventos clave de la semana para los mercados asiáticos. China dará a conocer los indicadores de inflación para agosto el miércoles por la mañana (a las 04:30 MSK). Se espera que la inflación en China permanezca cerca de cero; en julio, el CPI de China fue de 0.0% a/a, saliendo de una breve deflación. La cifra de agosto podría mostrar un ligero aumento, gracias a las medidas gubernamentales para apoyar los precios; sin embargo, los riesgos deflacionarios en China se mantienen. El índice de precios al productor (PPI) probablemente permanecerá negativo en términos interanuales (caída de los precios a nivel de productores), lo que refleja una débil demanda interna y una disminución de los precios de las materias primas. Los datos de China son importantes, ya que informan sobre el estado de la segunda economía más grande del mundo: una prolongada baja inflación o deflación podría impulsar a las autoridades chinas a adoptar estímulos adicionales para reavivar la economía.
Noruega: inflación (agosto) – A las 08:00 MSK se publicarán los datos sobre precios al consumidor en Noruega. Noruega, que no está en la UE, mantiene su propia política monetaria, y la inflación allí ha superado anteriormente el objetivo del banco central. Si en agosto el crecimiento de precios se desacelera, esto aumentará las probabilidades de una pausa en el aumento de la tasa del Norges Bank.
Suecia: PIB (julio) – Suecia publicará su estimación del PIB mensual para julio. La economía sueca enfrenta dificultades (especialmente en el mercado inmobiliario), por lo que los inversores están atentos a estos datos como un indicador anticipado.
Turquía: producción industrial (julio) – Durante el día se publicará el indicador de producción industrial en Turquía, importante para evaluar la recuperación de la economía turca. Tras un cambio en la política económica en 2023-2024 y un endurecimiento abrupto de la política monetaria, los datos sobre producción reflejan qué tan doloroso está siendo el transición a tasas más altas.
Italia: producción industrial (julio) – En la segunda mitad del día se espera el informe sobre producción industrial de Italia. La economía italiana mostró una desaceleración en la producción en julio, y los nuevos datos confirmarán o negarán esta tendencia.
Brasil: índice de precios al consumidor (agosto) – Brasil dará a conocer la inflación para agosto. Anteriormente, el índice IPC anual de Brasil se aceleró al 4%, por lo que el Banco Central de Brasil sigue de cerca la dinámica de precios. Estos nuevos datos pueden afectar el tipo de cambio del real y las expectativas sobre las tasas.
EE. UU.: índice de precios al productor PPI (agosto) – Uno de los eventos centrales del miércoles. A las 15:30 MSK se publicará el índice de precios al productor de EE. UU. para agosto. Las proyecciones indican un aumento moderado del PPI en un contexto de estabilización de precios de materias primas. En julio, el índice de precios del productor en EE. UU. se aceleró inesperadamente (debido al aumento de precios de servicios y bienes). La cifra de agosto mostrará si la presión inflacionaria al nivel de los productores continuó aumentando. El PPI básico (sin contar precios volátiles) también será importante, ya que señala tendencias fundamentales. Si los datos superan las expectativas, esto puede aumentar las preocupaciones de que la inflación en EE. UU. esté nuevamente en aumento antes de la reunión de la Fed.
EE. UU.: ejecución del presupuesto (agosto) – Por la noche (a las 21:00 MSK) el Departamento del Tesoro de EE. UU. publicará su informe presupuestario mensual. El déficit del presupuesto de EE. UU. ha aumentado en el año en curso, y los datos de agosto mostrarán el estado de las finanzas federales, lo cual es importante para el mercado de bonos.

Informes corporativos: El miércoles, los inversores recibirán una serie de informes importantes de empresas de EE. UU. y Europa:

Chewy, Inc. (CHWY) – Minorista en línea estadounidense de productos para mascotas (parte del índice S&P 500 Growth). El informe de Chewy para el segundo trimestre del año fiscal 2025 será publicado el 10 de septiembre antes del inicio de las operaciones en Nueva York (≈15:00 MSK). Según las estimaciones de los analistas, los ingresos trimestrales alcanzarán aproximadamente $3.08 mil millones (+7.8% interanual). Se espera una ganancia neta (ajustada) de alrededor de $0.33 por acción, que representa un aumento del ~37% en comparación con el año anterior. Si la proyección se confirma, esto validará la estrategia exitosa de Chewy para retener clientes y aumentar la rentabilidad. Chewy opera con un modelo de entrega directa de productos (alimentos para mascotas, accesorios) a suscriptores y es conocida por su alto nivel de servicio. Los inversores estarán atentos a la dinámica en el número de clientes activos (se esperan alrededor de 20.8 millones de clientes, +4% interanual) y el ticket medio. En el trimestre anterior, Chewy logró aumentar las ventas en su segmento principal de "consumibles para mascotas" en un ~6%, y el informe actual mostrará si esta tendencia se mantiene. Además, el mercado evaluará los comentarios de la dirección sobre el impacto de la inflación en los gastos de los consumidores en sus mascotas. El sector de comercio electrónico enfrenta presiones debido a la competencia y el regreso de los consumidores a las tiendas físicas, por lo que los buenos resultados de Chewy pueden impulsar la confianza de los inversores en la resiliencia de los modelos de e-commerce de nicho.
Inditex (ITX) – Una de las mayores corporaciones de retail de moda en Europa, dueña de Zara (parte del índice Euro Stoxx 50). El miércoles, la compañía presentará los resultados del primer semestre del año fiscal 2025 (período de informe febrero-julio 2025). Según lo programado, el informe sobre el primer semestre de Inditex se publicará el 10 de septiembre, generalmente en horas de la mañana (alrededor de las 10:00 MSK) simultáneamente con el inicio de las operaciones en Madrid. Se espera que Inditex informe un crecimiento de dos dígitos en las ganancias en un contexto de aumento de ingresos: los analistas estiman que la ganancia neta del grupo para el semestre podría superar los €2.8 mil millones, lo cual es ~10% mayor interanual. Las ventas de Inditex continuaron creciendo gracias a la alta demanda de productos de Zara y otras marcas; los datos preliminares indican un aumento de los ingresos de ~7% en el semestre. El modelo comercial de Inditex, el fast fashion, le ha permitido mantener altos indicadores incluso en un entorno de inflación y cambios en las preferencias de los consumidores. A los inversores les interesará la información sobre la dinámica en las ventas en línea (en 2024, el canal en línea tuvo un aumento del +12%) y sobre el margen; en 2024, Inditex alcanzó un nivel récord de margen bruto de ~58%, y es importante saber si ha logrado mantener esta rentabilidad alta en 2025. Además, a partir del informe, se esclarecerán los planes de la compañía para la expansión: Inditex había anunciado anteriormente un programa de inversión de €1.8 mil millones en la expansión de tiendas y plataformas en línea en 2025. Resultados financieros fuertes de Inditex respaldarán el mercado de acciones europeo, mientras que cualquier señal de desaceleración en la demanda podría impactar negativamente en todo el sector minorista de Europa.

Jueves, 11 de septiembre

Malasia: producción industrial (julio) – En la mañana (08:00 MSK) se publicarán datos sobre la producción industrial de Malasia. Es un indicador importante para la región asiática, considerando el papel de Malasia en las cadenas de suministro de electrónica y materias primas. La dinámica de la producción en el Sudeste Asiático muestra cuán afectadas están las economías en desarrollo por la caída de la demanda global.
Suecia: inflación (agosto, datos finales) – La oficina de estadísticas sueca publicará los datos actualizados sobre el IPC de agosto. Preliminarmente, se reportó que la inflación estaba alrededor del 4%, superando significativamente el objetivo del Riksbank. La evaluación final confirmará cuán rígida sigue siendo la dinámica de precios y si esto aumenta las probabilidades de subidas de tasas adicionales en Suecia.
Mercado petrolero mundial: informes de la AIE y OPEP – El jueves se esperan dos importantes informes sectoriales que impactarán en el mercado del petróleo. Primero, la Agencia Internacional de Energía (AIE, París) publicará su informe mensual del mercado del petróleo, que contiene un análisis de la oferta y la demanda de petróleo en el mundo. Según el calendario de la AIE, el próximo informe se dará a conocer el 11 de septiembre de 2025. En segundo lugar, la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) presentará su informe mensual del mercado del petróleo para septiembre, que también está programado para el jueves. Ambos informes atraerán la atención de los comerciantes de petróleo e inversores: los precios del petróleo han aumentado en las últimas semanas, y las proyecciones actualizadas sobre producción (especialmente de OPEP+), demanda global e inventarios ayudarán a formarse expectativas para el otoño. En particular, los participantes del mercado se preguntan si Arabia Saudita y Rusia extenderán las restricciones voluntarias en la producción, cómo impactará esto en el balance y qué tendencias están observando en la demanda de petróleo en China e India. La publicación de estos informes se espera en la segunda mitad del día (según datos anteriores, alrededor de las 14:00-15:00 MSK). El jueves también se conocerán los datos semanales de EE. UU. sobre inventarios de petróleo y productos derivados del EIA (a las 18:00 MSK), lo que en conjunto determinará la dinámica a corto plazo en los precios de los combustibles.
Turquía: decisión sobre la tasa de interés del banco central (TCMB) – El jueves por la tarde se llevará a cabo una reunión del Comité de Política Monetaria del Banco Central de Turquía (TCMB). Las expectativas del mercado son un endurecimiento adicional de la política; puede anunciarse un nuevo incremento de la tasa, dado el reciente brote inflacionario en Turquía. Recordemos que, tras la llegada de un nuevo liderazgo en 2023, Turquía adoptó un rumbo hacia el aumento de tasas para contener la inflación, que supera el 55%. La reunión está programada para las 14:00 MSK; el comunicado con la decisión se publicará aproximadamente a esa hora. Si la tasa se incrementa significativamente de nuevo, esto afectará al mercado de divisas (lira turca) y al sentimiento de los inversores en otros mercados emergentes.
Brasil: ventas minoristas (julio) – A las 15:00 MSK se publicarán cifras sobre ventas en el sector minorista de Brasil. Este es un indicador líder importante para el PIB: un aumento en la actividad del consumidor puede señalar un aceleramiento de la economía, pero un crecimiento excesivo podría implicar riesgos inflacionarios.
México: producción industrial (julio) – Otro indicador de la salud de la economía en América Latina. Los datos mostrarán el estado de la industria manufacturera de México, estrechamente vinculada a las cadenas de producción de EE. UU.
Eurozona: reunión del Banco Central Europeo (tasa) – Evento clave del jueves para Europa. El 11 de septiembre, se reunirá el Consejo de Gobernadores del BCE en Frankfurt para discutir las tasas de interés. En esta reunión, la mayoría de los analistas no esperan cambios en las tasas: según una encuesta de Reuters, 66 de 69 economistas pronostican que el BCE mantendrá la tasa de depósito en 2.0% anual. Recordemos que en junio de 2025, el BCE finalizó su ciclo de bajadas de tasas, estableciendo la tasa de depósito en 2.0%, y tomó una pausa. La situación económica en la Eurozona a principios de septiembre se ha estabilizado: la inflación se ha acercado a la meta de ~2% y el crecimiento económico se mantiene moderado. Por lo tanto, mantener el status quo parece ser lo más probable. La decisión del BCE se publica tradicionalmente alrededor de las 14:45 MSK, y la conferencia de prensa de la presidenta del BCE, Christine Lagarde, comenzará a las 15:30 MSK. Los inversores seguirán atentamente la retórica de Lagarde: es importante saber si el BCE reconoce el final del ciclo de relajación y cómo perciben las perspectivas económicas. Cualquier indicio de un cambio futuro en la trayectoria (por ejemplo, la posibilidad de un aumento en las tasas si la inflación vuelve a acelerarse, o, por el contrario, argumentos para recortes en 2026) podría impactar significativamente en el tipo de cambio del euro y en los mercados de bonos europeos.
EE. UU.: índice de precios al consumidor CPI (agosto) – La principal publicación macroeconómica de la semana. El jueves a las 15:30 MSK se publicarán los datos sobre inflación en EE. UU. para agosto. El mercado espera un cierto impulso en el crecimiento mensual de precios debido a aumentos en los precios de la gasolina y una variedad de servicios. En julio, el índice CPI anual en EE. UU. fue del +2.7%, y la inflación básica (Core CPI) fue del +3.1%. El informe de agosto indicará si la tendencia de desaceleración en la inflación anual se mantiene o si se ha registrado un nuevo aumento. La atención se centrará en el índice básico (excluyendo precios de energía y alimentos), que es crítico para la Reserva Federal. Si la inflación en EE. UU. supera las proyecciones, esto puede aumentar las expectativas sobre el mantenimiento prolongado de altas tasas de interés por parte de la Fed. Al mismo tiempo, se publicarán datos semanales sobre las solicitudes de subsidios por desempleo, aunque quedarán en un segundo plano. Así, el jueves por la noche, la volatilidad en los mercados podría aumentar; el CPI de EE. UU. tiene el potencial de influir significativamente en el tipo de cambio del dólar, los bonos del tesoro y el sentimiento en las plataformas bursátiles globales.

Informes corporativos: El jueves se presentarán informes de dos grandes empresas estadounidenses del índice S&P 500, así como de algunas empresas medianas en EE. UU. y Europa:

Kroger Co. (KR) – Una de las mayores cadenas minoristas de EE. UU. (supermercados y hipermercados), parte del índice S&P 500. El informe de Kroger para el segundo trimestre del año fiscal 2025 (período mayo-julio) se publicará el 11 de septiembre antes de la apertura de los mercados en EE. UU. – alrededor de las 14:00 MSK (por la mañana en Nueva York). Los analistas esperan ganancias de $0.99 por acción y un ingreso de aproximadamente $34.1 mil millones para el trimestre. Para Kroger, como líder en el sector minorista de alimentos, se volverán cruciales las métricas de crecimiento de ventas comparables (LFL) y la dinámica del margen comercial. En el trimestre anterior, la compañía mostró una pequeña caída en sus ingresos (-0.3% interanual) debido al impacto de la inflación en los hábitos de compra, donde los consumidores buscaban productos más baratos y las marcas propias de la cadena. En el segundo trimestre, la tendencia podría haberse mantenido, aunque el aumento de precios podría haber apoyado los ingresos nominales. Kroger recientemente aumentó su dividendo trimestral en un +9%, lo que indica la confianza de la gerencia en la estabilidad financiera. Los inversores analizarán si Kroger pudo mantener o aumentar su participación en el mercado en medio de la competencia (Walmart, Target, cadenas regionales) y cómo la inflación de alimentos afectó los volúmenes de ventas. Otro interés será el comentario sobre una posible fusión con Albertsons (una transacción que se discute en el mercado). Los resultados de Kroger son, en cierta medida, un indicador de la salud de la demanda del consumidor de productos básicos en EE. UU.: ventas estables indicarán la resistencia del consumo, mientras que una desaceleración podría señalar que los estadounidenses están comenzando a recortar gastos incluso en productos alimenticios debido al aumento de precios.
Adobe Inc. (ADBE) – Líder mundial en software de diseño gráfico, multimedia y marketing (Adobe es conocida por productos como Photoshop, Acrobat y servicios de Creative Cloud). El informe de Adobe para el tercer trimestre del año fiscal 2025 (junio-agosto) se publicará el 11 de septiembre después del cierre de operaciones en EE. UU. (alrededor de la medianoche en Moscú). Las expectativas en Wall Street son positivas: se pronostica un ingreso de ~$5.92 mil millones y una ganancia ajustada de aproximadamente $5.18 por acción. Esto implica un crecimiento de dos dígitos de ~11% en las ganancias por acción, lo cual es impresionante para una empresa de este tamaño. Adobe continúa monetizando con éxito su modelo de negocio de suscripción a software (SaaS). Los inversores estarán atentos a los siguiente aspectos: (1) La tasa de crecimiento del segmento de Medios Digitales, que es clave para Adobe (incluye Creative Cloud, Document Cloud). En el trimestre anterior, los ingresos de suscripción de este segmento crecieron gracias a la captación de nuevas cuentas y al aumento en el ticket medio. (2) El desarrollo de herramientas basadas en inteligencia artificial. Adobe está integrando funciones de IA generativa (Firefly y otras) en sus productos, lo que podría estimular una demanda adicional. Es probable que la dirección comparta métricas sobre el uso de las funciones de IA y los planes para su monetización. (3) Las proyecciones para el cuarto trimestre y para todo el año. Anteriormente, Adobe había anunciado metas optimistas para el FY2025 en los días financieros, y confirmar esta proyección (o aumentarla) sería un fuerte motor para las acciones. Sin embargo, cualquier cautela en las proyecciones (por ejemplo, debido a incertidumbres macroeconómicas) podría enfriar el entusiasmo de los inversores. Adobe es una empresa altamente rentable con un sólido flujo de caja, y por lo tanto, sus resultados se consideran una referencia para el sector tecnológico. Un informe fuerte de Adobe (superar las proyecciones de ganancias y ingresos) confirmará que la demanda de herramientas digitales y contenido sigue siendo alta, incluso en condiciones de posible desaceleración económica, mientras que una debilidad mostraría el efecto de los recortes en los presupuestos de TI de las empresas.
Otros – Además de Kroger y Adobe, el jueves informarán varias empresas de tamaño medio. Entre ellas se encuentran Lovesac (fabricante de muebles modulares), Oxford Industries (dueña de marcas de ropa como Tommy Bahama) y algunas empresas tecnológicas más pequeñas. En las plataformas europeas, el día será relativamente tranquilo: la mayoría de las grandes empresas de la UE ya han finalizado su temporada de informes. Por lo tanto, el enfoque principal del mercado el jueves estará en los nombres estadounidenses. Para los inversores de la CEI, las historias globales son especialmente importantes: los resultados de Adobe y Kroger proporcionarán información valiosa sobre el estado de dos sectores: tecnología/publicidad y el mercado del consumidor, respectivamente.

Viernes, 12 de septiembre

Reino Unido: evaluación del mercado de vivienda RICS (agosto) – Durante la noche, a las 02:01 MSK, el Real Instituto de Consultores Avaluadores (RICS) publicará el índice de precios de la vivienda y la actividad en el mercado inmobiliario británico. En julio, el índice había disminuido, reflejando el enfriamiento del mercado de viviendas en Gran Bretaña debido al aumento en las tasas de interés. Los datos de agosto podrían mostrar una mayor caída en la demanda de vivienda y en la dinámica de precios, lo que es relevante en el contexto de la política del Banco de Inglaterra.
Japón: producción industrial (julio, evaluación final) – A las 07:30 MSK se publicará el valor revisado del índice de producción industrial de Japón para julio. Los datos preliminares mostraron una pequeña disminución en la producción, y la evaluación final generalmente corrige levemente las cifras.
China: estadísticas monetarias (agosto) – El Banco Popular de China publicará a finales de semana datos sobre el agregado M2, el volumen de nuevos créditos en yuanes y la masa total de crédito para agosto. La fecha y hora exactas no están fijadas, pero esta información suele salir entre los días 10 y 15 del mes. Las estadísticas crediticias de agosto en China mostrarán si los estímulos lograron reactivar el crédito: en julio, hubo una notable disminución de nuevos préstamos, lo que señala una baja demanda de créditos. Si en agosto el M2 y el crédito crecieron más de lo esperado, esto indicaría una activación de los esfuerzos del gobierno por estimular la economía. Por el contrario, datos débiles aumentarán las preocupaciones sobre la desaceleración de la economía china.
Alemania: inflación (agosto, final) – A las 09:00 MSK, Destatis publicará la evaluación final del índice de precios al consumidor de Alemania para agosto. Preliminarmente, la inflación en Alemania aceleró hasta el 6.1% a/a en agosto, principalmente debido al efecto base (el año pasado existieron descuentos en combustibles). Las cifras finales confirmarán este nivel. También se publicarán revisiones del IPC en Francia y España (preliminarmente 4.8% y 2.6% a/a respectivamente). Para el BCE, estos datos ya están contemplados, por lo que no se anticipa una fuerte reacción del mercado, excepto si las cifras son revisadas.
India: inflación (agosto) – Durante el día se conocerá el índice de precios al consumidor en India. En julio, la inflación en India aumentó hasta el 7.4% debido al aumento en los precios de los alimentos. Se espera que la cifra de agosto se mantenga elevada (alrededor del 7%), considerando los factores del monzón. Esto crea una situación compleja para el RBI (Banco de reserva de la India) – posiblemente manteniendo una mayor disposición a combatir la inflación.
Reino Unido: PIB de julio y estadísticas relacionadas – El evento más importante del viernes en Europa. A las 09:00 MSK (07:00 hora de Londres) se publicará un paquete de estadísticas por parte de la ONS: la evaluación mensual del PIB del Reino Unido para julio, así como datos sobre la producción en la industria, el sector servicios y la construcción. En junio, la economía británica creció inesperadamente un 0.4% m/m, en parte debido a un factor de descanso (un día adicional de vacaciones en mayo trasladó la actividad a junio). Se espera que en julio el PIB muestre una dinámica nula o una pequeña disminución en medio de la reanudación de la estancación: las elevadas tasas del Banco de Inglaterra han enfriado la actividad económica. Para el gobierno británico, estos datos son especialmente importantes: la deuda pública está aumentando, y señales incluso de un pequeño crecimiento aliviarían la presión fiscal. Los inversores evaluarán qué tan fuerte fue el sector del consumidor al comienzo del tercer trimestre. Si el PIB del Reino Unido disminuye, aumentarán las teorías sobre una recesión técnica y el posible final del ciclo de aumento de tasas del BoE. Sin embargo, un pequeño crecimiento confirmará la resistencia relativa de la economía, a pesar de las tasas de interés más altas en 15 años.
Francia y España: inflación (agosto, final) – Durante el día se publicarán los datos finales sobre el índice CPI de Francia y España (valores preliminares: 4.8% y 2.6% a/a respectivamente). Confirmarán la imagen general de la Eurozona: la inflación se desacelera gradualmente, pero se mantiene por encima del objetivo del BCE, especialmente en Francia debido al aumento de precios de la energía.
EE. UU.: índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan (septiembre, preliminar) – A las 17:00 MSK se conocerá el valor preliminar del índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan para septiembre. Se espera una leve caída en el ánimo debido al aumento de los precios de gasolina y la incertidumbre persistente. Se prestará especial atención al componente de expectativas de inflación a largo plazo – en agosto, las expectativas de inflación a 5 años eran del ~3.0%. Si la inflación esperada disminuye, esto tendrá un impacto positivo en el mercado de bonos, mientras que un aumento en las expectativas podría preocupar a la Fed.
Rusia: reunión del Banco de Rusia sobre la tasa clave – Evento clave del viernes para el mercado ruso. El 12 de septiembre se llevará a cabo una reunión del Consejo de Directores del Banco de Rusia sobre política monetaria. El comunicado con la decisión generalmente se publica alrededor de las 13:30 MSK. En la anterior reunión extraordinaria a finales de julio, el Banco de Rusia sorprendió a los mercados con una bajada abrupta de 200 p.b., - pasando del 20% al 18% anual. Esta fue la segunda reducción consecutiva después de alcanzar el pico de la tasa del 21% (introducida a principios de 2025 para combatir la inflación). El presidente V. Putin, en su intervención del 5 de septiembre, apoyó la política del Banco Central de mantener altas tasas para contener la inflación, a pesar del descontento empresarial. La inflación anual en Rusia se desaceleró a ~8.8% en agosto desde el 9.4% en junio, pero todavía es más del doble del objetivo del 4%. El Banco de Rusia ha señalado que espera devolver la inflación a su meta solamente en 2026. Las expectativas ante la reunión del 12 de septiembre son que el regulador probablemente continúe reduciendo la tasa a un ritmo cauteloso, posiblemente de 100-200 p.b., si la dinámica inflacionaria lo permite. Por otro lado, pasos demasiado drásticos podrían desestabilizar el rublo, por lo que el Banco Central podría optar por una táctica de esperar y ver. Los inversores en MOEX (Bolsa de Moscú) seguirán de cerca la retórica del Banco de Rusia: cualquier cambio en la proyección de inflación, comentarios sobre el estado de la economía (la cual, según el propio Banco Central, experimentó una recesión técnica en el II trimestre) y una señal sobre la futura política. La tasa del Banco Central de Rusia influye en el costo de los préstamos para las empresas, las tasas hipotecarias y la atractividad de los activos en rublos, por lo que los resultados de la reunión establecerán el tono para el mercado financiero ruso en las próximas semanas.
Otros eventos: El viernes también se llevarán a cabo las reuniones del comité ministerial de monitoreo de OPEC+ sobre la implementación del acuerdo de limitación de producción de petróleo (JMMC). Aunque no es una reunión completa de OPEC, cualquier declaración del comité podría impactar los precios del petróleo. Además, los inversores continuarán siguiendo las noticias geopolíticas, que a menudo cobran impulso a finales de semana.

Informes corporativos: El último día de la semana no está repleto de nombres notables, y se puede afirmar que no hay grandes informes programados para el viernes. En EE. UU., después del cierre de operaciones el jueves, ya habrán reportado las principales empresas de la semana, y una nueva ola de informes trimestrales (para el III trimestre) comenzará en octubre. En Europa y Asia, el 12 de septiembre tampoco hay publicaciones de resultados de las principales empresas de primera línea – la mayoría de las grandes corporaciones ya han dado a conocer sus resultados del primer semestre. Se puede mencionar solo un par de empresas de segunda línea: el conglomerado japonés SoftBank Group tradicionalmente no publica informes en este período (su informe trimestral fue en agosto), y entre las empresas que forman parte del Nikkei 225 no hay lanzamientos significativos esta semana. En otras palabras, no hay informes del Nikkei 225 esta semana; el foco de los inversores asiáticos se ha desplazado hacia la macroestática y la política del Banco Popular de China. En el mercado ruso (índice MOEX), la semana marcó el final de la temporada de informes del primer semestre: muchos de los principales emisores publicaron informes según la NIIF por 6 meses de 2025. En particular, Gazprom informó de ingresos totales de 1.016 billones de rublos en el I semestre (-5.9% a/a) y ganancias netas de 983 billones de rublos (-5.6% a/a), los informes de otros participantes del sector de petróleo y gas en MOEX (por ejemplo, Gazprom Neft) también mostraron una disminución en sus métricas financieras en comparación con el récord de 2024. En general, la ausencia de noticias corporativas impactantes el viernes permitirá a los mercados concentrarse en el análisis de las decisiones de los bancos centrales y los datos macroeconómicos publicados durante la semana.

Conclusión

La semana del 8 al 12 de septiembre de 2025 promete ser intensa y volátil en los mercados financieros. **Los eventos económicos de la semana** abarcan regiones clave: desde los datos asiáticos (la inflación en China tendiendo a cero, crecimiento del PIB en Japón) hasta las decisiones europeas ( BCE sobre la tasa, estadísticas del Reino Unido) y la inflación estadounidense, que será el tema central para los inversores globales. Mientras tanto, **los informes de empresas** proporcionarán un corte microeconómico sobre el estado de varios sectores – el sector tecnológico (Oracle, Adobe), el mercado de consumo en EE. UU. (Kroger, Chewy), el retail en Europa (Inditex) y la energía alternativa (FuelCell). Los inversores de la CEI, siguiendo el tono empresarial de Bloomberg y FT, evaluarán cómo la combinación de estos factores influirá en sus portafolios. El foco estará en la reacción de los mercados a los datos sobre **la inflación de EE. UU.** (CPI y PPI) y las señales de los reguladores (incluida **la tasa del Banco Central de Rusia**), así como en las perspectivas de ciertas empresas cuyos **informes** podrían establecer tendencias en los sectores correspondientes. El cierre de la semana proporcionará una visión integral: los indicadores macro y microeconómicos juntos ayudarán a entender en qué estado se encuentra la economía global al ingresar al periodo de otoño. En un contexto de incertidumbre continua, se recomienda a los inversores mantener la vigilancia: la diversificación por clases de activos y regiones, el seguimiento cuidadoso de las noticias y la respuesta flexible ante los riesgos emergentes en los mercados seguirán siendo la clave para una navegación exitosa en los mercados durante esta semana tan llena de acontecimientos.