Mercado del petróleo: Brent se equilibra alrededor de $100
Los precios del petróleo cierran la semana con alta volatilidad. El viernes, el Brent cayó alrededor del 2.5%, hasta un nivel ligeramente por debajo de $100 por barril, mientras que el WTI perdió casi un 4%, alcanzando los $89. Justo un día antes, el Brent se mantenía por encima de los $102. A pesar de esta corrección, el petróleo sigue siendo aproximadamente una vez y media más caro que hace un año.
Los precios son influenciados por factores diversos:
- Reservas: La Comisión Europea está discutiendo con los participantes de la AIE sobre los plazos para una nueva liberación coordinada de reservas estratégicas.
- Recuperación de exportaciones: Las entregas de petróleo no iraní a través del estrecho de Ormuz a finales de septiembre, según datos de seguimiento, han regresado a los 13.5 millones de barriles por día, niveles previos a la guerra, gracias al acompañamiento de embarcaciones bajo custodia.
- Riesgos de seguridad: Esta semana, tres petroleros en el estrecho fueron atacados por proyectiles no identificados, y las negociaciones entre EE.UU. e Irán no han avanzado.
- Reservas: Según estimaciones del Departamento de Energía de EE.UU., las reservas mundiales de petróleo se han reducido en aproximadamente 400 millones de barriles desde principios de año.
OPEP+: reunión del 4 de octubre y la cuestión de las cuotas para 2027
El domingo 4 de octubre, siete participantes clave de OPEP+ — Arabia Saudita, Rusia, Irak, Kuwait, Kazajistán, Argelia y Omán — llevarán a cabo su reunión mensual. Según fuentes, las cuotas para noviembre permanecerán sin cambios. Los objetivos formales desde hace tiempo divergen de la realidad: la producción real de la alianza es aproximadamente 5 millones de barriles por día inferior a la de antes de la guerra, ya que los países del Golfo Pérsico no pueden exportar plenamente el crudo.
La principal intriga se desplaza hacia 2027: la alianza está finalizando una auditoría de las capacidades productivas, a partir de la cual se establecerán nuevos niveles base de producción. Para las empresas petroleras e inversores, esto es una cuestión de distribución de cuotas de mercado a largo plazo.
Productos petroleros y refinerías: el diésel se convierte en la principal escasez
El mercado de productos petroleros hoy está más tensionado que el mercado de petróleo crudo. El precio del diésel establece récords en muchos países, superando los $6 por galón en EE.UU. En cuestión de días, la oferta se ha reducido en varias direcciones:
- China ha suspendido las exportaciones de gasolina, diésel y queroseno para octubre, excepto para entregas a Hong Kong y Macao. Las reservas internas de combustible han caído a mínimos de varios años, y se espera que la decisión sobre la reanudación sea después de las festividades, que terminan el 7 de octubre.
- Rusia ha ampliado la prohibición de exportación de diésel para productores hasta el 31 de octubre.
- India: una explosión en una gran refinería orientada a la exportación ha llevado a la cancelación de algunas licitaciones.
- EE.UU. está contemplando prohibir la exportación de diésel si Alemania y Francia no liberan combustible de sus reservas. Las refinerías estadounidenses están operando al 97% de su capacidad, y Washington mismo admite que la prohibición podría aumentar los precios de la gasolina.
Alemania y Francia representan aproximadamente el 35% de las reservas estratégicas de diésel de la UE, que se estiman en 39 millones de toneladas, lo que equivale a más de dos meses de consumo. Según analistas, la prohibición estadounidense afectaría más a América Latina. La ONU advierte que los subsidios globales de combustible podrían superar el $1 billón.
Gas y GNL: Europa entra al invierno con escasez de reservas
El mercado de gas europeo sigue siendo uno de los segmentos más vulnerables del sector energético. Los precios en el hub TTF rondan los €73 por MWh, aproximadamente el doble de los valores del año pasado. Los depósitos subterráneos de la UE están llenos solo al 71.5%, alrededor de 20 puntos porcentuales por debajo de la norma estacional.
- Alemania ha encargado a la empresa SEFE que inyecte 8 TWh de gas adicionales en los depósitos.
- La UE está considerando una prórroga de un año de las normas sobre metano para el gas importado, con el fin de no limitar las entregas de GNL.
- El director de JERA de Japón advirtió que los precios del GNL aún no han agotado su potencial de crecimiento.
- La importación de GNL en China ha disminuido durante dos meses consecutivos, mientras que Pakistán está estudiando compras directas para sus centrales eléctricas.
Las inversiones a largo plazo en el sector, sin embargo, están acelerándose: ConocoPhillips ha firmado un contrato de 20 años de suministro de GNL con Venture Global, mientras que Shell ha aprobado la segunda fase de LNG Canada, que duplicará la capacidad de exportación del proyecto.
Carbón: precios en China alcanzan un máximo de tres años
El carbón vuelve a ser un recurso de seguridad para los sistemas energéticos de Asia. El precio de referencia del carbón energético en el puerto de Qinhuangdao ha aumentado 11 semanas consecutivas, alcanzando los 986 yuanes (aproximadamente $147) por tonelada, un máximo en tres años. Desde mediados de julio, los precios han aumentado un 24% debido a la disminución de la producción interna tras inspecciones de seguridad y la reducción de las importaciones desde Indonesia en aproximadamente un cuarto.
El carbón proporciona casi la mitad de la generación de electricidad en China, y las autoridades han instado a las minas a mantener una producción estable. En India, la AIE espera que la demanda de carbón crezca este año un 4.2%, alcanzando los 1.353 mil millones de toneladas.
Electricidad, energías renovables y energía nuclear
La demanda global de electricidad está creciendo a su ritmo más alto en 15 años, impulsada por centros de datos, inteligencia artificial y electrificación. Las redes y la generación no están a la par con el consumo, lo que se observa especialmente en los mercados en desarrollo.
- India: el déficit de electricidad en septiembre alcanzó los 560 millones de kWh, el máximo desde agosto de 2023. Casi el 40% de las plantas de carbón operan con niveles críticos de combustible. La generación de energías renovables creció un 25.1%, pero su participación en la generación disminuyó al 17%.
- Energía nuclear: Amazon ha firmado un acuerdo de 20 años para el suministro de electricidad nuclear con Constellation, y los precios del uranio han alcanzado un máximo histórico.
- Europa: tres países de la UE abogan por un nuevo objetivo de energía renovable para 2040.
La crisis energética refuerza los argumentos a favor de las energías renovables, baterías y generación nuclear como herramientas de seguridad energética, y no solo de política climática.
Asia: India y China reestructuran sus importaciones
India está aumentando sus compras de petróleo del Medio Oriente y reduciendo los flujos de petróleo ruso, mientras sus refinerías buscan tanques para rutas a través de Ormuz. Nueva Delhi enfatiza que los altos precios son provocados por el caos en la navegación, y no por la falta de materias primas. El aumento de los precios del petróleo ya ha llevado a una fuga de $3.2 mil millones en inversiones extranjeras de los mercados indios. Los analistas también han reducido su pronóstico de importación de petróleo de China en el cuarto trimestre en 400,000 barriles por día. Taiwán ha asignado $13 mil millones para proteger a los consumidores del alto costo de la energía.
Rusia: restricciones a la exportación y mercado interno de combustibles
El mercado de productos petroleros de Rusia sigue bajo una estricta regulación. Además de la prohibición de exportación de diésel para productores hasta finales de octubre, hay una prohibición de exportación de gasolina hasta finales de enero y limitaciones en la exportación de combustibles para aviación hasta noviembre. Las autoridades explican las medidas por la alta demanda durante la cosecha y la necesidad de reabastecer las reservas tras los ataques de drones a las refinerías. Los precios al por menor de la gasolina han aumentado aproximadamente un 21% desde principios de año, y el servicio antimonopolio está revisando decenas de redes independientes de estaciones de servicio.
Aspectos a considerar para inversores y participantes del mercado energético
- 4 de octubre: decisión de OPEP+ sobre las cuotas de noviembre y señales sobre los parámetros para 2027.
- 7 de octubre: finalización de las festividades en China y posible reanudación de las exportaciones de combustible.
- Reservas de la AIE y la UE: volumen y plazos de liberación de petróleo y diésel.
- Decisión de EE.UU. sobre la prohibición de exportación de diésel y reacción de las márgenes de las refinerías.
- Estrecho de Ormuz: seguridad de la navegación y progreso de las negociaciones entre EE.UU. e Irán.
- Clima en Europa: los fríos tempranos con depósitos al 71.5% pueden aumentar drásticamente los precios del gas y la electricidad.
El escenario Base para los próximos días es la continuación de una alta volatilidad: el petróleo reacciona a las noticias sobre reservas y el estrecho de Ormuz, mientras que los productos petroleros, el gas y el carbón siguen estructuralmente en déficit. Para las empresas petroleras y de combustibles esto significa un alto margen de refinación, y para los consumidores e importadores, la continuidad de la presión de precios.
