Resumen de noticias del TEC al 2 de septiembre de 2025: presión sancionadora de EE. UU. y la UE, estabilización del mercado petrolero, aumento de los precios del gas en Europa, perspectivas del carbón y energías renovables, medidas de regulación del mercado de productos petroleros en Rusia.
Los eventos actuales del complejo de combustible y energía (TEC) al 2 de septiembre de 2025 están atrayendo la atención de los inversores y participantes del mercado debido a tendencias divergentes. Más de dos semanas después de la fallida cumbre de presidentes entre Rusia y EE. UU. en Alaska, la tensión geopolítica no se ha relajado. Washington demuestra su disposición a aumentar la presión sobre los compradores de recursos energéticos rusos; un gesto significativo ha sido el reciente aumento brusco de los aranceles sobre las importaciones de productos indios, destinado a castigar a Nueva Delhi por sus compras de petróleo ruso. Además, Estados Unidos insta a sus aliados europeos a unirse a esta campaña, aunque el nuevo paquete de sanciones de la UE está estancado debido a la disidencia de varios países reacios a implementar restricciones severas sobre las exportaciones de petróleo ruso, temerosos de comprometer su propia seguridad energética.
Sin embargo, los mercados globales de energía están mostrando una relativa resistencia. Los precios del petróleo, tras una caída durante el verano, se han recuperado a niveles cercanos a $70 por barril, reflejando un delicado equilibrio entre oferta y demanda. El mercado europeo del gas sigue tensado: a pesar de los volúmenes récord de gas en almacenamiento, la proximidad del invierno vuelve a provocar un aumento en los precios. Al mismo tiempo, la transición energética está ganando impulso, con muchos países alcanzando récords en la generación de electricidad a partir de fuentes renovables, aunque los combustibles tradicionales siguen estando en uso para garantizar la fiabilidad de las redes eléctricas. En Rusia, las autoridades han extendido la prohibición de exportación de gasolina, buscando superar la escasez de combustible existente. Se espera que las medidas implementadas estabilicen la situación en el mercado interno de productos petroleros en las próximas semanas. A continuación, se presenta un resumen detallado de las noticias y tendencias clave en los sectores de petróleo, gas, carbón, energía y materias primas hasta la fecha actual.
Mercado del petróleo: cotizaciones se mantienen alrededor de $70 en medio de aumento de la oferta y débil demanda
Los precios mundiales del petróleo a principios de septiembre permanecen relativamente estables tras un período de descenso. La mezcla Brent del Mar del Norte se ha establecido en un rango de $68–70 por barril, regresando a los niveles de principios del verano. El petróleo estadounidense WTI se comercializa entre $64 y $66 por barril. Aunque las cotizaciones actuales son aproximadamente un 10% más bajas que hace un año, el reciente aumento indica cierto resurgimiento en el mercado. La dinámica de los precios del petróleo está siendo influenciada por varios factores fundamentales:
- Aumento de la producción de la OPEP+. La alianza petrolera continúa aumentando gradualmente la oferta en el mercado. En agosto, la quota de producción total de los principales participantes del acuerdo aumentó en aproximadamente 0.5 millones de barriles al día; se espera un crecimiento comparable en septiembre. La eliminación gradual de las restricciones impuestas en 2022-2023 está llevando a un aumento de las reservas mundiales de petróleo y productos derivados, creando un exceso de oferta.
- Producción récord en EE. UU. El mayor productor de petróleo, Estados Unidos, ha sorprendido al alcanzar un nivel récord de producción. Según la Administración de Información Energética (EIA), en junio la producción de petróleo estadounidense superó la marca histórica de 13.5 millones de barriles/día, aportando un volumen adicional al mercado global.
- Crecimiento moderado de la demanda. Las tasas de aumento del consumo global de petróleo siguen siendo bajas. Según las últimas previsiones de la Agencia Internacional de Energía, en 2025 se espera que la demanda mundial crezca solo en aproximadamente 0.7 millones de barriles/día (en comparación, en 2023, el crecimiento superó los 2.5 millones). La OPEP también ha recortado su pronóstico, fijándolo en +1.2-1.3 millones de barriles/día para 2025. Las razones incluyen la desaceleración de la economía mundial y el efecto de precios altos de años anteriores que fomentaron el ahorro energético, así como la disminución de la actividad industrial en China.
- Incertidumbre geopolítica. El prolongado conflicto y la presión de las sanciones añaden nerviosismo al mercado. La falta de progreso en las negociaciones entre Rusia y Occidente significa que se mantendrán las estrictas restricciones sobre la exportación de petróleo ruso, lo que mantiene una prima de riesgo en los precios. Por otro lado, ciertos contactos episódicos entre líderes reducen un poco el nivel de pánico, lo que resulta en ligeras oscilaciones de precios en un rango relativamente estrecho sin grandes rallys o colapsos.
En conjunto, la predominancia de la oferta sobre la demanda mantiene al mercado global del petróleo en un leve superávit. A pesar del reciente aumento, los precios siguen siendo considerablemente más bajos que los valores máximos de 2022-2023. Varios analistas pronostican que, si las tendencias actuales continúan, el precio medio del Brent podría caer por debajo de los $60 por barril a principios de 2026. La dinámica futura dependerá de las acciones de la OPEP+ y del estado general de la economía global. Mientras tanto, los precios moderados del petróleo ayudan a contener la inflación en los países importadores, aunque también reducen los ingresos por exportaciones de los países productores.
Mercado del gas: almacenamiento lleno no garantiza estabilidad en los precios
La atención en el mercado del gas sigue centrada en Europa. Los países de la UE han estado bombeando gas natural a sus almacenes subterráneos a un ritmo acelerado durante todo el verano, preparándose para el período de otoño e invierno. A finales de agosto, el nivel medio de llenado de los almacenes europeos superó el 92%, muy por encima del objetivo del 90% para principios de noviembre. Estos niveles récord de almacenamiento habían contribuido a contener los precios. Sin embargo, la proximidad del frío provoca nuevamente un aumento en la volatilidad del mercado del gas. En la falta de perspectivas para una rápida resolución del conflicto, los traders están incorporando en sus precios riesgos de posibles interrupciones en el suministro. Además, los trabajos técnicos programados en los campos noruegos del Mar del Norte a finales de agosto han reducido temporalmente la exportación de gas desde Noruega.
Como resultado, los precios del gas en Europa han comenzado a aumentar. Los futuros del mes siguiente en el hub holandés TTF han vuelto a superar los $400 por 1,000 m³ (alrededor de €38 por MWh), alcanzando un máximo en el último mes. En solo una semana, los precios han aumentado de aproximadamente $380 a $410, rompiendo varias semanas de descenso constante. Aunque los niveles actuales son incomparables con los picos récord de 2022, el mercado sigue siendo extremadamente sensible a cualquier factor de riesgo. Los países de Europa aún tienen que compensar los volúmenes de gas natural ruso a través de importaciones récord de gas natural licuado (GNL), compitiendo por cargamentos con compradores asiáticos a precios elevados. Es notable que las tasas de llenado de los almacenes este verano han sido ya más bajas que el año pasado (debido a que los almacenes están cerca de su máxima capacidad), limitando la capacidad para mitigar más la volatilidad de precios. Los expertos esperan que la incertidumbre en torno a las futuras entregas y las condiciones climáticas mantenga alta la volatilidad en el mercado del gas durante el otoño y el invierno.
Política internacional: el diálogo ha llegado a un punto muerto, la confrontación sancionadora se intensifica
Las semanas pasadas después de la fallida cumbre ruso-estadounidense no han traído progreso en la resolución de la crisis: el diálogo diplomático ha llegado de hecho a un punto muerto. Por el contrario, han surgido signos de una mayor escalada del régimen sancionador. Estados Unidos ha tomado medidas sin precedentes: el presidente Donald Trump ordenó aumentar desde el 27 de agosto los aranceles a varios productos de la India en 25 puntos porcentuales (hasta el 50%) como castigo por la continua importación de petróleo ruso. Este paso fue un indicativo de la disposición de Washington a imponer sanciones secundarias a los grandes consumidores de recursos energéticos rusos. India expresó su pesar y presentó una protesta oficial contra el aumento drástico de las tarifas, afirmando que las compras de petróleo ruso están dictadas por sus intereses económicos nacionales y no pueden ser recortadas rápidamente.
En contraste, los aliados europeos de EE. UU. actúan con mayor cautela. El nuevo paquete de sanciones de la UE en discusión no incluye restricciones adicionales sobre las importaciones de recursos energéticos rusos; varios estados de la UE están bloqueando de hecho las medidas más severas, temerosos de afectar su propia seguridad energética. Así, la confrontación sancionadora en el sector energético permanece tensa: EE. UU. ejerce presión sobre los principales compradores de petróleo y gas rusos, mientras que Europa evita pasos extremos, considerando la dependencia de una serie de economías de suministros críticos. Washington también insinúa la posibilidad de extender las restricciones comerciales a otros importadores clave de hidrocarburos rusos, incluido China, que actualmente lidera las compras de petróleo ruso. Al mismo tiempo, circulan en los pasillos informes sobre contactos informales entre Moscú y Washington en temas energéticos que podrían sentar las bases para un compromiso parcial en el futuro. Sin embargo, no hay confirmaciones oficiales de dichas negociaciones y, en general, el diálogo energético aún no puede desescalar la confrontación política general.
Asia: India defiende sus intereses, China aumenta su importación y producción
- India: A pesar de la presión externa sin precedentes, Nueva Delhi no tiene intención de renunciar a los valiosos recursos energéticos rusos. El liderazgo de India ha declarado abiertamente que una reducción drástica en la importación de petróleo y combustible de Rusia es inaceptable para la economía del país. Las refinerías indias continúan comprando petróleo ruso tipo Urals con un descuento significativo, de aproximadamente $5 por debajo del precio de Brent, lo que permite un aumento en los volúmenes de suministro. Más aún, la importación de productos petroleros rusos (diésel, gasolina) sigue siendo alta, satisfaciendo completamente la demanda interna del país. Paralelamente, el gobierno está tomando medidas para reducir la dependencia a largo plazo de las importaciones de hidrocarburos. El primer ministro Narendra Modi, el 15 de agosto, durante el Día de la Independencia, anunció el lanzamiento de un programa a gran escala para la exploración de depósitos de petróleo y gas en aguas profundas. La empresa estatal ONGC ya ha comenzado a perforar pozos ultra profundos en la plataforma del Mar de Andamán, y los primeros resultados son considerados alentadores. El objetivo del programa es descubrir nuevos reservorios de hidrocarburos y fortalecer la independencia energética de India. Además, el 21 de agosto, en una reunión de ministros de asuntos exteriores en Moscú, India y Rusia acordaron profundizar la cooperación económico-comercial, dejando claro que Nueva Delhi tiene la intención de mantener los lazos energéticos con Moscú a pesar de la presión externa.
- China: La mayor economía de Asia también está aprovechando la situación para fortalecer su seguridad energética. Pekín no se ha unido a las sanciones contra Moscú y ha incrementado significativamente la importación de recursos energéticos rusos a precios reducidos. Según las estadísticas aduaneras chinas, en 2024, China importó alrededor de 213 millones de toneladas de petróleo y 246 mil millones de m³ de gas natural de Rusia, un aumento del 1.8% y 6.2% en comparación con el año anterior. En 2025, los suministros desde Rusia continúan creciendo (aunque sus tasas se han ralentizado algo debido a la estancación económica general). Se informa que en agosto los suministros de petróleo Urals a China alcanzaron aproximadamente 75,000 barriles por día, compensando parcialmente la disminución de importaciones por parte de compradores indios ante la presión de EE. UU. Al mismo tiempo, China está aumentando su propia producción de petróleo y gas, buscando reducir su dependencia de fuentes externas. A pesar de las inversiones récord en energías renovables, el país aún depende de los recursos de hidrocarburos tradicionales para satisfacer la demanda básica. El gobierno chino está dirigiendo recursos significativos a la exploración geológica y al desarrollo de yacimientos difíciles de acceder, promoviendo nuevos proyectos de extracción. Así, los dos principales consumidores de Asia – India y China – siguen desempeñando un papel clave en los mercados globales de materias primas, combinando un aumento en las importaciones con el desarrollo de su propia base de recursos.
Transición energética: récords de energía verde y el papel de los recursos tradicionales
La transición global hacia una energía baja en carbono continúa manteniendo su ritmo. En varios países se registran cifras récord en la generación de electricidad a partir de fuentes renovables. Al cierre de 2024, en la Unión Europea, la generación total en plantas solares y eólicas superó por primera vez a la producción en plantas de carbón y gas, y esta tendencia persiste en 2025. La incorporación de nuevas capacidades está aumentando la participación de la energía verde en el balance energético, mientras que el uso del carbón disminuye gradualmente (tras un aumento temporal durante la crisis energética de 2022-2023). En Estados Unidos, la energía renovable también está estableciendo récords: en la primera mitad de 2025, más del 30% de toda la electricidad producida provino de fuentes renovables, mientras que la producción total en plantas solares y eólicas superó por primera vez la generación en plantas de carbón. China, siendo el líder mundial en capacidad instalada de energías renovables, implementa anualmente decenas de gigavatios de nuevos paneles solares y generadores eólicos, actualizando regularmente sus propios récords de generación verde.
Las inversiones masivas aceleran la transición energética. Según estimaciones de la AIE, las inversiones globales totales en energía en 2025 superarán los $3.3 billones, y más de la mitad de esta suma se destina a proyectos en el ámbito de energías renovables, modernización de redes eléctricas y sistemas de almacenamiento de energía. En EE. UU. se planea instalar aproximadamente 33 GW de nuevas plantas solares en un año, un récord que representa casi la mitad de todas las nuevas capacidades de generación instaladas. Sin embargo, los sistemas energéticos aún requieren de plantas tradicionales para mantener la estabilidad de la red. El aumento de la participación de la energía solar y eólica presenta nuevos desafíos para el balance: en períodos de ausencia de generación solar y eólica, las capacidades de reserva o los recursos energéticos acumulados son necesarios. Así, a pesar del crecimiento sin precedentes de las energías renovables, los recursos tradicionales siguen desempeñando un papel importante en garantizar un suministro energético fiable.
Carbón: alta demanda mundial a pesar de la agenda climática
A pesar de los esfuerzos por descarbonizar la economía, el carbón sigue ocupando un lugar significativo en el balance energético global. En 2025, la demanda mundial de carbón se mantiene cerca de niveles récord. El principal motor es Asia, especialmente China e India, donde las plantas de energía de carbón y las industrias (metalurgia, cemento) apoyan el crecimiento económico. Para estos países, el carbón sigue siendo la fuente de energía más accesible y confiable, capaz de cubrir la carga base de los sistemas energéticos. Según las estimaciones de analistas de la industria, la instalación total de nuevas capacidades de carbón en todo el mundo podría alcanzar los ~80 GW para finales de 2025, lo que hace que este año sea uno de los más exitosos para esta industria en la última década. Mientras que muchas economías desarrolladas aceleran la eliminación del carbón (después de un aumento temporal en su uso durante la crisis de 2022), la demanda sostenida por parte de los países en desarrollo mantiene el mercado global del carbón. Esta situación enfatiza la brecha entre los objetivos climáticos y las necesidades reales: la participación del carbón en la energía no disminuye lo suficientemente rápido, permaneciendo significativa por razones de fiabilidad y accesibilidad del suministro energético.
Mercado ruso de productos petroleros: medidas del estado enfrían precios, se espera un exceso de combustible
En el sector interno de combustible de Rusia, en agosto se lanzó una amplia campaña para normalizar la situación de precios. En la primera mitad del mes, los precios mayoristas en la bolsa para gasolina y diésel se dispararon a niveles récord, lo que provocó una gran preocupación en el gobierno. Las principales razones de este aumento son: el crecimiento estacional de la demanda (campañas de siembra y cosecha), reparaciones programadas en varias grandes refinerías, la depreciación del rublo y, además, la alta rentabilidad de las exportaciones de productos petroleros ante el aumento de los precios mundiales. En algunas regiones remotas se produjo una escasez local de combustible, lo que aumentó la presión sobre los precios al por menor y creó amenaza de interrupciones en las estaciones de servicio.
Las autoridades respondieron rápidamente para evitar el desarrollo de una crisis. Desde el 15 de agosto, se impuso una prohibición temporal de exportación de gasolina (inicialmente hasta finales de mes) con el objetivo de saturar el mercado interno. A finales de agosto, el gobierno extendió esta prohibición: del 1 al 30 de septiembre se aplicará a todos los exportadores (incluidas las compañías petroleras), mientras que para traders y intermediarios se mantendrá hasta el 31 de octubre. Paralelamente, los organismos pertinentes ajustaron el mecanismo de amortiguación, que es un sistema de compensación a los productores por precios elevados de exportación. La fórmula de cálculo del amortiguador se recalculó retroactivamente desde el 1 de agosto de 2025, lo que permite que los pagos a las refinerías aumenten significativamente. Estas medidas están destinadas a hacer que los suministros de gasolina y diésel en el mercado interno sean más rentables para las compañías en comparación con la exportación. Según declaraciones oficiales, las acciones emprendidas ya han permitido frenar el aumento de precios y garantizar un suministro suficiente de combustible en el país.
Sin embargo, los expertos de la industria advierten que las medidas administrativas ofrecen solo efectos temporales. Las prohibiciones directas de exportación y la regulación manual de precios pueden mitigar la oleada de aumentos solo por un corto período. Para una estabilización sostenible, se requieren herramientas de mercado: un amortiguador más flexible, subsidios dirigidos para el transporte de combustible a regiones remotas, y la mejora de la política fiscal. Según pronósticos preliminares, con un conjunto de estas medidas, se podrá reducir la tasa de crecimiento de los precios de la gasolina a un nivel inferior a la inflación general para finales de año. Sin embargo, las empresas petroleras enfrentarán un período difícil: la estricta política monetaria (para contener la inflación) y las constantes restricciones en la exportación de combustible afectarán su rentabilidad.
No obstante, la situación se está normalizando gradualmente. El gobierno espera que ya en septiembre los volúmenes de producción de gasolina superen el consumo interno, eliminando la escasez y enfriando los precios. Las reservas de productos petroleros en los almacenes alcanzaron valores récord (más de 5 millones de toneladas de gasolina y diésel), lo que cubre completamente las necesidades del mercado interno. El control sobre el sector del combustible permanece en el más alto nivel: los organismos pertinentes están preparando nuevas propuestas para prevenir la repetición de crisis similares en el futuro. Como resultado, el mercado ruso de combustible está poco a poco regresando a su equilibrio tras las conmociones del inicio del mes.
Noticias corporativas: dividendos, contratos y nuevos proyectos
Las principales empresas del TEC ruso continúan llevando a cabo sus estrategias de desarrollo, a pesar de la presión externa. En el ámbito corporativo, están ocurriendo acontecimientos importantes para inversores y accionistas:
- Novatek. El consejo de administración de la compañía revisó el 21 de agosto la cuestión de distribuir dividendos por el primer semestre de 2025. Gracias a resultados financieros sólidos (incluido el alto demandante de газ en el país y el exitoso экспорт ГНЛ), la dirección está dispuesta a alegrar a los accionistas con generosos dividendos intermedios. El mercado ha recibido estas expectativas de manera positiva, viendo en ellas un signo de la solidez financiera del negocio.
- Gazprom Neft. El 25 de agosto, el consejo de administración de Gazprom Neft recomendó pagar dividendos de 17.3 rublos por acción por el primer semestre de 2025. A los precios actuales de las acciones, esto corresponde a un rendimiento de alrededor del 3.3% anual. A pesar de una ligera disminución en las ganancias este año, la compañía demuestra su disposición a compartir beneficios con los accionistas, lo que apoya la confianza de los inversores en el sector.
- Rosneft. La compañía petrolera ha informado sobre el progreso en la implementación de proyectos clave de extracción, a pesar de una disminución del 70% en las ganancias netas en la primera mitad de 2025 (interanual) debido a la caída de los precios del petróleo. En Siberia Oriental, Rosneft ha alcanzado la capacidad de diseño en un nuevo campo de petróleo, lanzado como parte del proyecto estratégico "Vostok Oil". La salida a los niveles de producción planificados de petróleo y gas asociado en este activo durante la segunda mitad del año aumentará el volumen total de producción de la compañía. Además, Rosneft ha comenzado la producción comercial de gas natural en un nuevo sitio de desarrollo en el campo de Suzun, lo que es un paso importante en el desarrollo de clústeres de Siberia Oriental que buscan compensar la disminución de la producción en los viejos pozos de Siberia Occidental.
- Gazprom. El gigante gasista está fortaleciendo su presencia en los mercados asiáticos. En agosto, Gazprom firmó un nuevo contrato de suministro a largo plazo de gas natural licuado a uno de los grandes consumidores de la región de Asia-Pacífico. Esto permitirá aumentar la carga de las capacidades de GNL de Gazprom en el extremo oriental y compensar parcialmente la reducción de las exportaciones de gas por tubería a Europa. Paralelamente, el gobierno ruso apoya la búsqueda de nuevos socios: en reuniones bilaterales se discuten proyectos conjuntos de petróleo y gas entre Rusia e India en el Ártico. Si estas iniciativas se llevan a cabo, las empresas nacionales tendrán acceso a inversiones adicionales y mercados de venta, mientras que India tendrá fuentes de recursos energéticos a largo plazo.
La suma de estas noticias muestra que los principales actores del complejo de combustible y energía ruso no están desviando sus programas de desarrollo a pesar de las sanciones y la incertidumbre geopolítica. Los inversores perciben la actividad de las empresas como un signo de la capacidad de adaptación del sector: se están lanzando nuevos campos, se están distribuyendo dividendos y se están firmando contratos al margen de las direcciones tradicionales. Esto infunde un moderado optimismo y confirma que el TEC sigue siendo un pilar de la economía y un sector atractivo para la inversión. A largo plazo, la modernización, la sustitución de importaciones de tecnologías y la reorientación de flujos de exportación hacia Asia y Medio Oriente pueden sentar las bases para una nueva etapa de crecimiento del TEC ruso, que comenzará cuando se debiliten las restricciones externas.
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