Noticias relevantes del sector de petróleo, gas y energía para el viernes, 21 de noviembre de 2025: dinámica del petróleo y gas, energía en Europa y Asia, sanciones, energías renovables, carbón y refinación. Análisis para inversores y compañías del sector energético.
El viernes, 21 de noviembre de 2025, se presenta a los participantes del mercado energético global en un contexto de conyuntura mixta. Los precios del petróleo se mantienen en un rango moderado: las cotizaciones de Brent fluctúan alrededor de 63-64 dólares por barril, reflejando una combinación de exceso de oferta y demanda cautelosa. En el mercado de gas en Europa, el inicio de la temporada de calefacción se desarrolla en un contexto de niveles de almacenamiento relativamente altos, aunque ya no récord, mientras que los consumidores asiáticos siguen de cerca el precio del GNL. La situación se complica ante la agenda de sanciones: la entrada en vigor de nuevas restricciones contra las compañías rusas de petróleo y gas está cambiando las rutas de exportación de petróleo y productos derivados. Paralelamente, el mundo continúa con una acelerada transición energética: las inversiones en energías renovables y electricidad alcanzan máximos históricos, aunque el petróleo, el gas y el carbón siguen siendo la base del mercado energético.
Contexto global: demanda moderada y exceso de oferta en el mercado del petróleo
En 2025, la energía mundial opera bajo condiciones de demanda sostenida pero no explosiva, y una oferta en aumento. Para los inversores, la cuestión clave sigue siendo el equilibrio entre petróleo y gas ante las altas tasas de interés y la desaceleración de la economía global.
- Petróleo. Tras una notable volatilidad en otoño, las cotizaciones de Brent y WTI se han consolidado cerca de 60-65 dólares por barril. El mercado considera un escenario de exceso de crudo debido al aumento de la producción de los países de OPEP+ y el crecimiento de la oferta de EE.UU., Brasil y otros productores.
- Gas. El mercado europeo de gas ha comenzado la temporada de calefacción con un nivel de llenado de almacenes subterráneos relativamente cómodo, pero inferior a los récords de años anteriores. Esto crea un espacio para la volatilidad de precios en condiciones de frío prolongado. En Asia, los precios del GNL están contenidos por una demanda moderada y el desarrollo de fuentes alternativas de energía eléctrica.
- Macroeconomía. Las altas tasas de interés en EE.UU. y Europa, así como la desaceleración del crecimiento en China, crean presión sobre la demanda industrial de energía. Al mismo tiempo, el sector de transporte y productos derivados del petróleo mantiene un nivel básico de consumo.
Mercado del petróleo: sanciones, descuentos y nuevas trayectorias de suministro
A fecha del 21 de noviembre de 2025, la atención del mercado del petróleo se centra en la política de sanciones y su influencia sobre las exportaciones de empresas rusas. Ante nuevas restricciones y la posible revisión de precios máximos, Rusia se ve obligada a ofrecer descuentos adicionales en su petróleo para mantener los volúmenes de suministro a Asia, Oriente Medio y África. Esto está intensificando la segmentación del mercado mundial de petróleo y formando varios niveles de precios para diferentes tipos de crudo.
- Producción y cuotas. Los países de OPEP+ aún no anuncian ninguna reducción significativa de la producción, limitándose a una retórica flexible. Con los precios actuales, la mayoría de los productores mantiene la rentabilidad, pero teme una mayor saturación en el mercado.
- Estructura de precios. Los futuros frontales del Brent se negocian con descuento respecto a los contratos más lejanos, reflejando expectativas de exceso de petróleo en los próximos meses. Esto plantea riesgos adicionales para proyectos a largo plazo, pero apoya a los consumidores.
- Decisiones de inversión. Las grandes petroleras en América del Norte, Oriente Medio y en aguas del Atlántico continuarán desarrollando solo los proyectos más competitivos en cuanto a costes, acercándose con cautela a las inversiones de capital ante la creciente presión de la política climática.
Mercado del gas: Europa, Asia y el papel del GNL en la energía
El gas sigue siendo un combustible clave en la transición entre la energía convencional y las energías renovables. En 2025, el mercado energético del gas se ve influenciado por tres factores principales: el nivel de llenado de los almacenes, la demanda de electricidad y las restricciones geopolíticas.
- Europa. Los países de la UE llegan al invierno con una capacidad de llenado de los almacenes subterráneos de gas de alrededor del 75-80% de su capacidad operativa —notablemente por debajo de los valores récord, pero aun así lo suficientemente cómodo para el inicio de la temporada. Un escenario de invierno riguroso podría llevar a un aumento acelerado de la extracción de gas y un incremento de precios, lo que sigue siendo un riesgo clave para la industria.
- Asia. En China y otras economías asiáticas, la producción interna de gas y los contratos a largo plazo de GNL permiten reducir la sensibilidad a los picos del mercado spot. Sin embargo, en caso de un repunte de la demanda, la competencia entre Europa y Asia por el GNL podría intensificarse nuevamente.
- Mercado de GNL. Las nuevas capacidades de los exportadores de GNL en EE.UU., Qatar y África Oriental continúan redistribuyendo los flujos de gas. Para los inversores en el sector energético, esto significa un aumento en la relevancia de los proyectos vinculados a índices globales de gas y la necesidad de considerar no solo las señales de precios locales, sino también interregionales.
Electricidad y carbón: alta demanda y presión de la agenda climática
El mercado de electricidad en 2025 muestra un crecimiento sostenido en la demanda en el contexto de la digitalización, la electrificación del transporte y la industria. A pesar de la presión climática, el carbón sigue siendo una fuente importante de generación, especialmente en países en desarrollo.
- Electricidad. En Europa y EE.UU., las empresas administradoras se preparan para posibles picos invernales de consumo, aumentando las capacidades de reserva y modernizando las redes. En un contexto de aumento en la participación de las energías renovables, garantizar la estabilidad de los sistemas energéticos se convierte en una tarea clave.
- Carbón. El consumo global de carbón en 2025 pasa de un crecimiento a una etapa de "plateau". Ante el endurecimiento de los requisitos climáticos y el desarrollo de energías renovables, las empresas extractivas deben optimizar costos y postergar el lanzamiento de nuevos proyectos.
- Regulación. En varios países se implementan pagos adicionales por carbono y cuotas que estimulan el cambio de carbón a gas y fuentes de energía renovables, lo que afecta directamente la estructura de generación y la dinámica de precios en el sector eléctrico.
ER y la transición energética: inversiones récord y nuevos desafíos
Las energías renovables (ER) son las principales beneficiarias de la transición energética global. En 2025, las inversiones en energía "verde" e infraestructura eléctrica continúan estableciendo récords, superando las inversiones en combustibles fósiles. Para el mercado energético, esto significa una creciente competencia entre el sector energético tradicional y la nueva energía "limpia".
- Tendencia de inversión. Las inversiones mundiales en generación solar y eólica, sistemas de almacenamiento de energía y redes en 2025 se acercan a niveles comparables a las inversiones totales en petróleo, gas y carbón. Esto aumenta la presión sobre el margen de las empresas tradicionales y las obliga a diversificar sus modelos de negocio.
- Tecnologías. La ampliación de sistemas de almacenamiento de energía, el desarrollo de proyectos de hidrógeno y plataformas digitales de gestión de la demanda se convierten en las áreas clave de crecimiento. Las nuevas soluciones permiten una mejor integración de las ER en el sistema energético y disminuyen el papel de la generación de gas y carbón en picos de demanda.
- Barrera regional. Aunque las economías desarrolladas y China concentran la mayor parte de las inversiones, los mercados en desarrollo enfrentan una falta de capital para proyectos "verdes". Esto crea un nicho para instituciones financieras internacionales e inversores privados dispuestos a asumir riesgos en países.
Productos derivados del petróleo y refinerías: estabilización de márgenes y políticas de precios internas
El mercado de productos derivados del petróleo a finales de 2025 muestra una imagen más estable que al principio del año. Para las refinerías en Europa, Asia, Rusia y Oriente Medio, la clave sigue siendo una gestión flexible de la carga y la variedad de productos derivados que se producen.
- Margen de refinación. La disminución de precios del petróleo y la demanda sostenida de diésel y queroseno para aviación apoyan el margen de refinación. Esto estimula a las refinerías a maximizar el uso de sus capacidades modernizadas, especialmente en regiones con infraestructura de exportación desarrollada.
- Mercados internos. En muchos países, incluyendo Rusia, siguen en vigor medidas para proteger el mercado interno de productos derivados del petróleo, como restricciones a la exportación, mecanismos de amortiguación y regulación de precios. Esto afecta la estrategia de las refinerías y el equilibrio entre la exportación y la satisfacción de la demanda interna.
- Normas ambientales. El endurecimiento de los requisitos de calidad del combustible (contenido de azufre, emisiones) estimula inversiones adicionales en la modernización de refinerías, hidrodesulfuración y profundidad de refinación. Para los inversores, resulta esencial evaluar la eficiencia de las inversiones de capital considerando los posibles impuestos al carbono.
Riesgos y oportunidades clave para inversores en el sector energético
En los próximos meses, el mercado energético se verá influenciado por varios impulsores clave que afectan directamente al petróleo, gas, electricidad y activos relacionados.
- Política de sanciones. La entrada en vigor de nuevas sanciones contra el sector energético ruso y el posible endurecimiento de techos de precios podrían aumentar los spreads entre diferentes tipos de petróleo y reducir la rentabilidad de ciertos actores, pero también crear oportunidades de arbitraje en el comercio.
- Factor invernal. La naturaleza del invierno en Europa y Asia determinará la trayectoria de los precios del gas y la electricidad. Un invierno severo podría conllevar un nuevo aumento de precios y poner a prueba la resiliencia de los sistemas de abastecimiento de gas y electricidad.
- Ritmo de transición energética. La adopción de nuevos compromisos climáticos y el aumento de inversiones en energías renovables podrían acelerar la redistribución de capital de combustibles fósiles a proyectos "verdes", intensificando los riesgos estructurales para las empresas vinculadas al carbón y activos petroleros obsoletos.
- Macroeconomía y tasas. Un periodo prolongado de altas tasas de interés incrementa el costo del capital para proyectos intensivos en capital en petróleo, gas, electricidad y energías renovables. En estas condiciones, los proyectos con bajos costos operativos y flujos de caja sostenibles son los que se benefician.
Resumen para los participantes del mercado: cómo actuar el 21 de noviembre de 2025 y en el futuro
Para los inversores y empresas del sector de petróleo, gas y energía, la tarea clave a finales de 2025 es equilibrar la conyuntura del mercado a corto plazo con las tendencias a largo plazo de la transición energética. Los precios moderados de petróleo y gas, las altas inversiones en energías renovables, la presión de sanciones y la incertidumbre regulatoria conforman una agenda compleja pero predecible.
- A corto plazo, es fundamental concentrarse en la dinámica de las sanciones, la demanda invernal de gas y recursos energéticos, así como en las decisiones de OPEP+ sobre cuotas.
- A medio plazo, es crucial evaluar la resiliencia de los modelos de negocio de las empresas del sector energético ante el endurecimiento de la política climática y el aumento de la participación de las energías renovables en el balance energético.
- Para carteras diversificadas, una estrategia sensata parece ser una combinación de activos de petróleo y gas de calidad, infraestructura (oleoductos, terminales de GNL, redes) y segmentos en crecimiento de energías renovables y electricidad.
Así, el viernes, 21 de noviembre de 2025, se caracteriza para el mercado de petróleo, gas y energía por una situación de "turbulencia controlada": los indicadores fundamentales se mantienen relativamente estables, pero la geopolítica y la agenda climática requieren que los participantes del mercado presten una mayor atención a los riesgos y mantengan flexibilidad en las decisiones de inversión.
