Temas clave del informe:
- OpenAI finaliza una ronda de hasta $30 mil millones con una valoración de $1,25 billones antes de la inversión;
- Anthropic revela indicadores financieros antes de su IPO en Nasdaq en noviembre;
- DeepSeek atrajo aproximadamente $15 mil millones y se prepara para una cotización en Shanghái;
- una nueva ola de "unicornios" en infraestructura de IA, IA legal y robótica;
- primeras señales de cautela de los inversores respecto a la infraestructura de IA.
OpenAI: ronda masiva con descuento frente a las propias expectativas
OpenAI está cerca de cerrar una ronda de financiamiento de hasta $30 mil millones con una valoración de $1,25 billones antes de la inversión (pre-money). Los principales inversores son fondos de los Emiratos Árabes Unidos y Coatue. La compañía espera recopilar compromisos antes del final de la próxima semana, aunque el tamaño final de la ronda aún está en definición. La cifra de $150 mil millones es inferior a la valoración de $1,4 billones que OpenAI presentó a potenciales inversores a principios de octubre. Esta corrección es la que el mercado discute con mayor intensidad.
Parámetros clave de la transacción:
- la ronda se posiciona como un "puente" hacia la IPO que OpenAI planea para 2027;
- en marzo, la compañía recaudó $122 mil millones con una valoración de $852 mil millones después de la inversión;
- los ingresos anuales proyectados a finales de septiembre se acercaron a $50 mil millones, y la meta para finales de 2026 es de $70 mil millones o más.
La lógica de la urgencia es evidente: OpenAI busca cerrar el trato antes de que la divulgación de resultados de Anthropic permita a los inversores comparar directamente los negocios de ambos líderes.
Anthropic: cuenta regresiva final antes de la IPO en Nasdaq
El evento más esperado del año en el mercado de IPOs es la publicación del prospecto de emisión (forma S-1) de Anthropic. Según informes de los medios, la presentación pública del documento estaba programada para el viernes 23 de octubre. De acuerdo con las reglas de la SEC, el prospecto debe estar disponible al menos 15 días calendarios antes del inicio del roadshow, por lo que la cotización podría ocurrir ya en noviembre.
Lo que se sabe del borrador del prospecto y de las comunicaciones a los inversores:
- los ingresos del primer semestre de 2026 fueron de $16,3 mil millones en comparación con $1,1 mil millones el año anterior;
- los ingresos del tercer trimestre alcanzaron $16,8 mil millones, un crecimiento del 45% respecto al trimestre anterior;
- la pérdida neta del semestre fue de $80,7 mil millones, de los cuales aproximadamente $72 mil millones corresponden a ajustes no monetarios de instrumentos convertible;
- alrededor del 20% de los ingresos provienen de dos clientes, lo que representa un riesgo clave de concentración.
Las expectativas del mercado sobre la valoración se han reducido de aproximadamente $2 billones a $1,5 billones. Sin embargo, la colocación podría convertirse en la mayor de la historia y superar la IPO de SpaceX en junio. La última valoración privada de Anthropic era de $965 mil millones.
DeepSeek: $15 mil millones y rumbo a Shanghái
La empresa china DeepSeek recaudó alrededor de 100 mil millones de yuanes (aproximadamente $15 mil millones). Este es uno de los rondas más grandes en la historia de la tecnología china. Durante las negociaciones, la compañía elevó su objetivo de financiamiento dos veces: de 50 mil millones a 80 mil millones de yuanes, y luego a la suma final. Entre los principales inversores se encuentran CATL y Tencent, y también participaron GigaDevice, Meituan y Geely. En total, hay más de quince inversores.
- La valoración antes de la inversión es de aproximadamente 500 mil millones de yuanes (alrededor de $74 mil millones).
- Los ingresos anuales (run-rate) alcanzaron $1 mil millones.
- La compañía ha contratado a Citic Securities y está preparando una IPO en Shanghái para principios de 2027.
El trato se cerró solo dos días después de que los EE. UU. ordenaran eliminar las tecnologías de DeepSeek de los sistemas de agencias federales civiles. Esto subraya la creciente división en el mercado global de IA en los contornos estadounidenses y chinos.
Nuevos "unicornios" de la semana: el capital fluye hacia la infraestructura de IA y soluciones verticales
Aparte de las rondas masivas, la semana se destacó por un flujo fuerte de grandes transacciones en el segmento de capital de riesgo:
- Flapping Airplanes — $1 mil millones en la ronda Series A con una valoración de $6 mil millones, sin producto comercial y sin ingresos. La compañía apuesta por mejorar la eficiencia de la IA;
- Tenstorrent — $1,5 mil millones en la ronda Series E con una valoración de $6,2 mil millones para el desarrollo de chips de IA;
- Legora — $550 millones en la ronda Series E con una valoración de $8,8 mil millones frente a $5,6 mil millones en marzo (inversor principal — Atreides Management);
- ASI — $325 millones en la ronda Series C con una valoración de $3 mil millones (IA para infraestructura crítica);
- Arda, del exdirector de investigación de OpenAI Bob McGrew — $230 millones con una valoración de $1,5 mil millones para IA en producción;
- Whop — $200 millones con una valoración de $5,1 mil millones.
El club de "unicornios" con valoración de $1 mil millones también incluye a Daytona, Blacksmith (la ronda fue liderada por Sequoia) y Town. La tendencia es clara: las startups en infraestructura para desarrolladores y soluciones verticales de IA están rápidamente aumentando su valoración.
Nvidia como inversor estratégico: el caso Higgsfield
Nvidia y TCV invirtieron en la startup de video IA Higgsfield como parte de la ampliación de la ronda Series B de agosto por $400 millones con una valoración de $5,4 mil millones. Los términos de la nueva transacción no fueron revelados. El equipo de ingeniería principal de la compañía trabaja en Kazajistán, y el anuncio coincidió con la visita de Jensen Huang a Astana. La audiencia de Higgsfield superó los 40 millones de usuarios, y los ingresos anuales se estiman entre $700 millones y casi $1 mil millones.
Paralelamente, Fireworks AI, según informaron los medios, está llevando a cabo negociaciones iniciales sobre la atracción de fondos con una valoración de $30-40 mil millones. Esto es aproximadamente el doble del nivel de julio de $17,5 mil millones. El segmento de inferencia de IA sigue siendo una de las áreas más calientes de inversiones de capital de riesgo.
Macroc contexto: un año récord y las primeras grietas
Las estadísticas del tercer trimestre marcan el tono para la evaluación de todas las transacciones:
- el financiamiento de capital de riesgo global fue de $159 mil millones, una disminución del 25% respecto al segundo trimestre y un aumento del 53% interanual;
- los startups de IA representaron $102 mil millones, o el 64% del mercado;
- se registró un récord de 27 rondas de $1 mil millones o más en un trimestre;
- en los primeros nueve meses se atrajeron $679 mil millones, lo que es un máximo para un período similar en la historia.
Sin embargo, los analistas de Bank of America observan una creciente reluctancia de los mercados a financiar la construcción de la infraestructura de IA. En octubre, se produjo una nueva ola de ventas en acciones tecnológicas. Para los fondos de capital de riesgo, esto significa que las valoraciones en rondas privadas dependerán cada vez más de cómo el mercado público reciba la IPO de Anthropic.
Apoyo gubernamental: apuesta por las etapas tempranas
Los gobiernos continúan cerrando la brecha en el financiamiento de las etapas tempranas:
- Canadá ha asignado por primera vez en su estrategia nacional de capital de riesgo un flujo separado de $75 millones para pre-seed y seed;
- el Fondo de Innovación de la UE destinará €3,4 mil millones a 77 proyectos de tecnologías climáticas;
- la estadounidense Helion Energy recibió $50 millones de capital privado y un premio federal de $175 millones.
Rusia y la CEI: el mercado se contrae, el capital se concentra
El mercado de capital de riesgo ruso se desarrolla en contraposición al global. Según el Fondo de Capital de Riesgo de Moscú, en el primer semestre de 2026, el volumen de inversiones disminuyó un 48%, alcanzando 4,6 mil millones de rublos, y el número de transacciones cayó un 45%, hasta 54. Aproximadamente el 60% del volumen correspondió a las cinco rondas más grandes. Los fondos se están moviendo hacia el seed tardío y la ronda A, así como hacia proyectos B2B con ingresos confirmados. El Fondo de Capital de Riesgo de Moscú anunció la asignación de 250 millones de rublos a empresas tecnológicas con atracción de coinversores por 1 mil millones de rublos. Un caso significativo para la región es el de Higgsfield: el equipo de ingeniería de Kazajistán se convirtió en la base de un negocio global de IA valorado en miles de millones de dólares.
¿Qué significa esto para los inversores de capital de riesgo?
La conclusión principal de la semana: el mercado de IA entra en una fase de disciplina de precios. A continuación, algunos puntos a tener en cuenta en las próximas semanas:
- Reacción al prospecto de Anthropic. La aceptación del mercado público de una valoración de aproximadamente $1,5 billones establecerá un marco para las rondas tardías de todo el sector.
- Cierre de la ronda de OpenAI. El tamaño final y la composición de los inversores mostrarán la profundidad de la demanda para valoraciones de "billones de dólares".
- División de mercados. Los laboratorios de IA chinos están formando su propio contorno de capital y salidas a través de las bolsas de valores de China.
- Enfoque en la eficiencia. Los mayores premios se están otorgando a los proyectos que reducen los costos de computación y a las soluciones verticales de IA con ingresos claros.
El capital de riesgo sigue disponible en volúmenes récord, pero los inversores evalúan cada vez más estrictamente los ingresos, la concentración de clientes y el costo de la computación. La IPO de Anthropic en noviembre se convertirá en la principal prueba de esta nueva realidad para startups y fondos en todo el mundo.
