Mercado de capital de riesgo a mediados de octubre de 2026: volúmenes récord de capital, alta concentración en IA, mayores rondas de la semana, preparación para IPO y señales para fondos e inversores

Las inversiones de capital de riesgo en 2026 están en camino a un récord histórico, pero el mercado se vuelve cada vez más desigual. El capital se concentra en un pequeño grupo de empresas relacionadas con la inteligencia artificial. La semana pasada lo confirmó: las mayores rondas fueron para infraestructura en la nube de IA, fintech con productos de IA y desarrolladores de agentes de IA. Al mismo tiempo, el mercado discute la calidad de los ingresos de las startups de IA y la sostenibilidad de la infraestructura financiada por deuda. A continuación, se presentan los acontecimientos clave para los inversores de capital de riesgo y fondos.

Panorama macroeconómico: año récord a pesar de la disminución del dinamismo trimestral

Según datos de Crunchbase, en el tercer trimestre de 2026, las inversiones globales de capital de riesgo alcanzaron los $159 mil millones. Aproximadamente 6,000 startups recibieron financiación. El volumen trimestral disminuyó un 25% en comparación con el segundo trimestre ($212 mil millones), pero creció un 53% en comparación con el año anterior. En los primeros nueve meses, las startups recaudaron $679 mil millones, la cifra más alta para el mismo periodo en la historia de la observación.

• Participación de IA: $102 mil millones, o el 64% del capital de riesgo mundial en el trimestre.
• Megaruletas: 27 empresas recaudaron rondas de más de $1 mil millones. Este es un récord absoluto: en el segundo trimestre había 16 de esas empresas, y en el primero, 14.
• Geografía: las startups de EE.UU. recibieron $91 mil millones (57%), y el Área de la Bahía de San Francisco representó el 24% del volumen mundial.
• Etapas: rondas posteriores — $105 mil millones (+73% interanual), tempranas — $40.6 mil millones (+25%).

Las estadísticas estadounidenses de PitchBook y NVCA muestran la misma tendencia. De enero a septiembre, el volumen de las transacciones de capital de riesgo en EE.UU. alcanzó los $515.8 mil millones, de los cuales el 82.7% fue hacia empresas del sector de IA. Alrededor del 90% de los fondos se destinaron a rondas superiores a $50 millones. Para las startups que no están en IA, el récord del mercado casi no amplía el acceso a la financiación.

Tema principal de la semana: infraestructura de IA atrae megarrondas

La transacción más notable de la semana fue la ronda de la Serie D de la plataforma en la nube de California, Modal, por $750 millones con una valoración de $15.75 mil millones post-money. La ronda fue liderada por Accel, con la participación de Kleiner Perkins, Menlo Ventures, General Catalyst, Redpoint, Lux Capital, entre otros. La empresa informó que su tasa de ingresos anual superó los $1 mil millones y el uso de la plataforma se triplicó desde mayo.

Los inversores están financiando no solo el cálculo, sino también los eslabones relacionados de la infraestructura de IA:

1. Salience Labs (Oxford) recaudó $125 millones en la ronda de la Serie B bajo la dirección de Bullhound Capital, con la participación de AMD Ventures e Intel Capital. La empresa desarrolla conmutadores ópticos para clústeres de GPU.
2. Skeleton Technologies (Estonia) recibió inversiones estratégicas bajo la dirección de Siemens, que según Bloomberg superan los $100 millones. La compañía se convirtió en "unicornio" y está construyendo en EE.UU. una planta de producción de supercondensadores para centros de datos.
3. Labelbox anunció una financiación de la Serie E por más de $100 millones, incluyendo una línea de crédito. Los fondos se destinarán a medios para el aprendizaje con refuerzo y agentes de IA corporativos.
4. Tamr recaudó $21 millones de inversiones de crecimiento de Volition Capital para la gestión de datos corporativos para sistemas de IA.

El mercado público envía una señal de advertencia. El 14 de octubre, las acciones de la nube de IA CoreWeave cayeron drásticamente debido a preocupaciones sobre los costos de endeudamiento y la sostenibilidad de la infraestructura, ampliada a través de deuda. Para los fondos de capital de riesgo, esto es un argumento para separar empresas con demanda comprobada y proyectos cuya rentabilidad depende de futuras cargas de trabajo.

Fintech: Ramp aumentó su valoración en $16 mil millones en cuatro meses

Según Bloomberg, la plataforma fintech Ramp recaudó alrededor de $1.85 mil millones con una valoración de aproximadamente $60 mil millones antes de la inversión. La ronda fue liderada por Dragoneer y Thrive Capital, y Founders Fund emitió un gran cheque. En junio, la empresa recaudó $750 millones con una valoración de $44 mil millones. Ramp atiende a más de 70,000 empresas, y su ingreso anual, según Bloomberg, superó los $1.5 mil millones ya en verano. La empresa no comentó sobre la ronda.

La transacción subraya la consolidación del segmento de gestión de gastos corporativos. Su competidor más cercano, la empresa Brex, pasó a estar bajo el control de Capital One este año. Ramp está incrementando la componente de IA en sus productos, lo que apoya directamente su valoración.

Agentes de IA y geopolítica: Manus recaudó más de $500 millones

Butterfly Effect, la empresa matriz del desarrollador de agentes de IA Manus, cerró una ronda de más de $500 millones. Los co-inversores fueron Boyu Capital e IDG Capital, con la participación de Tencent, HSG y ZhenFund. Esta es la primera financiación después de que Pekín forzó a Meta a anular el acuerdo para la adquisición de Manus por más de $2 mil millones. La valoración no fue revelada, aunque anteriormente se mencionaron negociaciones a un nivel de $4 mil millones.

El caso de Manus muestra que el riesgo regulatorio en las transacciones transfronterizas de IA se está convirtiendo en un artículo separado de la debida diligencia. Los inversores deben considerar no solo la tecnología, sino también la jurisdicción, la estructura de capital y la posibilidad de salida a través de una venta estratégica.

Deep tech, biotecnología y defensa: capital para ciclos largos

Aparte de la IA, los fondos de capital de riesgo continúan financiando tecnologías intensivas en capital con un largo horizonte de recuperación:

• OMass Therapeutics (Oxford) recaudó $310 millones en una ronda de la Serie C sobre-suscrita. La ronda fue liderada por Bain Capital Life Sciences, Forbion y Novo Holdings. Los fondos se destinarán a estudios clínicos de medicamentos para endocrinología e inmunología.
• Oratomic cerró una ronda de la Serie B por $475 millones para el desarrollo de computadoras cuánticas a prueba de fallos.
• Sabi recibió $50 millones en la etapa de semillas bajo la dirección de Khosla Ventures. La empresa está creando una interfaz portátil "cerebro — IA".
• Fortastra recaudó $30 millones en una ronda de la Serie A para vehículos espaciales maniobrables destinados a proteger la infraestructura orbital.
• Tessolve Semiconductor (India) recibió $75 millones de Vector Line Capital para expansión internacional a través de adquisiciones.

Fondos y LP: OrbiMed recaudó $3 mil millones

El lado de la financiación también sigue activo. El inversor especializado en salud OrbiMed anunció la recaudación de $3 mil millones en dos fondos. OrbiMed Private Investments X recaudó más de $1.9 mil millones para transacciones de capital de riesgo en ciencias biológicas en EE.UU. y Europa. OrbiMed Asia Partners VI recaudó más de $1 mil millones para inversiones de crecimiento y capital de riesgo en Asia. En EE.UU., según PitchBook–NVCA, los nuevos gestores han cerrado 81 fondos iniciales por un total de $4.9 mil millones desde principios de año. La atracción de LP sigue favoreciendo a equipos grandes y establecidos.

Ventana de IPO: DayOne presenta su solicitud, Anthropic aclara plazos

El mercado de colocaciones públicas sigue siendo el principal canal de retorno de capital para los fondos de capital de riesgo. Esta semana:

1. El operador de centros de datos de IA de Singapur DayOne Data Centers presentó una solicitud de IPO en Nasdaq bajo el ticker DODC. Los suscriptores son Morgan Stanley, J.P. Morgan, BofA Securities y Citigroup.
2. Según informes de medios, Anthropic podría comenzar su roadshow la semana del 9 de noviembre, aproximadamente un mes después de los planes iniciales. Se espera que la valoración sea de $1.8-2 billones. La empresa no ha confirmado oficialmente los plazos.
3. El ejemplo de SpaceX, la mayor IPO de la historia (junio de 2026, valoración de $1.77 billones), recuerda la volatilidad posterior a la oferta. Según informes, a finales de julio, las acciones de la empresa perdieron alrededor de la mitad de su valor desde el pico.

Rusia y la CEI: el mercado se contrae, enfoque en los estratégicos

El mercado de capital de riesgo en Rusia se está moviendo en contra de la tendencia mundial. Según un informe del Fondo de Capital de Riesgo de Moscú, durante el primer semestre de 2026 los inversores invirtieron 4.6 mil millones de rublos, casi un 48% menos en comparación con el año anterior. La escasez de capital se agrava por una política monetaria restrictiva. Los inversores se concentran en robótica, TI e inteligencia artificial. El escenario principal de salida es la venta de participación a un inversor estratégico, en lugar de una IPO. El Fondo de Capital de Riesgo de Moscú anunció que destinará 250 millones de rublos a empresas tecnológicas y espera unos 1 mil millones de rublos en coinversiones.

Riesgos y conclusiones para los inversores de capital de riesgo

El fundador de Social Capital, Chamath Palihapitiya, señaló el problema de la "calidad de los ingresos" en IA. Sugiere que una parte significativa de los ingresos de las empresas de IA proviene de otras startups de IA que a su vez están financiadas por capital de riesgo. Para los fondos, esto implica varias conclusiones prácticas:

• Distinguir entre run-rate y ARR. La tasa de ingresos anual en la infraestructura de pago por uso no es igual a los ingresos recurrentes contractuales.
• Analizar la estructura del acuerdo. La suma total de una ronda puede incluir líneas de crédito y ventas secundarias de acciones.
• Tener en cuenta la concentración de clientes. La dependencia de empresas de IA financiadas por capital de riesgo crea una cadena de riesgos mutuos.
• Considerar el riesgo regulatorio. El caso de Manus muestra que la salida a través de una venta puede ser bloqueada a nivel gubernamental.
• Diversificar más allá de IA. La biotecnología, tecnologías cuánticas, defensa y deep tech industrial ofrecen fuentes alternativas de rentabilidad.

Conclusión de la semana: el mercado global de startups y capital de riesgo sigue siendo generoso pero cada vez más selectivo. El capital se dirige a empresas que controlan la infraestructura, los datos y las relaciones con los clientes necesarios para la comercialización de la IA. Para los fondos, los criterios clave de selección en el cuarto trimestre de 2026 son la calidad de los ingresos, la disciplina en las valoraciones y las vías realistas de salida.